8月21日滬鋁：謹慎看漲 多頭持有

現貨方面，LME鋁現貨貼水25.75 美元/噸，前一交易日為貼水25.75美元/噸。根據SMM，上海現貨成交集中14320-14330元/噸，對當月貼水50-40元/噸，今日華東市場出貨商家較多，市場流通貨源充裕，但報價較為僵持，未表現甩貨意愿，下游及中間商逢低接貨。

庫存方面，8月20日LME鋁錠庫存減少 0.45 萬噸至 111.57 萬噸，8月20日，國內鋁錠社會庫存合計166.4萬噸，較周四減少0.3萬噸。

觀點：中美貿易摩擦有可能有緩解余地，宏觀氛圍有所轉暖，鋁價持續震蕩回升。目前供改預期增強，鋁錠淡季庫存仍小幅下滑，因此鋁仍可維持多頭配置。環保整治礦石與日趨緊，朝陽市政府停止涉及1000萬噸/年氧化鋁項目，遼寧5市宣布氧化鋁項目停工停建消息，目前氧化鋁價上漲至3100高位，疊加此前《自備電廠整治方案》推出在即，氧化鋁和電力成本占電解鋁總成本的70%，因此預計鋁的下跌空間有限。海外方面，目前美鋁官方表示已經提前高價雇傭臨時工，以防罷工事件發生，但實質上臨時工僅為緩兵之計，雖美鋁供給貢獻僅8%，但本已短缺的海外市場供給風險仍存。 但需注意目前自備電廠是否會落實以及山東采暖季限產力度遭到部分業內人士質疑，如果落空則對鋁價造成很大的打擊。

策略：謹慎看漲，多頭持有。

風險點：庫存處于高位，下游消費淡季。

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