深交所：堅決貫徹退市決定精神 嚴格落實退市主體責任

日前，中國證監會發布《關于修改<關于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見>的決定》(以下簡稱《決定》)。《決定》進一步完善了重大違法強制退市的內容，不僅將欺詐發行、重大信息披露違法行為納入強制退市情形，還將涉及安全、公共安全、生態安全、生產安全和公眾健康安全等領域的重大違法行為納入強制退市情形，拓展了退市制度的作用范疇，實現了對重大違法行為退市的全覆蓋、無死角，充分體現了依法全面從嚴監管的理念和決心，對于進一步健全市場基礎功能，增強市場主體活力，提高投資者信心，培育理性價值投資文化，形成優勝劣汰、有序進退的市場生態，意義重大，影響深遠。

　　一直以來，深交所嚴把重大違法退市執行關，對觸及退市條件的公司堅決予以退市。2017年，依法對欣泰電氣作出股票終止上市決定，并順利實施先行賠付工作，欣泰電氣成為首家因欺詐發行被強制退市的公司；2018年，先后對因涉嫌犯罪被中國證監會移送公安機關的金亞科技、雅百特依法啟動強制退市機制，為推進退市工作市場化、法治化、常態化積累了經驗，提供了借鑒。前期，在中國證監會的統一部署下，深交所根據《證券法》規定和監管實踐，從明確重大違法強制退市的實施標準與程序入手，制定了《上市公司重大違法強制退市實施辦法》(以下簡稱《實施辦法》)，并于2018年3月初向社會公開征求意見。下一步，深交所將堅決貫徹落實《證券法》和《決定》等相關規定，對《股票上市規則》《實施辦法》及相關配套規則進行修改完善，明確相關新老劃斷安排，報中國證監會批準后發布實施。同時，切實擔負起一線監管法定職責，堅定不移地履行退市主體責任，嚴把退市制度執行關，特別是對于嚴重危害市場秩序，嚴重侵害群眾利益，造成重大社會影響的重大違法公司，堅決做到“出現一家、退市一家”，不姑息，零容忍，凈化市場環境，維護退市制度的嚴肅性和權威性。

　　27日晚，證監會推出強制退市新適用條件——危害公眾健康安全。

　　證監會官網發布的《關于修改<關于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見>的決定》中明確，涉及安全、公共安全、生態安全、生產安全和公眾健康安全等領域重大違法行為的，證券交易所應嚴格依法暫停、終止公司股票上市交易。

　　在長生生物事件備受關注的背景下，危害“公眾健康安全”可觸發強制退市，無疑慰藉人心：如果說，還有什么制度能避免這類無底線企業在資本市場通行無阻，非完善退市制度莫屬。故此舉也被視作對長生生物“量身定做”。

　　可以預見，此舉將填補從金融角度治理上市公司在公共領域違規的規則真空，對我國證券市場產生深遠影響。

　　拿長生生物來說，對其實際控制人依法追責，顯然很有必要，但這未必能完全遏制人性中的貪婪一面。而退市制度，則能通過截斷資本市場“利潤放大器效應”帶來的巨大利益誘惑，對有些人形成更有力的震懾。

　　本質上，此次退市制度改革增添了公共利益維度的退市適用條件，一改之前簡單的完善經濟標準做法的同時，也抬高了違法成本。

　　退市制度是資本市場核心制度之一，更是證券市場規范化發展的重要環節，也只有健全退市制度，才能通過證券市場的優勝劣汰，真正保護投資者的合法利益。

　　歐美日等發達的證券市場，都有著嚴格的退市規則，其退市標準一般都包括一條：有與公共利益或政策相沖突的行為。以美國紐交所的退市規則為例，《紐約證券交易所上市規則》在第八章“暫停上市及終止上市”中，明確把“操作違反公共利益的”列為違反協議而摘牌。

　　復雜的金融理論暫且不表，上市公司涉及公眾健康(食品、醫藥、環境保護)等公共利益的嚴重違法事件，必然會帶來比粉飾財報更為嚴重的后果。

　　股市為上市公司提供了融資渠道，可有些公司卻拿著股民的錢去坑股民，甚至將其健康都坑了，若這樣都無法退市，那非但是對投資者的不負責，也很難將證券市場導向規范。

　　不止醫藥領域的問題，近年來，有些上市企業還因環保問題被生態環境部通報。此前有工業園區被曝嚴重污染，就涉及多家上市公司及其子公司。“強制退市”的震懾力，就該對準這類嚴重損害公共健康的企業。

　　值得注意的是，此次退市制度改革特別強調了善后工作。也就是說，退市并不意味著，股民手里的股票就成了廢紙，而依舊是其作為公司股東身份的憑證，其權益受到保護。

　　危害“公眾健康”可強制退市，是合乎市場規則和公意的合理淘汰，有助于避免資本市場資源錯配，也能填補監管缺角，讓資本市場秩序跟公共利益“共生”而非脫離，期待其發揮威力。(來源：新京報)

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