A股勁吹“基建風”：投資加碼引爆低估值周期股

　　醫藥向左，鋼鐵向右。假疫苗事件使醫藥板塊不確定性驟增，而鋼鐵則在基建升溫預期的背景下一路走高。

　　數據顯示，7月23日至30日，申萬醫藥板塊下跌3.98%，同期申萬鋼鐵、申萬建材板塊則分別上漲了8.17%和5.27%。

　　建材板塊的崛起，在于7月23日國務院常務會議給出的明確表態，“對必要的在建項目要避免資金斷供、工程爛尾”、“推進建設和儲備一批重大項目”，這被市場普遍解讀為上半年銳減的基建投資將就此企穩，并帶動建筑、鋼鐵和水泥板塊一路走高。

　　21世紀經濟報道記者注意到，上述板塊普遍多具備中報預增、低估值的特點，但在前期系統性下跌過程中表現并不顯眼，直至國常會作出相關要求才為其帶來轉機。

　　“目前還只是估值修復階段，前期醫藥等防御板塊累計漲幅過高，于是開始調倉買入建材等低估值的板塊。”西藏隆源投資總監蔣競松7月30日指出，雖然基建升溫會帶來需求增量，但反應到上市公司經營層面卻是一個長期過程。

　　基建投資加快

　　“加快今年1.35萬億元地方政府專項債券發行和使用進度，在推動在建基礎設施項目上早見成效。”23日召開的國常會指出。

　　國常會還要求，要引導金融機構按照市場化原則保障融資平臺公司合理融資需求，對必要的在建項目要避免資金斷供、工程爛尾。

　　隨后，各地方政府開始跟進。

　　7月24日下午，廣東省政府召開加快省重點項目投資工作推進會議，研究部署加快推進省重點項目投資工作。

　　而在此之前，廣東省發改委已印發了《供給側結構性改革補短板重大項目2018年投資計劃的通知》，涉及交通網絡工程、水利防災減災、城市地下管網工程和環境污染治理工程等多個方面。其中，已納入2018年省重點項目計劃部分的項目總投資達14244.8億元，2018年計劃投資為1578.1億元。

　　此外，在國常會召開前后，浙江等省份也分別對重大項目發布重大工程項目推進會。

　　基建投資的增加，無疑將直接帶動建筑行業訂單的增長。

　　7月28日，中國中鐵(601390.SH)公告，7月26日，公司與貴州省交通運輸廳簽訂《戰略合作框架協議》，公司意向“十三五”期間在貴州省交通基礎設施建設領域投資1000億元人民幣，與貴州省交通運輸廳在高速公路、客(貨)運樞紐、水運、航電及港區建設、普通公路等重大基礎設施項目投資建設等方面進行全面的戰略合作。

　　另據貴州省交通運輸廳消息，當日貴陽市、黔南州、畢節市還分別與中國中鐵簽訂甕安至開陽，以及威寧至圍仗高速公路項目合作合同協議。

　　同時，中國交建(601800.SH)、中國鐵建(601186.SH)、中國中冶(601618.SH)亦分別與貴州交通運輸廳達成戰略合作。

　　7月中旬，成都也曾發布《成都市高品質公共服務設施體系建設改革攻堅計劃》，計劃實施171個重大基礎設施和民生項目，其中2018年預計將完成2169億元投資。

　　對此，山鼎設計(300492.SZ)7月27日在互動平臺表示，該《計劃》將對公司業績產生積極影響，公司在政府提出的文體項目、交通綜合發展(TOD)、公園城市建設等方面將積極投入并參與，發揮公司在綠色低碳可持續發展設計方面的經驗。

　　需求增量待定

　　基建升溫的預期，直接引發了A股對建筑、鋼鐵和水泥等基建“概念股”的追捧。

　　數據顯示，7月23日至今，申萬鐵路運輸行業上漲11.15%、水泥行業上漲10.86%、基礎建設行業上漲8.9%，鋼鐵行業則上漲8.17%。

　　“本輪周期股的上漲，本質是基建預期改變所引發的估值修復，即累計漲幅較高的醫藥回落，低估值的鋼鐵股、水泥股上漲。”蔣競松30日評價稱。

　　這與前期市場環境的演變關系密切，上述周期性行業中報繼續保持高增長，而二級市場則受到A股系統性下跌影響，業績、股價形成的明顯背離，估值一路走低。以華菱鋼鐵(000932.SZ)為例，今年7月初，21世紀經濟報道記者根據2018年二季度業績預告估算的年化PE僅為3.64倍。

　　隨著A股市場的企穩，估值優勢明顯的鋼鐵股便成為了市場反彈的先鋒，華菱鋼鐵也從彼時的8.52元上漲至7月30日的10.12元。

　　不過，基建升溫的預期只是加速了相關“概念股”的上漲，現階段還無法對相關行業、公司產生實質性傳導。

　　“從宏觀到中觀行業，再到微觀企業上的傳導是一個漫長的過程，最少需半年以上才能反映到財報中。”蔣競松指出。

　　另一方面，目前左右周期股運行的關鍵仍然在于供給端，而非需求端，基建見底無非是加重了未來需求增長的預期。

　　“雖然統計局公布的數據下滑明顯，但從終端出貨情況來看，上半年僅有新疆地區受到PPP清理影響，使水泥需求下降明顯，華東、華南地區需求仍然十分穩定，西南地區更是出現非常明顯的增長。”卓創資訊水泥行業分析師侯林林7月30日介紹稱。她指出，環保加碼，使國內水泥供應端受限明顯，如華東地區便面臨著不同時間、不同地區和不同程度的限產，尤其是4到6月份最為典型，從而出現淡季供應緊張，沿江熟料價格上漲的局面。

　　“現在的情況是，即使供應的限制有所緩解，國內需求也有能力支撐。一旦基建帶來新的需求增量，供應便很難保證了，價格還將進一步上漲。”侯林林指出。

　　不過，下半年基建投資能夠帶來多少增量，還存在不確定性。

　　“需求未出現明顯好轉，但部分鋼鐵股便已經創出近幾年新高，現在市場整體仍然處于底部震蕩過程中，回調風險不容忽視。”蔣競松表示。

　　相關報道>>>

　　周期股集體走強 機構稱中期具有超配價值

　　中信策略：短期可適當博弈周期股

　　中信建投：A股或將重新迎來牛市 周期股存在非對稱機會

《A股勁吹“基建風”：投資加碼引爆低估值周期股》閱讀地址：http://m.osxg.com.cn/2018/0731/126970.htm