中信固收：MLF“巨量”操作去杠桿向穩杠桿過渡

更新于：2018-07-23 16:58:01

　　今日，人民銀行超預期投放新增中期借貸便利(MLF)5020億元，當日并無MLF到期。中信證券固收研究團隊認為，年初以來貨幣政策邊際放松在流動性環境的逐步紓解過程中不斷確認，本次人民銀行大額超預期新作MLF再次確認。

　　據其統計，人民銀行從6月6日超額續作2035億元MLF，6月19日新作2000億元1年期MLF操作，以及7月13日完全對沖MLF操作到本次大額新作5020億元MLF，兩個月以來通過MLF操作已累計凈投放9055億元，短期流動性環境持續寬松將持續。

　　該團隊指出，今日操作也體現了去杠桿向穩杠桿過渡的趨勢。人民銀行在2018年一季度貨幣政策執行報告中透露的“去杠桿初見成效，穩杠桿成為下一階段主要目標”逐步得到貫徹，在大額流動性投放下的貨幣政策轉松、監管文件邊際放寬下的監管政策配合，過去兩年的去杠桿政策正逐步向穩杠桿過渡。

　　據其預期，降準+MLF置換組合延續，本次MLF放量操作提升MLF存量，為下一次降準置換打開空間。參考今年4月份降準的經驗，預計三季度有可能再次降準。

中信固收：MLF“巨量”操作 去杠桿向穩杠桿過渡