國內散戶將成市場機構化大趨勢 新周期風控將體現核心實力

“AI等新技術周期已經到來，未來國內市場散戶市場機構化將趨于常態，長周期內控制好風險將體現實力所在。”近期，真融寶公司董事長吳雅楠在接受記者采訪時表示。在海外管理養老金10多年，他擁有豐富的投資經歷。

眾所周知，目前國內市場散戶依然占據主流。從盤面上也不難看出，目前本土機構也常常會表現出散戶化的心理，市場整體上還是希望能在短期之內取得超額回報。

“在投資的路上，需要保持長遠的目光。”吳雅楠認為，只有將投資回報的周期放長，投資管理人才會具有更平穩的心態，而更長的周期才能體現出一個投資管理人的水平，證明其是否能夠為客戶帶來長期回報。“我們需要承認，當前我們的市場還不夠成熟。”

過去二三十年互聯網是時代發展核心，現在AI、大數據等正在崛起，這是一個全新的時代，也是一場技術性的革命，從大的康波周期來看，技術革命無疑將帶來新的經濟周期。

對此，他認為，伴隨著技術革命的發生，機構將逐漸成為資本市場的主流。不過，在這樣一個變革周期內，全球資本市場也在發生新的變化，過去二三十年全球處在一個貿易自由化的時代，但現在對自由貿易造成了一定程度的破壞。當前，以美聯儲為代表的央行加息，也在全世界范圍內盛行，全球都處在資金的回籠緊縮狀態，很多年來這是資本市場都沒有發生過的現象。

“在這樣一個全球經濟周期逆自由化、貨幣政策周期進入緊縮、技術周期進入智能化的大背景下，無論從個人還是家族來說，都進入了資產配置的時代，市場需要更專業化的投資機構和工具為大眾提供服務。” 吳雅楠還表示，一個新時代也會帶來更多不確定的風險，此時控制風險的能力、擇取資產的能力尤為重要。

就風險管理本身來說，國內當前對沖工具還處于相對缺乏的狀態，現在股指期貨還處在受限階段，期權上市后雖然活躍但品種和容量有限，不過，這為市場帶來了新的開始，不少機構已經試水。

“如果本土機構還沒準備好，沒有學習新的衍生品工具，那么在金融市場國際化的背景下，本土市場可能將承受較多的沖擊。”吳雅楠說，過去幾年已經充分證明，單一策略很難去支撐大量的資產管理，多策略、多資產配置將是應該遵循的原則。

今年以來，去杠桿等事件持續發酵，包括最近匯率的較大波動，利空因素已經持續爆發，對資產管理機構來說，當前面臨著巨大的考驗。

不過吳雅楠認為，如果此時把目光放得更長遠一些，市場反而處于利空逐步出盡的狀態，放眼一年或者大的目標來看，“現在已經是一個歷史新低的水平，已經是一個較好的配置時機，對機構來說可以進行選股和擇時了”。

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