鮑威爾為美聯儲帶來改革，更多依賴數據決定利率路徑

美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)將更多地依賴經濟數據，減少對一些模型和理論價值的依賴做出貨幣政策決定。模型和理論價值近年來塑造了美聯儲貨幣政策路徑，但鮑威爾表示這些可能是錯誤的指導。鮑威爾這樣做，可能在為長于預期的加息周期打好基礎，因為政策制定者們正在加緊討論，在一個幾乎完全恢復健康的經濟體中，借貸成本的合適水平是多少。此外，美國總統特朗普(Donald Trump)減稅和增加政府支出的全面刺激效果可能尚未顯現。

另一方面，盡管許多企業擔心，貿易政策的不確定性可能會拖累美國經濟，但這并沒有成為現實，如果出現這種情況，可能會迫使美聯儲提前結束加息周期。

對于美聯儲來說，這種雙向擔憂是一個陌生的領域。在鮑威爾前任耶倫的領導下，美聯儲不得不主要關注通脹率過低，以及經濟增長率低于正常水平的風險。現在美國的失業率為3.9%——低于大多數經濟學家認為可持續的水平——通貨膨脹率接近美聯儲2%的目標，美國的經濟形勢看起來不那么脆弱。

在堪薩斯城聯儲年度研討會上發表的主題演講，以及在最近的國會證詞中，鮑威爾提出了他認為適合這種新形勢的方法。該方法依賴于利用判斷來平衡雙方的風險。他警告稱，不要過分依賴所謂的中性利率等粗略估計出來的變量。中性利率是一個理論上的水平。在一個健康的經濟中，這種水平的利率既不會刺激也不會抑制投資和支出，并且可以隨著時間出現變動。

鮑威爾嚴重依賴于政策制定者必須摸索著到達目的地的觀點。他引用了美聯儲歷史上的一些事件，即對技術評估的依賴導致美聯儲誤入歧途，而對直覺的依賴導致了更好的結果。

擁有市場和法律知識的情況下，這種方法可能會更多地發揮鮑威爾的優勢，同時削弱技術人員的影響力。這些技術人員專注于評估中性利率和充分就業等問題。

這些評估方式基于歷史數據，可能不會捕捉經濟的變動。經濟變動能被感受到，但尚未從經濟數據中體現出來。
 
這種情況導致美聯儲前主席格林斯潘(Alan Greenspan)在1990年代末反對加息，因為他覺得，政府統計數據并不能完全反映生產率上升的情況。 

博斯蒂克在研討會期間表示：“我們現在不清楚是否應該擔心經濟疲軟或太過強勢。我們所有人談論政策更加雙向的可能性，在某種程度上我認為這很好。”

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