為何銅礦工人頻繁罷工 會對銅價造成什么樣的影響？

關于銅礦，最近比較多的傳聞都是跟罷工相關的，例如Los Pelambres、Mount Polley、 Cobre Las Cruces、Chuquicamata、Escondida等等。對投資者來說，最關心的無非就是銅礦的罷工有沒有規律而言？又會對銅價造成什么樣的影響？我們下面以提問的方式來詳細論述銅礦罷工的那些事：過去、現在與未來。

一、工人為什么會罷工？二、價格是罷工的關鍵因素嗎？三、罷工對市場沖擊的傳導機制如何？四、罷工具有傳染性嗎？五、2018年會發生大規模罷工嗎？

值此文發出之際，已經聽聞Escondida、Caserones已經計劃罷工。

【Escondida銅礦工會工人計劃至少停工30天】Escondida銅礦勞資協議談判進展不順，原協議期限已過，雙方還一直未達成協議，談判結果懸而未決。必和必拓因未同意工會提出的要求，該銅礦工會的工人計劃至少停工30天。工會第一主席帕特里西奧·塔皮亞周二在安托法加斯塔接受采訪時說，如果必和必拓與工會的談判最終完全破裂，那引發的罷工也絕不會是短期的。工會目前也不想罷工，還是希望以和談為主來解決問題。

Reuters：The union  ized workers at JX Nippon Mining Metals Corp and Mitsui Mining & Smelting Co. Ltd.'s Caserones copper mine in Chile approved labor action after rejecting operator Lumina Copper's wage offer, Reuters reported, citing the union  's president.

一、工人為什么會罷工？

據不完全統計從2006年歷史上100多次罷工的回顧當中可以把罷工歸類成如下：

1、勞資協議到期重新談判協議沒談攏，此類型居多

2、意外事件，例如礦難、醫療條件、工作環境等因素或事件

3、降薪裁員，例如政策原因導致Grasberg礦非主動性裁員，Escondida自主性裁員等

簡單地講，就是工作沒保住、錢沒給夠，直接關系到勞工的切身利益，當然也關系到企業的經營效益。這些都是顯性因素，當然也有隱性因素，或助推或加劇或催化，例如說貨幣大幅貶值、通脹等因素。內外部因素的疊加，加速惡化勞資關系直至對立激烈博弈。

其次，僅僅憑一次利潤周期，我們大膽推測，當虧損逐漸收窄或者由負轉正時，罷工大規模發生的可能性最大，帶來影響也最大。主要原因是在利潤收縮周期當中，銅企傾向于降本增效（主要途徑：裁員降薪，降低分紅獎金等），減少投資（參見圖圖4/5），以減少逆周期中的可能虧損，度過艱難時期；當順周期來臨時，利潤表大幅修復，工資、獎金、分紅等水平依然維持在前幾年逆周期當中的較低水平，工作環境依然維持較差水平，一般也恰逢勞動協議面臨重新簽訂時期（這是由于礦山利潤的周期性，具有一定的必然性），此時勞資雙方矛盾相對比較尖銳，罷工開啟。正如智利礦業聯盟工會主席Gustavo Tapia表示：“工人們過去兩年已經做出了犧牲，現在大家都看到價格和產量同步升高，再拿生存危機來說事已經不合時宜，而這只會導致一種結果，那就是罷工；談判現在更加注重的是福利問題，工會不會再做出無理的要求，但在經受多年的成本節約之后，他們將要求得到自己應得的待遇。如果礦企不答應，那么明年將是罷工頻繁上演的一年。”

第三，勞動法的完善與工會力量強大，也是罷工助推的制度性因素。

研究表明，工會組織越強大，工人福利越多；反之亦然。這也很好理解，參見圖6.新勞動法的出臺，特別是智利，工會被賦予了更多權力，對談判的影響力更大，使得銅企與工會的博弈可能更加漫長。另外加之工會組織的迅速發展，例如USW，美國鋼鐵聯合會，現會員人數達 860,294，已成為一個世界性工會組織，影響力甚重，在與礦企談判中可能不再處于弱勢地位，談判更加專業化，甚至把握談判主動權，這也是這兩年出現的新趨勢。最新案例加拿大Imperial Metals旗下Mount Polley銅礦在USW的主導下至今罷工了56天了。

