李大霄：弄清六個問題 我們對股市的認識會更加清晰

　　股市投資是需要很高專業度的事情，只有不斷學習，不斷提高自己對市場的認知，不斷優化自己的投資理念，才可能獲得長期穩定的收益。很多投資者疏于學習，把股市當成投機賭博的場所，最后的結果自然不會很好。

　　今天，我們重點學習和探討一下股市里非常重要的六個基礎性問題，搞清了這六個問題之后，相信大家對市場和上市公司的判斷，可能會有一個更為清晰的結論。

　　一、投資者賺的是什么錢？

　　每一個進入股市的人，第一個需要回答的問題就是：買股票到底是賺上市公司的錢，還是賺其他投資者的錢。這個問題的答案，決定了兩種價值觀、兩種投資風格和兩種選股邏輯。

　　如果你想賺的是上市公司的錢，必然是長期持有其股票，跟隨其共同成長，通過其規模的擴大和利潤的增長，不但可以獲得分紅收入，也可以分享股價的上漲。對于這種人來講，股市其實可以成為正和博弈市場，大家都可以通過賺上市公司的錢成為股市的贏家。

　　如果你想賺的是其他投資者的錢，必然是陷入跟他人的爭利，通過低賣高賣的價差收入獲得利潤。對于這種人來講，股市是零和博弈市場，自己的收入必然是來自于其他投資者的損失。

　　從選股邏輯上講，想賺上市公司錢的人，傾向于選擇優質的藍籌股，他們是堅定的價值投資者；想賺其他投資者錢的人，傾向于選擇走勢瘋狂的妖股，他們是典型的投機主義者。

　　二、公司上市的目的到底是什么？

　　不同公司的上市目的是不一樣的。有些公司上市純粹為了圈錢，盯著的是投資者的腰包；有些公司上市是為了回報投資投資者的支持和信任，為了讓更多投資者分享自己的成長和利潤。

　　顯然，這兩種上市公司的胸懷和抱負也是截然不同的。為圈錢而上市，無疑是殺雞取卵式的短視行為；為了回報投資者而上市，才是百年老店、行業翹楚應有的氣魄和胸襟。

　　從上市目的中我們就能看出來，哪些是好的上市公司，哪些是壞的上市公司。

　　三、上市公司的股票定價是高好還是低好？

　　我覺得，如果上市公司是想賺投資者的錢，那自然希望股票發行價高一些，上市之后還能被炒得更高，這樣也方便自己高位減持套現；如果是想讓投資者賺錢，那自然希望股票發行價低一點，上市之后也能維持在合理的價格，讓更多投資者有利可圖。

　　毫無疑問，這是不同的上市公司兩種不同的思考模式和思維邏輯，境界和層次的高低立馬可見。

　　像世界級股神巴菲特先生，就不喜歡自己的股票被炒得太高，在他看來，如果股票價格太高的話，對后進入的投資者是十分不利的。正是這種悲天憫人的精神和境界，成就了巴菲特的偉業和傳奇。

　　四、大股東增持還是減持，是股價高低的最直觀判斷

　　如果大股東對自家股票不斷地回購、增持，顯然說明這個股票是被市場低估了；如果大股東不斷地減持或者增發融資，顯然說明這個股票是被市場高估了。

　　我覺得到了目前這個極度低迷的市場階段，整體估值接近歷史底部的時候，上市公司就沒有必要再進行融資和減持了，特別是有一些價格比較低的股票，應該大規模的進行回購了，董監高這個時候也應該站出來增持了。這個時候如果有更多的上市公司能夠群策群力把自己的股價穩定住，市場的穩定就成為可能。如果大量的上市公司還是做大量的減持，董監高還在拼命減持的話，市場穩定也得不到很好的支撐。

　　五、養老金應該把握難得的入市機會

　　我覺得，在市場處于較低位置的時候，不管是鉆石底、嬰兒底、還是兒童底，都是養老金入市的好時候，也是中國版401K計劃開展的一個好時節。養老目標基金的發行恰逢其時，這將帶來巨量的資金。

　　這些長線資金沒有必要在高位進場，但是在低位的時候，就應該及時把握難得的進場的良機。如果養老金和401K計劃能夠利用市場的低迷買到相對低的價格，自然也能夠給持有者帶來更好的回報。養老金錯過了鉆石底，就不能夠錯過嬰兒底，養老金又錯過了嬰兒底，再不能夠錯過兒童底了。從這個角度來說，養老金入市筑牢兒童底。

　　六、現在是上市公司開展員工持股計劃最好的時節

　　員工持股計劃當然也希望能獲得更低的建倉成本，所以，在地球頂的時候不是好時機，現在兒童底股價低迷的時候，才是開展上市公司員工持股計劃的最好時機。上市公司回購和員工持股計劃筑牢兒童底。

　　上市公司的老板們要行動起來，上市公司的高管們、員工們要行動起來，要做好積極推動計劃。當越來越多上市公司開展員工持股計劃的時候，當越來越多上市公司開展回購的時候，當越來越多上市公司的大股東、董監高們開始增持的時候，市場的底部也就到了。我非常堅定地認為，這是市場穩定的重要信號，當然還要加上政策面的信號。

　　我從業28年以來，從來沒有見過上交所在深夜11點鐘發布公告，說我的上市公司估值偏低了，很少見到深交所出來呼吁上市公司積極回購股票，也很少見到或者是第一次看到證監會的領導兩天來開展上市公司的維穩活動，這些跡象讓我清晰的感覺到市場底部已經到來。股市政策筑牢兒童底。

　　除此之外，在A股日益國際化的時代，外資的因素也非常重要。在內資非常恐慌的時候，在國內投資者非常恐慌的時候，大家千萬不要忘記外資在大舉進場。我非常不愿看到A股的大底再次被外資抄走，希望大家能珍惜獲得底部籌碼的寶貴機會。外資入市把兒童底抄走是非常可惜的事情，只不過大概率會發生，而且正在發生，只不過大家渾然不覺。

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