預計后期燃料油將呈現偏強走勢

由于多個利空消息影響，原油市場從本月初開始就開始下跌，在這樣的情況下，新加坡燃料油價格自高位回落，但由于基本面的支撐，整體下跌幅度不及原油。

對此，業內人士認為，鑒于當前新加坡燃料油供給趨緊仍未改善，同時船用油需求前景依然向好，預計后期燃料油將呈現偏強走勢。

成本端影響有限

OPEC供應不確定性與美國增產繼續博弈，原油短期振蕩概率較大。OPEC方面，近期利比亞石油公司，連同央行和政界、商界、貿易界人士此后將展開針對石油領域的全面反腐敗調查行動，在各方發生推諉的狀況下，可能令該國石油生產活動再度陷入癱瘓。同時，沙特能源部近期發布聲明稱，7月沙特原油出口量將大致和6月相當，8月將減少10萬桶/日，而沙特供應減少與利比亞供應的不確定性均為原油帶來一定的支撐。

美國方面，EIA數據顯示，截至7月13日當周，美國國內原油產量增加10萬桶/日至1100萬桶/日。此外，美國煉廠開工率連續下降，疊加凈進口量增加導致庫存意外大增，也進一步施壓油價。綜合來看，短期原油在供應端OPEC與美國多空博弈的背景下，整體維持振蕩的概率較大，成本端對燃料油價格的影響或有限。

新加坡高硫燃料油升水持續走高。近期強勁的買興，繼續提振亞洲380cst燃料油現貨升水價。百川資訊統計數據顯示，截至7月23日，新加坡380cst燃料油現貨升水價為7.15美元/噸，創2015年6月以來的最大升水，并且市場預期持續的供給瓶頸會導致新加坡高硫燃料油市場供應相對緊張。此外，受西半球運往新加坡的船貨定租減少影響，預計7月以來自西半球的抵運貨將大幅低于正常水平，并且中東地區對燃料油強勁的季節性需求也收緊了流入新加坡的燃料油套利流量。綜合來看，貿易船貨減少使得新加坡地區燃料油供應趨緊，短期對燃料油價格具有重要支撐。

需求預期樂觀

船運行業同比增速回升，船燃需求前景向好。伴隨著原油價格高位運行，疊加鐵礦石、煤炭、大豆等商品貿易的驅動，航運業成本不斷上升。數據顯示，截至7月23日，波羅的海干散貨指數(BDI)為1718，同比增長75.84%，顯示出船運市場的強勁需求。另外，受國內外貿易運輸的增長，水路貨運周轉量同比增速自低位回升。綜合來看，全球干散貨需求保持增長態勢和國內水路運輸業回暖，將進一步提振船用燃油需求。

庫存處于低位

套利船貨減少，燃料油庫存同比下降明顯。近期，全球主要存儲地燃料油庫存下降，產出減少以及季節性需求堅挺，限制了套利船貨流入新加坡和亞洲，使得燃料油庫存處于低位水平。新加坡國際企業發展局公布的數據顯示，截至7月18日當周，新加坡陸地燃料油庫存環比增加250.9萬桶至1962.4萬桶，但同比下降13.8%。此外，新加坡海事與港務局數據顯示，由于進入新加坡加油的船舶數量減少，6月新加坡船用油銷售量較5月下降8.4%至392.2萬噸。總體上，受當前東西部套利船貨減少的影響，新加坡燃料油供應趨緊，而當前需求表現尚可，預計后期庫存仍面臨一定的下降風險。

綜合來看，一方面，上游原油價格在OPEC供應不確定性與美國增產的背景下，燃料油走勢振蕩。另一方面，新加坡地區在供應收緊疊加需求前景向好的背景下，庫存處于低位水平。短期燃料油在基本面利好推動下，將維持偏強走勢。

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