預計鋅漲勢或不具可持續性

現貨方面，LME鋅現貨升水59.00 美元/噸，前一交易日升水51.00美元/噸。上海0#鋅主流成交21560-21650元/噸，0#普通對1808合約報升水20-50元/噸。日內煉廠正常出貨，然市場進口鋅大量流入預期不斷增強，對市場情緒產生擾動，升水承壓。消費淡季下游以按需采購為主，整體市場成交較昨天變化不大。

庫存方面，8月2日LME鋅庫存減少0.20 萬噸至23.62 萬噸，注銷倉單減少至8.85 %。根據我的有色，7月30日鋅錠庫存12.25 萬噸，較上周五增加0.18 萬噸。鍍鋅庫存95.75 萬噸，較上周減少1.33 萬噸。

觀點：下游漸顯淡季效應疊加進口鋅流入預期增加，國內現貨升水大幅收窄。另外黑色系價格受到去產能支撐表現偏強，導致鍍鋅生產成本上升，進一步壓縮鍍鋅企業利潤，預計8月上旬鋅錠消費將再度下滑。上半年鋅錠累計同比仍然高于去年同期水平，整體看鋅錠供給維持增加趨勢。按照季節性規律，鋅冶煉企業開工率將在下半年逐漸增加，尤其是三季度冶煉廠開工率達到全年峰值，隨著礦供給的釋放，預計鋅冶煉利潤將繼續增加，開工率也將回升，后期鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端，因此預計鋅漲勢或不具可持續性。

策略：謹慎看空，空頭輕倉布局空單。

風險點：貿易戰擔憂，中線供給趨增。

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