8.3今日煤炭價格行情走勢：采暖限產提振焦炭期現共升

焦炭、焦煤： 采暖限產提振，焦炭期現共升

期貨方面，昨日日盤煤焦期貨合約午后大幅拉升，焦煤主力1809合約收盤于1192點，焦炭主力1809合約收盤漲2.22%;夜盤煤焦期貨繼續拉漲。現貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持2250元/噸，唐山二級冶金焦價格維持1975元/噸。澳洲中揮發焦煤價格下跌2.5美元至163.25美元/噸，折算成人民幣1326.66元/噸。

觀點：昨日焦市偏強運行。焦炭方面，山西、河北地區焦企提漲焦炭價格，貿易商囤貨意愿較強，少數接受50-150元/噸漲幅，一部分貿易商對于高價接貨保持謹慎態度。目前焦企庫存處于低位且近期訂單較多，出貨較為順暢，部分線路運費上漲;下游鋼廠焦炭庫存較為合理，對焦企提價反應不一，多數鋼廠暫未接受仍在觀望。焦煤方面，市場表現整體較為疲軟，山西、河北、山東主流礦井庫存上升，下游也開始按需采購部分跌幅較大優質煤種，煤價有止跌企穩跡象。總體來看，目前焦強煤弱，昨日發布采暖季擬限產政策進一步強化環保預期，疊加臨近環保回頭看節點，焦價將繼續維持強勢。

策略：謹慎看多，短期漲勢過快，注意回調風險，關注成材拐點。套利方面：1、盤面升水現貨，繼續做擴焦化利潤，多焦炭1901拋焦煤1901;2、做擴焦礦比，多焦炭1901拋鐵礦1901;3、關注焦炭反套，1-9價差-100左右擇機入場，多焦炭1901拋焦炭1809.

風險：中美貿易戰升級引發系統性風險，山西、陜西焦化行業環保治理力度，常州限產進度和力度。

雙焦多單持有 注意操作節奏

1 日盤中，雙焦延續漲勢。2 日隔夜，焦炭暴力上行，且遠月漲勢更為猛烈。基本面，山西、河北地區多焦企對焦炭價格進行提漲，貿易商囤貨意愿較強，少數接受 50-150 元/噸左右的漲幅，但亦有一部分貿易商對高價貨保持謹慎，主要是考慮到焦企訂單較多，且運費上漲至高點。鋼廠方面，目前原料庫存較為合理平穩，對焦企提漲尚未表態。綜上，目前焦炭現貨上漲多為貿易商投機性囤貨所致。焦煤方面，山西、河北、山東地區主硫礦井庫存上升，且下游訂單疲弱，按需采購，限產因素之下采購預期較弱。但隨著臨汾、安澤地區的低硫低灰焦煤價格跌至低位，目前也有企穩止跌的跡象。操作上，多單繼續持有。 焦炭 1809 壓力位 2384 ，支撐位 2196 ; 焦煤 1809 本周壓力位 1211 ，支撐位 1187 。

觀點： 提漲有望逐漸落實，焦炭期價震蕩偏強運行

信息分析：

(1)8 月 2 日，山西呂梁準一級焦 1950 元/噸(-)，山東日照準一級焦 2250 元/噸(-)，河北唐山準一級焦 2060 元/噸(-)，天津港準一級焦 2225 元/噸(-)。

(2)8 月 2 日，09 期貨升水現貨(天津準一)125 元。

(3)河北邯鄲地區焦企出貨順暢、庫存保持低位，8 月 1 日部分焦企提漲 100 元/噸，下游多數鋼企已經接受，少數仍在觀望，預計也將于近日接受;而山西地區 100 元/噸的提漲尚未被鋼企所接受，僅有少數貿易商同意，提漲落實尚需時日。

邏輯 ：隨著山西自查逐漸深入，開工率小幅下降，且焦企庫存多處于低位、信心有所增強，疊加港口價格上漲、盤面繼續上揚，帶動焦炭投機需求增加，華北多地相繼提漲 100 元/噸，鋼企庫存處于合理區間，對提漲接受程度一般，鋼焦博弈仍存，而貿易商接貨相對較好;隨著未來環保限產持續發力，預計焦炭將于短期內企穩，本輪提漲有望逐漸落實。期貨方面，焦炭 09 合約繼續震蕩拉升，在環保預期持續增強下，預計期價震蕩偏強運行。

操作建議：多單持有與回調買入相結合。

風險因素：終端鋼材需求超預期;焦化環保力度加大(上行風險);復產壓力增強，下游需求持續走弱(下行風險)。

觀點： 現貨疲軟，焦煤期價震蕩下行

信息分析：

(1)8 月 2 日，柳林低硫主焦價格 1550 元/噸(-)，柳林高硫主焦價格 1070 元/噸(-)，澳洲峰景礦主焦價格 187 美元/噸(-)。

(2)8 月 2 日，09 期貨貼水現貨(澳煤中揮發)175.5 元。

(3)8 月 1 日，黑龍江省出臺《全省煤炭行業淘汰落后產能化解過剩產能專項整治工作方案》，到2020 年第，通過淘汰關閉一批、引導退出一批、改造升級一批，實現全省煤礦數量大幅度減少，促進煤炭行業高質量發展。

