雞蛋主力合約更改 遠月存欄增加是限制蛋價上漲主因

我們發現，最近幾個交易日雞蛋期貨的主力合約出現了更替，目前已經移倉換月至1901，8月8日1901合約掙脫一個多月以來的低位震蕩整理態勢，漲幅2.57%，上漲近100點進入3900一線水平，8月9日高開高走再漲2.49%，收于3910元。對于遠月合約此次上漲原因如下：

一、大宗商品價格走強下的聯動效應，資金流入提振農產品價格，雞蛋品種順勢走高；

二、當前雞蛋近月合約1809位于中秋前上漲行情當中，目前現貨價格表現強勢，對于中秋價格高點仍有想象空間，市場在當前偏多情緒影響下，帶動遠月合約走高；

三、中長期飼料成本抬升提振遠月雞蛋價格，豆粕、玉米價格上漲預期推升雞蛋遠月價格。

不過，助推雞蛋遠月價格上漲的諸多原因背后，仍需關注蛋雞產業本身的存欄情況，畢竟產能本身是影響雞蛋價格的最主要因素。以下就影響雞蛋價格走勢的關鍵因素做簡要分析。

中美貿易爭端互加關稅政策靴子落地，中國開始加征美國大豆進口關稅，美國8月2日發表聲明稱計劃將2000億中國進口商品關稅由此前公布的加征10%再次上調至25%，若貿易爭端繼續升級和談無望，四季度以后國內大豆供應堪憂，豆粕未來大概率上漲；再看飼料占比較大的玉米情況，在深加工產能持續擴增下，臨儲玉米庫存大力削減，若9月份之后玉米產量不及預期，未來在產不足需情況下，玉米緩步上行大趨勢難以更改，作為蛋雞飼料中占比較大的兩種原料，其價格的上升會進一步傳導到蛋雞養殖成本中，飼料在整個蛋雞養殖成本中占比60%-70%左右，飼料成本的提升勢必會增加養殖成本，進而影響其主要產品雞蛋價格，市場對于未來蛋雞養殖成本存有增加預期，相應地體現在雞蛋價格中。

遠月存欄增加是限制蛋價上漲主因

根據芝華對蛋雞存欄數據的統計監測，7月份在產蛋雞存欄量以及育雛雞補欄量環比下降，最新2018年7月在產蛋雞存欄量為10.79億只，環比減少2.35%，同比去年減少1.05%。2018年7月育雛雞補欄量7003萬只，環比減少17.72%，同比增加48.97%。在沒有疫病等特殊情況下，8月份以及未來第三季度在產蛋雞存欄量將繼續保持上升的趨勢，且逐月上升仍以小幅變化為主，存欄偏低情況或將一直延續到第三季度乃至9月份結束，由于2017年上半年補欄量偏少，若無其他影響，對應到今年10月份之后淘汰量可能減少，同時今年上半年雛雞一直是高位補欄，因此進入四季度蛋雞存欄或將上升一個新的臺階，而隨著在產蛋雞存欄量逐漸增加，未來蛋品供應或將逐步表現寬松，而中秋過后雞蛋消費市場又進入下一個需求淡季，供應預期增加而需求表現不振，雞蛋遠月價格存有大概率走低可能。綜上，近期走勢回升可視為短期利多的表現，中長期來看，盡管有養殖成本抬升的可能，但存欄量增加仍然是限制市場遠期雞蛋價格走高的關鍵。

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