私募看好泛周期板塊機會

　　受財政政策更趨積極、資金市場流動性寬裕引發部分周期品價格上漲等因素推動，7月下旬以來，以基建、建材、化工、鋼鐵等為代表的泛周期板塊整體逆勢走強。本周上半周，即使在兩市主要股指依舊起伏不定的背景下，部分個股仍然強勢。來自私募基金的整體策略觀點進一步顯示，對于短期泛周期板塊的博弈價值，以及中期相關個股的投資機會，私募整體觀點仍相對樂觀。

　　泛周期板塊持續走強

　　8月8日，在滬深主要股指再度走弱的背景下，鋼鐵指數、建材指數再次成為兩市為數不多上漲的行業指數。與此同時，從當日A股漲停個股所屬板塊的角度來看，合計32只以漲停報收的個股中，有多達7只個股來自化工行業，其余個股也不乏有建材、機械等周期行業的熱點股票。

　　進一步拉長時間來看，自7月6日滬綜指探底2691點以來，基建、建材、化工、鋼鐵、煤炭、工程機械等典型的周期和泛周期行業，顯著領先于A股主要股指和市場其他大多數個股。整體來看，本輪泛周期板塊的結構性強勢，已延續了一個月左右時間。與此同時，從估值角度來看，即便經過前期較長一段時間的股價上漲之后，目前相關板塊依舊有不少個股的靜態估值處于相對偏低水平。

　　數據顯示，截至8月8日收盤，按照申銀萬國行業分類，在A股采掘行業63只個股中，共有21只個股市盈率(整體法，下同)低于15倍，占比33%；而化工行業共有42只個股市盈率低于15倍，占比13%。此外，鋼鐵行業、建筑材料行業和建筑裝飾行業，目前市盈率低于15倍的個股數量分別為21只、16只和30只，占全行業個股數量的比例分別為64%、21%和24%。

　　私募觀點仍較積極

　　泛周期板塊經過一輪強勢表現之后，未來能否繼續保持相對強勢？對此，私募排排網上周五對國內私募機構進行的問卷調查顯示，有多達72.35%的私募認為周期股仍有估值優勢，考慮到外部政策環境整體偏暖，下半年相關個股可能還將繼續兌現利好。其他27.65%的私募則認為，周期股有且僅有短期博弈性機會。

　　千波資產研究員黃佳表示，下半年三方面因素將對周期股繼續帶來支撐。一是考慮到外部環境仍然面臨一定不確定性，預計基建投資力度會持續加大，周期品的需求會持續增加。第二，在不少周期板塊龍頭股市盈率估值仍在10倍以下水平、近期部分工業品價格出現顯著拉漲的背景下，相關優質龍頭上市公司仍然具備較好的投資價值。第三，從外資標的配置的角度來看，業績大幅好轉且有明確持續性的周期龍頭，也將會受到青睞。

　　而名禹資產董事長兼投資總監王益聰則表示，整體來看，下半年周期股可能難以出現像2017年一樣的大行情，但是不排除繼續出現結構性行情。例如，鋼鐵、水泥等板塊供求關系相對較好，同時也會受益于下半年基建投資復蘇的投資邏輯；部分化工股在高油價背景下的價格上漲和盈利擴張也可能會產生階段性的行情。不過，由于國內外宏觀經濟與資本市場仍然存在諸多不確定因素，會顯著影響市場的風險偏好，未來市場對于周期行業能否給出較高估值，仍將會有一些不確定性。

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