盡管全球金融市場持續動蕩，美聯儲或不改加息步伐

美聯儲官員8月份休假期間，全球金融市場變得更加糟糕，但債券交易員押注，這不足以阻止美聯儲繼續收緊貨幣政策。



土耳其引發的動蕩已蔓延至新興市場，席卷了從阿根廷到南非的許多，加劇了人們對危機進一步蔓延的擔憂。從發展中的股票、到銅價、再到歐洲的銀行，熊市氛圍現在比比皆是。然而，美國短期利率仍頑固地接近危機后的高點。債券收益率曲線也已回落至周期低點，美國國債期貨投機者持有空頭頭寸創紀錄。

本周，美國堪薩斯城聯儲將舉行杰克遜霍爾全球央行年會，可能為這種信心是否有必要的問題提供線索，而美聯儲8月1日政策會議的會議紀要也顯得很重要。最近幾年，國際范圍的不確定性已足以使官員們暫停緊縮行動。但是，隨著通脹率依然高于美聯儲2%的目標，美國與全球下降趨勢脫鉤的情況持續，這次情況可能有所不同。

加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)美國利率策略主管Michael Cloherty表示，以前，海外市場的小問題會導致美聯儲放棄加息。現在，想要其延遲加息，就需要整個大環境都發生變化混亂。 

如下圖所示，隨著美聯儲收緊政策，2年期和10年期債券收益率價差繼續收窄目前，交易員幾乎完全預計，美聯儲將在一個多月后的下次政策會議上加息。根據聯邦基金期貨價格計算，美聯儲年底前再次加息的幾率約為50%。從2018年12月到2019年12月之間的歐元美元合約價差來看，他們預計美聯儲明年還會加息1.5個百分點。

對沖基金和其他大型投機者同樣對美聯儲的緊縮軌跡充滿信心。根據美國商品期貨交易委員會截至8月14日當周的數據，投資者對10年期美國國債期貨的押注升至創紀錄的69.8194萬口，盡管新興市場動蕩，引發發展中股市自2月份以來的最大單周拋售。 隨著投資者繼續打壓任何收益率變陡峭的跡象，2年期和10年期國債收益率價差8月17日收窄至2007年8月以來最低。

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