本周匯市數據接連而來 誰會是最大的意外？

本周可謂是名副其實的“超級周”——三大央行決議攜手非農強勢來襲。此外，市場還迎來其他系列數據，包括歐元區Markit制造業PMI、美國ISM制造業PMI、歐元區第二季度GDP初值、歐元區CPI等，我們可以確信，外匯市場將出現重大變動。

針對本周匯市的表現，BK資產管理的外匯策略總經理Kathy Lien撰文指出，本周日本、英國和美國三大央行將召開貨幣政策會議，其中最大的意外可能來自于日本和英國。若日本央行改變其政策措辭，哪怕是小幅調整，也會促使日元飆升，甚至能抵抗住FOMC決議的壓力。如果日銀“袖手旁觀”，那么做多美元/日元具有吸引力。此外，英國央行本周預期將會升息，但如果暗示今年不需要再收緊，那么英鎊/美元可能會回吐漲幅。至于歐元/美元，該匯價風險偏下，或走低至1.1550水平。具體分析如下：

事實上，許多主要的貨幣對交易一直在狹窄的區間內進行交易，現在準備進行突破。

因為本周美聯儲決議和非農共同來襲，所有人都將關注美元，但實際上，英鎊和日元可能成為最大的推動者。市場預計美聯儲不會改變貨幣政策，但英國央行可能會提高利率，而日本央行可能會調整其政策。

最大的意外可能來自日本，但由于英國央行本周將公布的季度通脹報告，英銀可能也會藏有“秘密”。另一方面，美聯儲將通過強調美國的經濟實力和9月收緊政策的必要性來堅持此前的“劇本”。

過去一周，美元的走勢幾乎沒有變化。加元和日元則是表現最好的，而歐元和瑞郎則是最糟糕的。澳元和新西蘭元遭受溫和下挫。

上周主要貨幣兌美元收益

對美元來說，本周可能是美好的一周。首先，有大量的美國數據推動市場變動。盡管ISM、個人收入、個人支出以及消費者信心數據陸續公布，但主要的事件仍是美聯儲貨幣政策聲明以及非農就業報告。

很難說FOMC決議或非農是否會對美元產生更大的影響，但唯一重要的是，它們是否會強化緊縮的理由，而我們認為會這樣。

由于此次決議沒有新聞發布會或最新的經濟預測，預計美聯儲不會改變政策，投資者繼續觀察FOMC來尋求持續的樂觀和強硬態度。

聯邦基金期貨目前定價9月收緊的概率為80%，根據下表，美國經濟自6月以來沒有多大變化。

勞動力市場狀況略有惡化，但就業增長依然強勁，零售銷售增加，通脹上升，住房活動減弱。此外，制造業和服務業都顯示出更強勁的增長，因此我們不認為美元多頭本周會感到失望。

FOMC的聲明很可能會強調經濟的潛在實力、通脹持續的改善和上升。

經濟學家們正在尋找就業增長略微放緩的趨勢，但如果失業率下降，工資增長加速，美聯儲將樂于收緊貨幣政策。

那這是否意味著是時候買入美元/日元?

盡管美元兌其他主要貨幣可能會升值，但日元也可能受益于日本央行的政策變化。

在過去的幾個月里，日本央行一直在秘密縮減資產購買，有傳言稱，這可能會轉化為官方的做法，因為他們難以控制自己的收益率曲線。

在聯邦公開市場委員會(FOMC)聲明之前，日本央行將決定是否改變其政策措辭，如果出現哪怕是小幅調整，日元也可能會飆升，這將在FOMC決議前推低美元/日元。這一變化甚至可能足以讓這一貨幣對在FOMC的決議下承壓，因為美聯儲預計不會帶來任何意外，而日本央行的調整將是巨大的。

人們對日銀的猜測包括，目標利率的上調，從日經指數到東證股價指數的轉變，停止以負收益率購買公司債券，并允許更自然地提高長期利率。

當然，日本央行目前也可以什么都不做，那么美元/日元在FOMC決議前后都變成非常有吸引力。

市場預計英國央行本周將實行今年的首次加息，但基于英鎊近期的表現，投資者并不認為加息是板上釘釘之事。

問題在于，盡管英國制造業和服務業活動有所改善，但零售銷售降低，薪資增長在5月份放緩。如果不是因為通脹率遠高于央行2%的目標，英國央行可能要等到年底才收緊貨幣政策。

不過，由于CPI增幅為2.4%，英鎊走軟給物價帶來了額外壓力，預計英國央行將上調通脹預期，并采取措施將CPI拉回目標。

本月會議的重要之處在于，它還伴隨著季度通脹報告和行長卡尼的新聞發布會。

季度報告經常被用作解釋或暗示重大政策變化的工具，而今年的首次加息肯定是有資格的。

然而，投資者想要知道的是央行再次收緊貨幣政策的時期，不幸的是，我們認為，鑒于數據喜憂參半以及英國退歐的不確定性，短期內不會出現這種情況。

下表顯示了上次政策會議以來經濟的不平衡。零售銷售下降，工資增長疲軟，制造業和服務業活動加速。

如果英國央行加息，但暗示今年可能不需要再次收緊貨幣政策，英鎊/美元可能很快就會回吐最初的漲幅。但是，如果英國央行在很大程度上是鷹派的，并暗示需要采取更多措施來降低通脹，那么英鎊/美元可能會漲至1.34。

盡管英國央行貨幣政策聲明是本周英鎊最重要的事件風險，但PMI數據也值得關注，尤其是在利率決定前一天發布的制造業報告。

盡管上周歐洲央行行長德拉基發表了相對溫和的言論，且歐盟和美國宣布達成臨時的關稅休戰協議，但歐元仍沒有找到買家。鑒于歐銀在上月宣布結束資產購買計劃，7月的會議不是一個重要的會議。

上周德拉基新聞發布會的主題較6月沒有很大變化。潛在的通脹整體溫和，但預計將在今年年底前回升，經濟增長面臨的風險整體平衡。最新數據與6月份的預測相符，顯示出企穩跡象，表明經濟正在持續增長。

歐洲央行確認資產購買將會在12月結束，并重申了在2019年夏季保持利率不變的計劃。

令歐元多頭失望的是，德拉基并沒有就具體的時間安排和央行的內部分歧提供更多新見解。最終他的觀點是，現在就說要戰勝通脹還為時過早，而歐元在他的發布會之后應聲下跌，因投資者期待美聯儲的強硬態度，以及英國央行的加息。

盡管容克與特朗普的談判結果鼓舞人心，但這只是暫時的停火。在談判進行期間，雙方只同意暫停征收新關稅。考慮到美國與中國、美國和加拿大之間的談判破裂，投資者對此持懷疑態度。

展望本周，歐元區將公布大量數據，包括歐元區CPI和二季度GDP，但鑒于FOMC和非農等重磅事件，市場對美元的偏好將決定歐元/美元的交易。該匯價一直處于狹窄區間內，準備突破。

在我們看來，歐元/美元風險偏向下行，可能跌至1.1550。

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