國債期貨市場功能穩步發揮 已進入新階段

國債期貨是國際上歷史悠久、運作成熟、風險可控、使用廣泛的基礎金融衍生品和利率風險管理工具。近年來，我國境內也推出了國債期貨產品，中國金融期貨交易所（以下稱中金所）先后成功上市5年期、10年期國債期貨。從這幾年的運行看，我國國債期貨上市時間雖然較短，但已對債券市場發展起到諸多積極作用。

市場功能穩步發揮

在國債期貨推出的初期，投資者對新產品有一個摸索的過程，市場交投規模相對有限。隨著投資者參與程度的提升、國債期貨合約與規則的不斷優化，國債期貨市場發展迅速。2014年9月，國債期貨持倉首次突破1萬手，2017年11月達到峰值14.75萬手。2018年6月末，國債期貨總持倉達8.3萬手，是2013年底的22.8倍。同時，國債期貨日均成交量由2013年的4326手上升到2017年的6.05萬手，2018年上半年回落至4.37萬手。期間，我國國債期貨的年度成交持倉比始終維持在0.5附近，從海外成熟市場經驗來看，這也處于合理水平。同時，2017年國債現貨日均成交523億元，國債期貨與現貨日均成交規模比為1.10，期現貨市場活躍度基本相當，能夠較好地滿足投資者套期保值需求。

自上市以來，國債期貨功能逐步發揮，已成長為具有重要影響力的基礎金融工具。國債期貨提高了債券市場的價格透明度，是投資者、監管部門第一時間掌握債券市場走勢的重要參考；同時，國債期貨提升了國債現貨市場流動性，健全反映市場供求關系的國債收益率曲線；此外，國債期貨為市場提供管理利率風險的手段，增強了現券市場的彈性和韌性，對市場穩定起到了積極作用。

2年期品種推出在即

8月3日，中國證監會宣布批準中金所組織開展2年期國債期貨交易。8月6日，中金所也發布了2年期國債期貨合約及細則。

2年期國債期貨的推出，對于國債期貨、現貨市場發展有著重要意義。首先，新產品推出后將形成“2-5-10”的國債期貨產品體系，能夠進一步健全反映市場供求關系的國債收益率曲線。其次，推出短端的國債期貨品種，也能更好地滿足市場風險管理需求。借助2年期和5年期國債期貨的組合，能夠按一定比例，較好地組合出期限在2～5年范圍內的避險工具；2年期國債期貨套保效果好，可為中短期債券提供交易和避險工具，使投資者的交易策略更為豐富。

在2年期品種后，市場希望下一步逐步推出30年期國債期貨、國債期貨期權等品種。一個完整的國債期貨產品期限結構可以更好地滿足機構投資者對投資組合進行風險管理的需要，進一步提升國債期貨服務債券市場的能力。

《國債期貨市場功能穩步發揮 已進入新階段》閱讀地址：http://m.osxg.com.cn/2018/0809/131678.htm