陸靖昶：養老基金投資是貫穿生命周期的長期投資

　　7月28日，由天天基金主辦的“2018養老新基遇——天天基金養老投資主題論壇”在上海召開。廣發基金資產配置部投資經理陸靖昶應邀參加論壇，為投資者解讀養老理財最新動態，提供最前沿的養老投資理念。陸靖昶擁有9年從業經驗，是業內少有的既有量化背景又有6年FOF實戰經驗的人才。在其看來，第一支柱基本養老保險的養老金替代率下行是大勢所趨，第二支柱企業年金覆蓋率低，第三支柱個人養老基金是實現美好退休生活的必要補充，養老FOF是其主要形式。

　　養老FOF是第三支柱主要方式

　　提問：投資者應如何評估自己是否該開始進行養老投資？每月投入多少金額？

　　陸靖昶：投資者在確定養老目標時，一般以退休時點的個人工資水平為出發點進行考慮：如果退休后每年領取的養老金與退休前的工資相同，則可以100%維持退休前的生活水平。這個比例稱為養老金替代率。替代率越高，越能保證勞動者的老年生活品質，高水平即70%以上的養老金替代率水平能夠支持除基本生活開支以外的旅游、保健、購物等支出。

　　按照美國401k退休計劃的最大服務提供商先鋒集團的觀點，為保證退休后能有足夠的經濟來源，個人401k退休賬戶上每年投入的資金應占個人年收入的9%至12%，更理想的狀況是12%至15%。由于股票市場不穩定，加之未來政府對社會基本養老金和醫療保障等改革的不確定性，個人只有加大401k退休賬戶的投資才有可能保證高品質的退休生活。

　　提問：今年計劃推出養老目標基金，有什么背景和意義？

　　陸靖昶：我國人口老齡化速度快，社會養老基金收支壓力大。目前養老體系第一支柱提供的替代率僅為40%左右，如果以社會平均工資為參照，養老保險制度不做改革，本世紀末替代率會降到20%左右。加上第二支柱企業年金覆蓋面較小，所以第三支柱個人養老基金是實現美好退休生活的必要補充。養老FOF作為第三支柱的一種方式，從海外發達經驗來看，DC(401k)和IRA占養老的比例為27%和33%，占比較大。

　　聚焦長線投資 助力個人養老

　　提問：養老目標基金為何需要如此強調資產配置？為何采用FOF形式來運作？

　　陸靖昶：養老目標基金定位于滿足養老需求，需要以更加穩健的方式實現保值增值。一方面，大類資產中回報最高的是權益資產，但是單一資產的波動較大，通過大類資產配置可以有效分散風險，降低波動，從而實現長期投資，達到實現保值增值的目的。另一方面，養老投資貫穿投資者整個生命周期之中，不同年齡階段有不同的風險承受力，需要根據不同的風險偏好進行收益匹配以及動態調整，這也是資產配置的價值所在。

　　資產配置是通過配置多種弱相關的資產來實現分散風險的目的，必然會包括多種資產的投資，例如權益、債券、商品、貨幣等，即使同類資產還要區分不同的區域。每一個細分資產都需要專業的管理人，采用FOF的形式更容易實現從頂層配置到底層資產選擇的每一個環節都具有專業的水準。

　　提問：養老目標基金設置封閉運作期或最短持有期限為1/3/5年的意義何在？

　　陸靖昶：持有期限1/3/5年分別對應權益比例百分比上限為30/60/80。首先，養老投資注重長期，要避免短線操作，長期投資的回報比較穩定而且有助于降低投資風險。其次，在養老產品上增加鎖定期可以幫助培養投資者的長期投資習慣。第三，權益資產持有時間越長，獲得預期回報的概率越大，權益倉位較高的產品能獲取更好的回報。

　　提問：廣發基金如何布局養老公募產品線？

　　陸靖昶：結合國內市場環境以及投資者的特點，廣發基金推出的養老產品從穩健起步，未來將逐步增加中等風險及以上的目標風險策略產品，形成完整的風險梯度，使得不同風險偏好客戶都能找到合適的產品。我們同樣會布局不同目標日期的養老FOF產品，以便于不了解自身風險偏好的客戶群體的選擇。證監會公開披露信息顯示，廣發基金已申報1只目標風險基金和1只目標日期基金，前者為目標風險系列中的低風險產品，后者是目標日期2035混合型養老目標FOF。

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