傳奇投資者：錯誤投資行為將導致美股深跌60%

　　曾精準預測前兩次美股暴跌的傳奇投資者John Hussman認為，投資者的錯誤投資行為將最終導致股市暴跌。

　　John Hussman是前經濟學教授，Hussman 投資信托主席。最近幾個月來，他多次警告美股將面臨巨震，而且信號已經越來越強烈。Hussman稱，在目前周期結束之后，標普500將下跌67%，即由2862點下跌至950點。

　　早在今年4月美股持續震蕩之后，John Hussman就曾預言，“美股跌幅可能深達60%，投資者可能承受長達整整十年的負回報。” 若按照60%的跌幅計算，標普500指數就會抹去所有超額收益，指數大致會回到1997年10月的水平。當時John Hussman作出上述“末日預言”的理由有兩個：股市估值出現了歷史性的增長，投資者情緒轉向避險模式。

　　John Hussman指出，目前隨著美股的上漲，很多投資者跟風追漲，以為股市會一路走高，這是一個很大的錯誤。“市場回報和經濟增長具有潛在的驅動力”，“在它們的核心，(股市)長期的大幅增長和令人失望的崩潰都是這些驅動因素導致的，使其從一個極端到另一個極端。一旦觸及這些極端，用已知信息推斷未來的事情(是一個非常糟糕的主意。”

　　根據Hussman，在1982年至2000年之間，標普500的平均年回報率為20%，市值營收比(P/S) 從0.3上漲至“非常極端的”2.2。而在2000年至2009年，相反的事情發生了。雖然該期間內，整體上公司利潤與收入增長強勁，標普500 的P/S還是由2.2下跌至0.7。總之，當P/S下跌時，股市也下跌。

　　目前，美股P/S由2009年的不到0.7漲至歷史最高點2.4。參考歷史數據，這表明美股目前處于一個非常危險的區域。

　　近期美股上漲也離不開高市值的科技公司的助推，即FAANG--臉書、亞馬遜、蘋果、奈飛和谷歌。Hussman寫道，

　　“當公司高速增長時，投資者往往會回顧歷史，所以他們經常得出結論，這些已經成熟的公司未來還會高速增長。” “當估值已經抬高，這種行為將是災難性的。”

　　“投資者應該，但是很少預測到，一旦新興行業的小公司成長成為成熟的龐然大物，其增速將會大幅下降。” “未來，FAANG的利潤增長將下降至比較正常的范圍，即低于10%，并逐漸降至4%。”

　　Hussman曾經預測2000年3月科技類股將下跌83%，后來以科技類股為主的納斯達克指數在2000年至20002年精準地下跌了83%。Hussman還曾預測2000年標普500指數總在接下來10年內總回報率會為負，也確實發生了。2007年4月Hussman預測，標普500指數可能下跌40%，實際上，在2007年至2009年之間，標普500跌幅達55%。

《傳奇投資者：錯誤投資行為將導致美股深跌60%》閱讀地址：http://m.osxg.com.cn/2018/0801/127848.htm