天弘基金肖志剛：“精選個股”是今明年投資主線

“2014年-2015年大盤大起大落，在泡沫高點階段資金推動股市估值抬升，這時候做好投資需要倉位主導；2016年-2017年是估值泡沫破滅階段，板塊輪動加劇，二八現象明顯，做好投資需要板塊主導；一輪泡沫破裂之后，市場錢更少了，今明兩年做好投資需要個股主導。”談及未來投資的核心策略，天弘基金權益投資總監肖志剛在接受專訪時做出了上述表示。

　　在肖志剛看來，目前股市已經下跌到很低的位置。從估值角度，現在市場平均市凈率(PB)的中位數在2.4倍左右，在5000點時PB高點是7.5倍，目前接近當時的三分之一，算是比較低的位置。

　　肖志剛認為，在大盤真正見底之前，一般已有上千只股票提前見底了，當前A股市場也正在發生這種分化。“如果說目前有100只左右進入右側，等年底可能會擴展到300只，明年年中可能就有1000只見底，但大盤向下的空間已經很小了。”

　　肖志剛稱：“如果股市繼續調整到明年，那么A股將是比較便宜的，相對于其他大類資產將是較具性價比的投資品類。”

　　對比白馬股和成長股，肖志剛更看好低估值、高成長股的投資價值。而在當前市場，精選個股將成為穿越周期的重要策略。

　　對于今年以來白馬股調整，肖志剛認為要區分周期性白馬和非周期白馬。“產品壽命超過一年就是周期股，壽命短的是非周期股”，比如白酒、家電是周期性白馬，在經濟下行階段業績會下跌較多；而大部分非周期性白馬，可能面臨泡沫逐步釋放的漫長過程。

　　而針對已經到了右側的股票布局資金，肖志剛認為有可能還是市場的存量資金，投資者通過調整持倉結構，把資金從有回調需求的白馬股上調整到右側布局的股票上。

　　“從2013年-2015年行情看，大部分非周期性白馬股變成了股市的提款機，部分走到右側交易機會的成長股價值被市場發現，并從白馬股調倉過來布局，所以白馬股壓力比較大。”他同時表示，在白馬股調整的壓力下，市場整體的板塊機會稀缺。肖志剛認為A股投資將在最近兩年進入“精選個股”的投資主線。

　　肖志剛認為，今明兩年整體的板塊性投資機會比較稀缺，投資主要依靠精選低估值、高成長的成長股：一是這些股票行業分散，業績高速增長，企業估值與業績并不匹配；二是多數在2014年以后上市、有三年業績報表驗證的次新股票。

　　據肖志剛透露，目前他管理的基金持股倉位較高。他認為當前大盤向下跌幅度有限，而他持倉的高成長股平均估值僅有15倍左右，而在市場相對低點、精選低估個股重倉是個較好的策略。

　　“今明兩年是主動基金經理做好投資的黃金階段，在市場中有足夠時間做好深度研究，從容布局建倉，耐心等待牛市的到來，精選的好股票會帶來豐厚的回報。”肖志剛稱。

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