機構觀點：經濟穩中向好 A股進入價值投資機遇期

今日大盤漲勢暫歇，滬深兩市震蕩下行，滬指收跌0.74%，創業板指跌1.61%。盤面上，濱海新區、共享經濟、頁巖氣、體育產業等板塊漲幅居前，超跌低價股集體井噴。對于近期行情及后市走向，天天基金匯總了各大機構和名家投資觀點，以供參考。

　　從市場估值來看，A股處于合理估值區間，具備長期投資價值。目前上證A股市盈率中位數28.78，接近2008年后市場底部水平，市凈率中位數2.25，也接近2005年的歷史水平。分行業來看，房地產行業市盈率中值和市凈率中值分別為12.95和1.3962，均為歷史最低水平。計算機行業市盈率中值為51.1773，市凈率中值為3.8323，均為2013年以來的最低水平。從銀行也來看，行業市盈率中值6.8968，是除13年以外的歷史最低水平。市凈率中值為0.8302，為近18年來歷史最低水平。

　　隨著供給側結構性改革深入推進，中國宏觀經濟穩中向好的大趨勢愈加清晰確定，資本市場的發展也將迎來歷史性機遇、共享改革發展所帶來的紅利。

　　泓德基金：A股進入價值投資機遇期，看好消費升級板塊

　　無論從歷史的角度來看，還是從企業內在價值來看，當前上市公司股價都已具備相當大吸引力。目前上證綜指已回到2800點，而這一數值在2013年6月份約為1850點左右。五年的時間過去了，上市公司的基本面和盈利狀況不斷改善，企業平均每年盈利增長15%左右，上市公司的盈利普遍增長了一倍以上，但上證綜指僅增長了50%左右。其中，與居民消費升級相關、代表未來經濟轉型方向以及具備創新能力的企業正成為A股市場的排頭兵，他們在A股市場更加健康的環境和更加高效的資源配置當中獲益。

　　隨著A股的市場化改革不斷推進，宏觀經濟內生動力仍然強勁，短期的外部干擾使得A股市場整體出現了難得的投資機會，特別是在最近一輪A股市場的調整當中，一部分代表未來技術方向、基本面良好、企業盈利狀況較好、成長空間較大的企業正在接受市場的檢驗，并且走出了獨立行情。

　　華寶基金： 精選成長龍頭

　　目前股市的情緒、估值都處于歷史低位，隨著政策邊際略有寬松，預計下半年會有階段性機會，但是影響市場的不確定變量可能會持續壓制市場情緒的提升，行情的力度可能不會很大，整體仍處于震蕩筑底期。風格方面我們更看好成長龍頭，成長和價值的相對業績趨勢決定市場風格，而下半年創業板盈利預計更好，第二、第三和第四季度的累計盈利增速預計分別為16%、20%和26%，中報后預計會有所回升；而價值股隨著名義GDP回落，盈利大概率會下降。但是成長也并非都有機會，要精選成長龍頭，龍頭公司擁有更多資源，更好的的市場和品牌優勢，近幾年享受行業集中度提升過程，ROE也更高。

　　在成長期的市場環境中，受益于成長紅利，大小企業會一起成長，小企業由于基數低增速反而會高于大企業。但進入成熟期或者衰退期后，龍頭企業的馬太效應會非常強，小企業很難脫穎而出。從增量資金角度而言，海外資金偏好對市場風格影響很大。囿于研究精力有限，海外資金只會配置各個行業龍頭個股。具體行業配置方面，沿著產業升級和消費升級兩條主線選擇，產業升級包括半導體、云計算、醫療信息、軍工等，消費升級包括創新藥、醫療服務、休閑服務等。

　　未來炒作醫藥股簡單業績或題材的做法將不再行得通，在此次醫藥行業個股調整之后，醫藥行業有望出現分化現象，公司治理優異、研發能力較強、注重信用與品質的優質公司會受到市場的再次歡迎，而那些僅僅依靠營銷手段或者依靠非連續性購獲技術的公司會失去市場的支持。從投資角度來塊，醫藥行業經過這兩年的調整及投資者偏好等因素影響，對于此行業的中長期配置價值還是應該給予關注。

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