美股最長牛市開始至今，金融市場發生了哪些變化？

美國當地時間8月22日，美股迎來歷史性的一天，標普500指數迎來了有史以來最長的牛市。此次牛市自2009年3月9日開始，長達3453天，超過由第一次科技股熱潮推動的1990年至2000年的牛市延續時間。自美股最長牛市開始以來，很多金融狀況已發生變化，但用于決定抵押貸款利率的基準利率基本未變。

8月22日，10年期美債收益率收盤報2.844%。而在2009年3月9日此次牛市開始之日，10年期美債收益率收盤報2.864%。

下圖為2009年3月9日以來10年期美債收益率走勢：Bleakley Advisory Group首席投資官Peter Boockvar表示，盡管基準利率與金融危機后的水平相當，貨幣政策狀況已是大不相同。

10年前，美聯儲在金融危機后下調其隔夜利率至零。美聯儲還開始購買國債等中長期債券，增加基礎貨幣供給，向市場注入大量流動性資金，這也被稱為量化寬松（QE）。Boockvar表示，當時，美聯儲將其資產負債表從8000億美元增加至4.1萬億美元。

自那以來發生的就是目前的美股牛市，已經刷新史上最長記錄。自2009年3月以來，標普500指數飆升逾300%。

下圖為二戰以來的標普500指數牛市持續時間：2年期美債收益率已從2009年3月的0.963%升至如今的2.608%。2年期美債收益率極易受到美聯儲貨幣政策的影響。自2015年以來，美聯儲已加息五次，包括今年的兩次加息。美聯儲計劃在實施了10年的寬松貨幣政策后讓利率正常化。

下圖為2009年3月以來美國2年期基準國債收益率走勢：美元指數8月22日收報95.25，相比2009年3月的89.01上漲7%。美元在很大程度上也受到美聯儲貨幣政策的影響。利率上升通脹會推高美元。

下圖為2009年3月9日以來美元的走勢：在過去的9年半期間，原油價格上漲近40%。但這在期間，油價經歷劇烈震蕩。2011年至2014年，油價交投于80美元至110美元之間。此后，WTI原油價格于2016年2月暴跌至近26美元。自那以來，WTI原油價格已大漲逾150%，但未能升破80美元/桶。

下圖為美國最長牛市期間WTI原油期貨價格走勢：自2009年3月9日以來，金價上漲30%，但遠低于其在此期間觸及的高位。2011年8月22日，金價曾觸及1891.90美元/盎司。自那以來，金價已下跌36%。2018年8月22日，金價報1200美元/盎司。

下圖為2009年3月9日以來黃金期貨的價格走勢：

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