環保檢查來襲 焦炭易漲難跌

摘要

環保限產背景下，焦炭易漲難跌，期貨盤面價格震蕩偏強運行，操作上建議逢低做多。

動力煤：期價弱勢走低 低位支撐加強

7月動力煤期貨價格自650一線平臺弱勢回落，試探600一線支撐。近期雨水天氣增多，對火電形成替代，政策面在電力需求旺季穩定煤炭市場，電廠庫存維持相對高位，同時，港口庫存也維持相對高位，進口加快，供應相對穩定，對市場造成一定壓力，現貨價格弱勢調整。后期高溫天氣增多，去庫存有望加快，加上周邊市場風險弱化，市場有望逐步企穩。進入7月，全國各地因持續高溫陸續迎來用電高峰期，用電需求增長迅速，電廠煤炭日耗進一步提升。截止7月底，6大發電集團日均耗煤量逐步超過80萬噸，維持近年來較高水平。

從動力煤市場來看，受到前期政策面穩定煤炭市場影響，庫存水平偏高，對價格形成壓制，現貨價格在消費旺季出現回落。隨著價格的快速回落，逐步接近調控區間，市場有望企穩，后期高溫天氣增多，電廠日耗快速回升，消費逐步穩定，需求好轉后，遠期合約快速企穩，受到明顯支撐，多單持有，1809在600一線買入，目標635.1901合約多單持有，目標640。

焦炭焦煤：環保檢查來襲 焦炭震蕩偏強

7月初，各地環保限產力度相較6月有所放松，焦企生產利潤高位，生產積極性較高，全國獨立焦企開工率有所回升。需求端，鋼廠高爐開工率已上行至高位水平，繼續向上空間不大，焦炭消耗量持穩，另一方面，部分鋼廠限產也導致焦炭需求小幅回落。供需格局轉變導致7月焦炭現貨市場心態偏弱，焦企焦炭庫存小幅累積，鋼廠提降采購。鄰近月末，環保題材再度發酵，唐山、武安地區鋼廠高爐限產，焦企延長出焦時間，加之山西環保檢查預期提振看漲情緒，焦炭期貨價格低位反彈。環保限產背景下，焦炭易漲難跌，期貨盤面價格震蕩偏強運行，操作上建議逢低做多。

焦煤現貨市場，煤礦方面庫存回升，銷售壓力仍存。下游焦炭現貨價格下跌對上游價格形成一定壓制，但預期焦煤下方空間有限。期貨盤面來看，深貼水疊加板塊走強帶動焦煤反彈，短期維持震蕩格局，建議短線操作為主。

螺紋：高位運行 關注遠月做多機會

短線來看，期螺仍然處在上行的通道。現貨市場的看漲情緒升溫，7月末大幅走高的期螺收斂了基差，后期有大概率繼續擴大。技術面上，以5日線為多空分水嶺，暫時的回調若不能有效回踩5日線，螺紋的多頭行情就會延續。中線，鋼市預計維持偏強振蕩的走勢。時值資金移倉換月，遠月1901合約的逢低做多機會值得嘗試；套利方面，卷螺價差振蕩于50-90之間已有一段時間，做多價差需謹慎。

鐵礦石：掙脫振蕩區間 多單回調介入

伴隨著黑色系全面的大幅上揚，短線期礦增倉大幅上行，表明了資金在現有的市場容量下，相比焦炭和螺紋鋼、熱卷等品種，資金對鐵礦石的安全邊際感到滿意。技術面上，以5日均線作為參考，該線以上均可偏多操作。中線來看，近月與遠月合約在470-480元/噸布局多單依舊是安全邊際足夠高的策略。跨期合約的升貼水結構逆轉，也諭示著本輪鐵礦石行情的上行可能短期是資金的涌入造成，但是中長期會是一個由基本面驅動的大級別行情。因此操作上，我們建議中長線的多單可繼續持有，回調可是當加倉。

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