僅兩成產品獲正收益 一線私募尋求確定性機會

　　今年以來，受多重因素影響，上證指數不斷震蕩下跌，深證成指與創業板指亦是反復調整，證券類私募業績普遍不理想。私募排排網數據顯示，納入統計的11102只私募產品今年以來平均收益為-5.47%，其中股票型私募產品近八成為負收益，平均虧損8.38%，在各大策略中排名倒數第二。針對A股市場，私募人士表示，目前市場大抵處于底部區域，未來有較確定的投資機會。

　　正收益產品僅占兩成

　　據數據中心統計，今年以來，截至7月31日，私募基金八大策略中僅管理期貨、相對價值和固定收益策略的平均收益為正，事件驅動和股票策略平均虧損最多，分別達14.07%和8.38%。其中管理期貨平均收益率最高，達4.35%。

　　數據顯示，股票策略跌幅較多且分化嚴重。將6470只成立時間滿7個月且有業績記錄的股票策略對沖基金納入排名統計，平均收益率跌幅為8.38%；1393只產品實現正收益，占比僅為21.53%；凈值出現虧損的產品數量高達5054只，占比為78.11%，其中最高收益率與最低收益率首尾差達250.13%。具體來看，5只產品實現收益翻番，22只產品收益率高于50%，309只產品收益率超10%，69只產品虧損超50%，2716只產品虧損10%以上。值得一提的是，7月單月來看，股票策略7月份平均收益率為-1.72%，依舊在八大策略中排名倒數第二。

　　對此，一位私募人士表示，今年上半年金融去杠桿和強監管延續，資管新規的實施給整個資本市場帶來巨大影響，疊加外部因素影響，A股市場連續調整，從而拖累了股票策略私募的業績。

　　明星私募的投資業績也并不理想。數據顯示，管理規模百億以上的私募機構今年以來平均虧損6.05%，7月平均收益為0.15%。

　　未來有確定性機會

　　在今年股票策略私募產品整體盈利不佳、A股市場外部負面擾動持續的背景下，部分一線私募機構對于A股后市的投資策略和持倉應對也有明顯改變。重陽投資表示，當前市場有更多機會而非風險，市場對國內去杠桿和外圍摩擦的復合效應反應過度。目前重陽投資正在增持金融股、獨立電力生產商、具有強大本地品牌認知度的非必需消費品公司，以及擁有自有技術的機械設備制造商。

　　和聚投資表示，便宜是硬道理，低估值對市場整體支持的基本規律不變。當前全部A股市盈率僅略高于2016年三輪股災后的水平，而宏觀經濟已于2016年底部企穩，從中長期估值角度看，市場處在底部區域是大概率事件，行業風格的不均衡亦面臨修正。后期市場風險偏好會有修復，超跌的低估值行業會更受益，如煤炭、石油石化等。

　　清和泉資本認為，下半年市場上有比較確定的機會：一是估值切換，集中在社會服務和可選消費這兩個增長比較穩定的板塊；二是市場的過度悲觀導致估值壓縮，如果下半年國內外緊張的環境邊際改善，可能會存在悲觀情緒修復帶來的估值提升。

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