“對(duì)于長線投資者來說，股市不斷調(diào)整、估值不斷壓縮的大背景將為他們的長線戰(zhàn)略布局帶來很好的契機(jī)，潛在的投資回報(bào)預(yù)期值得期待。”

　　自2015年6月以來，A股市場已經(jīng)經(jīng)歷了長達(dá)三年的調(diào)整行情，而這也是近年來A股市場加快去杠桿化、去泡沫化的真實(shí)寫照。但是，經(jīng)過了一輪轟轟烈烈的去杠桿化、去泡沫化過程之后，目前A股市場的平均市盈率水平已經(jīng)創(chuàng)出了近年來新低，而股市點(diǎn)位也非常接近前一輪牛市啟動(dòng)前的起跑線。

　　截至目前，滬市平均市盈率還不到13.5倍，深市主板平均市盈率也下降至16倍左右的水平。至于三年前平均市盈率逾百倍的創(chuàng)業(yè)板市場，如今卻回落至僅有36倍左右，并非常接近納斯達(dá)克指數(shù)的平均估值狀態(tài)。由此可見，與全球多數(shù)股票市場相比，A股市場逐漸具有一定的估值優(yōu)勢。

　　由于股權(quán)質(zhì)押平倉盤壓力的持續(xù)釋放，同時(shí)加上匯率持續(xù)波動(dòng)、外部政策環(huán)境不斷變化的因素影響，A股市場反復(fù)波動(dòng)不斷加劇。但是，需要注意的是，在股市點(diǎn)位不斷降低的過程中，A股市場的整體基本面以及企業(yè)盈利能力并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性惡化，A股上市公司的估值狀態(tài)、盈利能力仍然處于正常運(yùn)行的狀態(tài)之中。

　　另外在市場指數(shù)不斷下行，個(gè)股調(diào)整壓力持續(xù)釋放的過程中，A股市場已經(jīng)逐漸接近全球估值最為便宜的港股市場的平均估值水平。

　　值得一提的是，在A股市場估值不斷壓縮的背景下，外資資金也頻現(xiàn)異動(dòng)。從最近一段時(shí)期的表現(xiàn)來看，外資持續(xù)凈流入的跡象愈發(fā)明顯。目前外資資金占比A股自由流通市值的比例也在持續(xù)抬升，甚至達(dá)到6%左右的水平。

　　作為先知先覺的外資資金，目前已逐漸成為A股市場一股舉足輕重的力量，而其持續(xù)凈流入的背后，實(shí)際上還是看中了A股市場的估值優(yōu)勢以及A股市場未來的投資潛力。與此同時(shí)，在A股市場逐漸開放的背景下，實(shí)際上也加快了外資在A股市場中撿便宜的步伐。

　　此外，需要注意的是，從系列舉動(dòng)來看，未來外資進(jìn)入A股市場的渠道以及比重有望持續(xù)拓寬與攀升。其中，包括A股納入MSCI的因子有望進(jìn)一步提升至5%的水平，而繼MSCI之后，富時(shí)羅素也有望于9月份將A股市場納入至旗艦指數(shù)之中，這一系列舉動(dòng)，同樣也將加快外資投資A股市場的步伐。

　　與此同時(shí)，從國內(nèi)市場引導(dǎo)長線投資者的舉動(dòng)來看，先有養(yǎng)老金加快入市，后有養(yǎng)老目標(biāo)基金、職業(yè)年金的加快入市舉措。實(shí)際上，經(jīng)過了此前市場的大洗牌后，A股市場的機(jī)構(gòu)化程度也有持續(xù)攀升的趨勢，而隨之而至的，則是A股市場加快去散戶化的步伐。言下之意，未來A股市場的機(jī)構(gòu)化程度有望進(jìn)一步加深，而隨著機(jī)構(gòu)化程度的持續(xù)提升，未來有望進(jìn)一步降低A股市場的波動(dòng)率水平，為股票市場的持續(xù)穩(wěn)定創(chuàng)造出積極性的條件。

　　由此一來，隨著A股市場估值水平的持續(xù)下降，實(shí)際上對(duì)長線投資者來說，還是帶來了不少的福音。確實(shí)，從中長期的角度思考，只要國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面以及A股市場上市公司盈利能力沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性的惡化，那么對(duì)于長線投資者來說，股市不斷調(diào)整、估值不斷壓縮的大背景將為他們的長線戰(zhàn)略布局帶來很好的契機(jī)。

　　縱觀歷年來A股市場熊市末端的底部區(qū)域，還是具有一個(gè)較高投資回報(bào)預(yù)期的。所以對(duì)于長線投資者來說，現(xiàn)階段逐漸采取戰(zhàn)略投資布局的策略，整體投資風(fēng)險(xiǎn)也不會(huì)很高，潛在的投資回報(bào)預(yù)期值得期待。

《郭施亮：距離長線投資者戰(zhàn)略投資的時(shí)機(jī)越來越近》閱讀地址：http://m.osxg.com.cn/2018/0820/136038.htm