邏輯：焦炭逐漸企穩，一定程度上支撐焦煤市場情緒，但鋼焦博弈尚未明朗，焦企觀望心態仍存，多按需采購控制庫存，煤礦出貨不佳，華北多地主流煤礦近期庫存不斷增加，煤礦為保障銷售仍有調價可能，焦煤市場整體疲軟，但部分優質低硫煤種價格已至低位、開始逐漸企穩，預計焦煤短期弱穩運行。期貨方面，受現貨壓力累積影響，09 合約今日繼續震蕩下行，預計短期弱勢震蕩為主。

操作建議：區間操作。

風險因素：環保限產、終端鋼材需求超預期(上行風險);焦炭利潤壓縮 (下行風險)。

焦煤焦炭：利多頻傳，多單持有

【現貨市場】現貨市場，政策方面，近期《京津冀及周邊地區2018-2019年秋季大旗污染綜合治理攻堅行動方案(征求意見稿)》發布，期中關于河北、山西全面啟動炭化室高度在4.3米及以下、運行壽命超過10年的焦爐的淘汰工作，該政策影響重大，將成為影響遠月的主要因素。價格方面，河鋼集團焦炭采購價上調105元/噸，一級焦報2265元/噸，中硫S1，CSR60報2125元/噸，均到廠承兌含稅價，3日起執行。近期，政策及市場開始關注采暖季，從當前信息看，今年極可能為焦化供給側改革起始年，焦炭維持強勢判斷。

【期貨走勢】上游環保政策預期為中期主邏輯，尋找支撐加多。

【今日漲跌】上漲

【操作策略】焦炭遠月守好多單，等待加倉機會，焦煤暫觀望。

焦炭：宏觀政策利多疊加環限產趨嚴預期，焦炭上漲趨勢或將延續。昨日《京津冀及周邊地區 2018-2019 年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》出爐，汾渭平原及長三角地區或將陸續出臺秋冬季環保限產方案。并且，山西自查、河北深度減排行動已如火如荼，8 月下旬“藍天保衛戰”執行后，京津冀及周邊以及汾渭平原焦企將受到全面督查，督查將持續至秋冬季環保限產開啟，焦化行業環保限產壓力日趨增加，焦炭供應收縮預期較強。另外，在環保限產趨嚴預期下，貿易商及焦企挺價意愿增強，焦企提漲范圍擴大，多數焦企開啟第二輪提漲，預計 8 月焦炭現貨將迎來兩輪累計 200 元/噸的漲幅，加之近月合約存在一定多頭逼倉的可能，焦價支撐較強。不過，亦需注意18年京津冀秋冬季焦企環保限產要求比例較17年有所降低，且達到特別排放限值的焦企可不予錯峰生產，加之中美貿易摩擦對盤面帶來的擾動，可能對焦價上漲有一定影響。綜合看，焦炭整體偏強。建議焦炭 09、01 合約暫時維持多頭思路。

焦煤：近期環保政策頻繁，根據《京津冀及周邊地區2018-2019 年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》，下半年秋冬季焦鋼企業環保限產較為嚴格。而且，第二輪藍天保衛戰汾渭平原 11 城督查行動在即，下游環保壓力明顯增強，焦煤需求將長期受限。不過，近期環保限產趨嚴預期使得成材及焦炭均有較大漲幅，焦煤有一定補漲需求。建議焦煤 J1901 前空離場，新單暫時觀望。

給收縮預期支撐焦炭上行

周四夜間，焦炭1809高位開盤，震蕩上行，報收2390.5，上漲88.5，漲幅3.84%。本周徐州焦企陸續出焦，但考慮到環保壓力，開工率不足50%。8月山西啟動環保減產，焦炭供給收縮預期強烈，期貨價格突破上行，建議多單持有。

周四夜間，焦煤1809高位震蕩運行，報收1189，上漲5，漲幅0.42%。焦企限產利空焦煤需求，但現貨端焦炭價格企穩對原煤形成一定支撐，期貨盤面震蕩為主，整體走勢弱于焦炭，建議短線操作。

焦煤夜盤下跌3元，至1189元，跌幅0.25%。焦炭上漲41元，至2390.5元，漲幅1.75%。消息面上，黑龍江出臺《全省煤炭行業淘汰落后產能化解過剩產能專項整治工作方案》，方案出臺包括稅收、金融、職工安置、行業調整在內的八條政策，到2020年底，通過淘汰關閉一批、引導退出一批、改造升級一批，實現全省煤礦數量大幅減少，促進煤炭行業高質量發展。

國內煉焦煤市場暫穩運行。云南部分地區低硫主焦煤受到下游焦市的影響價格下調50元/噸。山西部分區域、因環保以及煤礦工作面搬遷影響，不完全統計目前3座煤礦有關停情況，2座煤礦有暫停產計劃和換工作面情況，預計總影響焦原煤月供應量60萬噸/月左右，主要以主焦、肥煤、1/3焦煤為主。目前除此之外山西多數地區焦煤出貨相對順暢，部分地區欲借下游焦炭行情執行漲價，但短期價格持穩為主。焦炭市場現貨價格繼續走強，焦企提漲范圍擴大，河北個別鋼廠接受并于近日執行。焦化廠出貨較前期轉好，庫存普遍低位，心態樂觀。下游鋼廠庫存多處中低位，加之市場心態轉變，采購量增加，對提漲的抵觸情緒降低。 雙焦走勢有所分化，焦煤夜盤震蕩下行收于10日線下方，近期盤面穩中偏弱，短線建議逢1200高點試空。焦炭漲勢依舊，今日關注上方2420壓力位，等待高位回調的短空操作機會。