投基策略：市場底基本形成 重點投資優質選股型基金

　　一、基金市場

　　7月23日至7月26日，開放式偏股型基金平均上漲0.39%，同期上證指數上漲1.87%。開放式偏股型基金收益率分布在9.9%到-6.64%之間，東吳中證新興(585001)漲幅最大，匯添富生物科技(501009)跌幅最大。分類來看，主動股票型基金平均跌幅為0.15%，被動型基金平均漲1.29%，混合型基金產品平均漲0.30%，債券型基金產品平均漲 0.17%。

　　據統計，本期 (20180720-20180726)可統計的產品中QDII基金平均收益率相對最高，為1.49%；其次是股票被動型基金，收益率為1.28%；股票主動型基金收益率最低，為-0.19%。

　　基金投資策略：(1)偏股型基金：我們判斷，在市場連續回調之后，估值底已經形成，市場底大概率也基本形成，結構性行情會不斷產生，繼續重點投資優質選股型基金，有望獲得超額收益，關注安信價值精選、中歐價值發現、易方達新興成長等。(2)債券型基金：貨幣政策穩健中性未變，市場流動性和資金面將繼續保持緊平衡，M2增速再創歷史新低，金融去杠桿溫和推進，債市繼續保持中性觀點，優質基金繼續持有。(3)QDII基金：美國兩市繼續高位震蕩，主要關注亞太市場基金，如嘉實滬港深、寶盈醫療健康滬港深。黃金價格持續波動，暫未形成趨勢性機會，對該類資產仍保持定投參與的策略。國際形勢緊張會加大原油價格波動，關注華寶標普油氣。(4)貨幣基金及短期理財：受益于金融去杠桿，市場資金利率中樞抬升，貨幣基金收益率維持高位，貨幣基金投資價值提升，低風險投資者可將此類產品作為流動性管理工具。可關注眾祿現金寶、廣發貨幣等。

　　二、證券市場

　　本周A股市場，整體震蕩反彈，上證指數周一周二明顯上漲，周三至周五回落但幅度較慢，創業板指前三天上行，周四周五回調。上證指數收 2873點，周上漲1.57%，創業板指收1594點，周下跌0.93%，上證指數成交量放大4成多，創業板指成交量放大1成多。

　　本周，建材、鋼鐵、酒店餐飲板塊領漲，醫藥、電子元器件、軟件服務板塊領跌。

　　薛掌柜基金組合研究院觀點：本周，兩市整體繼續反彈，上證指數進三退二，成交量溫和放大，周線形成三連陽。場外資金仍在不斷流入，板塊之間呈輪動反彈態勢。我們判斷中期反彈在徐徐展開，震蕩上行為主基調，中短期投資策略維持中性偏積極，板塊上將是輪動反彈的局面，注意對優質基金的篩選，在適度均衡的基礎上對成長選股型基金給予關注。

　　股票市場方面，本周A股各大主要指數上漲居多，上證指數漲幅最大，上漲幅度為1.87%；而創業板指略有下跌，下跌幅度為-0.21%。本周從政策角度上有諸多利好出現，國務院常務會議表示“積極的財政政策要更加積極”，也就是說自那以后中國的貨幣以及財政已經明顯轉向寬松，上證指數以及上證50指數均在本周走強。目前市場進入分化輪動階段，大小盤輪動加速。(2)債券方面，中證轉債漲幅最大，按漲幅從大到小排列：企業債>金融債>國債。

　　短期而言，全球貿易形勢、我國信用狀況對市場風險偏好的影響仍在持續，這對利率債企穩可能有一定支撐，但在政策預期利好的影響下，隨著情緒逐漸釋放，后續利率債仍有一定壓力。

　　三、海外市場

　　布倫特原油與恒生指數上漲靠前，上漲幅度分別為 2.82%，1.97%；布倫特原油下跌最多，幅度為-3.57%。因沙特海上原油運輸遭受武裝襲擊影響，不過美元強勢反彈令油價漲幅受限，由于一天內兩艘油輪遭受也門叛軍襲擊，沙特已經暫停紅海的原油運輸，這為油價帶來有效支撐。歐美之間在本周達成貿易協定，歐盟承諾從美國進口農產品、能源品，同時放開汽車以外其他工業品的關稅，從而換取美國停止對歐盟汽車行業的關稅制裁豁免，歐美之間的貿易沖突情緒得到極大的緩解。

　　四、下周預測

　　本周指數再次確立了上證2700點、創業板1500點附近的中短期底部。伴隨成交量的放大，新增資金逐漸入場，市場承接力較強。展望未來兩周，預計維持震蕩上行態勢，繼續持基待漲策略。由于累計跌幅較大，各板塊都有輪動式反彈的機會。中期角度，我們仍然看好成長行業方向，及國企改革、軍民融合等政策扶植的領域。

　　趨勢上，7月份的轉折形態基本形成。市場底已經形成的概率較大。本周，從市場情況看，資金不斷涌入，風險偏好上升。展望未來一段時間，資金仍將會推動反彈的進程，震蕩上行為主基調，中短期投資策略維持中性偏積極。

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