二、價格是罷工的關鍵因素嗎？

價格是罷工的關鍵因素嗎？簡單滴說，不是，不完全是。罷工是利潤周期的表現，利潤是罷工的驅動的核心因素。短期價格走高，并不一定隨著而來罷工；反之，短期價格走低也不一定罷工就熄火。關于前者我們我們無需多言，關鍵是在于后者擁躉者眾，我們有必要聊聊以正視聽。

最近由于貿易戰疊加季節性消費弱勢，銅價連續下破關鍵技術點位6000美元/噸，市場上甚至不少人悲觀地認為銅已經進入了熊市當中。銅價的接連下跌，工會還會罷工嗎？還有勇氣嗎？

其一，銅價自15年底觸底反彈，已經趨勢性上漲3年了，銅企利潤出現了大幅增長，降本增效已經不是那么迫切，或者說不是銅企未來工作的主要矛盾,這點從top10銅企的年報表述中可以窺知一二。

其次勞動合同一般簽訂三年甚至更長時間，工會也不會因為一時的銅價下跌就放棄了自己漲薪分紅的權益。

其三，本國內通脹壓力、銅價上漲的預期仍沒有改變，勞工亟待改善生活條件，這將是勞資雙方的矛盾更加不可調和。因此我們認為罷工仍將延續。

這點從近期的反應上來看，并沒有受到銅價格不振甚至是低位徘徊的影響，這說明了這一事實。

三、罷工具有傳染性嗎？

從歷史上來看，罷工具有一定的傳染性，或者叫集聚性，非對稱性。我們在第一部分中分析了一個因素，周期的必然性；規模大的銅礦一旦出現罷工或勞動糾紛，其他銅礦大概率會采取類似行動，這在歷史上出現多次，引發了全球銅供應量的銳減，主要是由于罷工情緒的傳染性也起到一定的作用。

四、罷工對市場沖擊的傳導機制如何？

我們列舉考察近12來罷工事件持續時間比較長，而且礦體規模比較的罷工事件對市場的影響，至少可以得到如下結論：

1、趨勢化行情當中，罷工基本上不會影響趨勢性的變化。例如2014年趨勢性下跌的行情當中需求不足是主要矛盾，供給其次，罷工不改變其趨勢性變化，影響短期節奏性走勢。當然上行趨勢當中，罷工是行情助燃的一把花，加速器，我們可以參見2009年Spence罷工42天，行情加速上漲。

2、震蕩行情當中或者短期來看買預期賣事實這一規律依然奏效。罷工當日附近基本上是行情近一兩個月的高點，或者具體地說，罷工前表現趨勢性上漲，然后筑頂，罷工開始后表現頹勢下跌。例如2006年Escondida罷工，2007年El Teniente罷工，2008年Salvador、Andina罷工，2010年Collahuasi罷工，2017年Grasberg、Escondida罷工等等，行情走勢大同小異。

3、不同年份驅動行情的主要矛盾不同，當主要矛盾落在供給端特別是礦時，罷工發揮效應要大于需求端驅動的年份，主要是因為市場的預期在罷工的效應下在加強，例如17年；反之影響甚微，例如06,07年。因此，我認為在未來2-3年內罷工預期因素將被市場加強，成為不可忽略的因素。

五、2018年會發生大規模罷工嗎？

在第二部分當中，我們分析了工會在沒有爭取自己期望的合法權益之前是不會輕易罷休。

反觀銅企。縱覽全球，全球大型銅企面臨著成本上的上漲（主要原因是能源成本、礦石品位的下降、工人工資增加等等）且進入下一輪的資本支出周期當中，因此從銅企本身來講，妥協的難度也比較大。

因此，兩方妥協的難度都比較大的前提下，只有通過激烈的非和平博弈來找到合適的平衡點，也就是罷工。但預計罷工時長可能不會太長，主要原因是一吸取去年的經驗教訓，Escondida罷工44天，大幅拉低了全年產量；其次，銅企的利潤表已經修復，降本增效可能不再是主要矛盾，增產擴產穩定生產是未來追求的目標。因此我們認為未來罷工時間不會持續太長。

《為何銅礦工人頻繁罷工 會對銅價造成什么樣的影響？》閱讀地址：http://m.osxg.com.cn/2018/0803/129090.htm