多因素共振 銀行股配置意愿或提升

　　近期銀行板塊成為市場的“中流砥柱”，昨日再度發力上漲0.78%，板塊內吳江銀行、無錫銀行、常熟銀行等漲幅明顯。目前板塊指數已突破各條中短期均線壓制。

　　分析指出，目前銀行板塊估值處于歷史底部，即使與海外成熟市場銀行股估值相比仍具優勢。在政策面刺激下，短期內銀行板塊的修復行情值得期待。

　　營收改善趨勢明顯

　　近期招商銀行、上海銀行、寧波銀行和杭州銀行相繼公布業績快報，從已披露情況看，各家銀行的營收增速與一季度相比增速有不同程度提高，繼續處于上升通道。除杭州銀行增速自一季度的28.5%高位小幅回落至26.4%外，其他三家銀行上半年營收增長分別為11.5%、28.3%和9.8%，較一季度增速分別提高4.3、16.4和7.5個百分點。

　　分析指出，三家城商行經營區域集中在江浙滬地區，這些地區民營企業占比與經濟市場化程度較高，三家城商行的營收改善或意味著行業整體經營環境向好，營收增長有望超出市場預期。

　　此外，招商銀行、上海銀行、寧波銀行和杭州銀行分別實現歸母凈利潤增長14%、20.2%、19.6%和19.1%，較一季度增速分別提高0.5、6.7、0.03和2.9個百分點。

　　長江證券表示，從已經公布的四家上市銀行業績來看，二季度營收改善的趨勢較為顯著，表外回表正在有序推進，同時凈利潤與資產質量穩中向好。

　　中銀國際證券行業研報指出，預計2018年上半年上市銀行凈利潤增速為5.9%。展望2018年半年報，預計上市銀行整體基本面保持穩健：規模增速筑底，息差保持平穩，資產質量表現分化。綜合來看，預計行業凈利潤同比增速較一季度小幅提升0.5個百分點至5.9%。

　　息差方面，二季度實體企業融資需求與銀行有限信貸資源間的矛盾將推動銀行貸款收益率持續上行，但存款成本的上行將制約整體息差的改善幅度。預計行業二季度息差整體保持平穩，相對而言，資負結構調整壓力緩釋、資產端定價彈性更強的中小銀行息差的表現或將優于大行。

　　市場配置意愿或將提升

　　年初以來，銀行板塊持續調整，近期在諸多催化劑作用下，初步顯現企穩反彈態勢，隨著悲觀情緒邊際好轉，銀行板塊的行情是否具有持續性？該如何配置？

　　西南證券表示，板塊全年表現仍值得期待，其中大行和部分優質股份和城商行上漲空間較大。銀行板塊目前估值對應2018年估值約0.9倍，向下空間已經極為有限，而機構目前對銀行板塊的持倉也正處于底部，和銀行業績表現有一定的預期差空間，銀行板塊已成為價值投資的優選品種。個股方面，堅定看好大行。大行估值便宜，核心指標更好，抵御嚴監管環境的能力亦較強。

　　萬聯證券表示，近期公布業績快報的幾家銀行，業績表現均超市場預期。加之政策面微調，將在一定程度上扭轉部分投資人對宏觀經濟持續下行的預判。結合二季度基金持倉情況，目前銀行板塊配置比例較低，板塊估值具有相對優勢，因此，預計市場的配置意愿提升。8月和9月重點觀察社融數據是否改善。維持對市場中長期的判斷，即在短期經濟周期的演進和宏觀政策的相機調整，利率下行預期將得到強化，明顯債性特點的銀行投資機會將顯現。繼續推薦國有大行和零售業務占比高的股份行。

《多因素共振 銀行股配置意愿或提升》閱讀地址：http://m.osxg.com.cn/2018/0801/127823.htm