本周股市三大猜想及應對策略：股指震蕩向好？

猜想一：股指震蕩向好？

　　實現概率：70%

　　具體理由：上周五股指上演的探底回升行情，基本回補了此前5連陰的跌幅。展望本周，分析指出資管新規、銀行理財新規等落地，有利于消除市場不確定性，穩定市場預期，目前市場處于震蕩反彈過程中，反彈或有反復，但向上的方向不變。

　　國泰君安認為，近期一系列政策舉措表明政府在加大對經濟的支持力度，并不預期政府會進行“大放水”，但在很大程度上緩解了之前因過快去杠桿所帶來的一些風險。前海開源基金首席經濟學家楊德龍則指出，資管新規執行通知即將出臺，對于市場來說，意味著不確定性逐步消除，對市場信心提升是一個重大的利好。

　　華商基金策略研究員張博煒表示，在引導貨幣信貸及社會融資規模合理增長、去杠桿不誤傷實體中小企業的政策背景之下，信用環境的邊際改善仍將是下半年宏觀經濟層面最主要的變化之一。考慮到當前A股整體估值已經處于歷史底部區間，在中報盈利增速有望出現小幅反彈、全年盈利增速較去年并不會出現大幅下行的背景下，此前的調整已經使得市場“賺業績錢”的空間已經較為可觀，對當前市場不宜再抱過分悲觀態度。

　　平安證券認為，A股市場將受益于流動性修復和風險偏好的有效提振，大資管新規相關細則全面落地也有助于修復之前對于監管持續加碼的悲觀預期，權益市場的上行動力在政策信號調整下更加明確。在投資建議上，一方面流動性和風險偏好的修復有助于成長板塊的反彈，建議關注經濟轉型方向的新經濟板塊；另一方面直接受益政策調整的金融板塊也具備較大的估值修復空間。

　　應對策略：建議多看少動，以防御為主，逢低關注現在的成長性或有業績支持的超跌股，主題方面的金融、軍工、混改等。

　　猜想二：軍工股王者歸來？

　　實現概率：80%

　　具體理由：今年以來市場遭遇較大調整，尤其是二季度以來，市場呈現單邊下行態勢，除了少數消費醫藥股表現搶眼以外，絕大部分公司震蕩下行。不過隨著市場的企穩，包括軍工在內的不少行業都出現了反彈。分析認為軍工板塊經過此前的調整后，估值水平已回落至較低的水平，在改革強預期、股價高彈性的背景下，具有反彈的動能。

　　廣發證券指出，行業景氣度明顯回升，訂單、改革、資產證券化全部處于邊際改善階段，行業估值將中長期進入修復階段。隨著板塊調整，軍工板塊將迎來新一輪投資機會。申萬宏源證券則表示，軍工行業整體業績有望持續向好，受益于軍民融合、科研院所改制加速落地實施，估值處于歷史中樞水平以下的軍工板塊下半年有望突破向上。

　　華泰證券認為，軍工改革將是必然趨勢，軍工行業將在震蕩中前行。“科研院所改制、資產證券化、混合所有制改革、薪酬改革和激勵機制等是軍工國企改革重點方向。國防科工局啟動首批41家軍工科研院所改制，軍工集團提升資產證券化率進程和混合所有制改革穩步推進。”

　　目前，上市公司半年報業績預告披露已經結束，而軍工行業已預告半年度業績的公司中，八成業績預增。銀河證券還表示，從統計數據來看，軍工上市公司利潤表端數據向好，反映行業基本面正逐步改善。 但由于軍品訂單交付具有季節性波動特征，上半年反映并不充分，隨著下半年進入收入確認周期， 全年行業業績改善將更加顯著。

　　應對策略：資深分析人士建議重點關注如中直股份、中航飛機、內蒙一機、航天動力、中航機電、航發控制、中海達、四創電子、 國睿科技、航天長峰、航天發展等。

　　猜想三：中小創領跑市場？

　　實現概率：80%

　　具體理由：進入七月以來，創業板指率先企穩反彈。分析認為，相對于主板上市公司，中小創上市公司更能代表新經濟，也更符合未來的產業發展方向，因而資金對于中小創也更為青睞，且未來有望持續。

　　分析人士認為，經過上半年波動，A股市場已處在底部區域，下半年市場大概率會延續筑底行情。在市場估值底逐漸夯實基礎上，符合新經濟產業發展方向、性價比高的價值成長股有望率先反攻。

　　從估值層面看，中小創估值已處在歷史相對低位。安信證券策略分析師陳果認為，伴隨著流動性預期和創業板盈利的邊際改善，疊加降成本、補短板政策的推進，創業板指數有望引領市場突出重圍。陳果表示，創業板PE在36倍左右，較歷史中位數55倍明顯偏低；與其他主要指數相比，創業板指的相對估值水平均處于歷史低位。

　　另一方面，據深交所發布，2017年度深市進行現金分紅的中小板、創業板公司分別為712家和613家，分別占所在板塊上市公司總數的79%和86%。創業板自開板以來實施現金分紅的家數比例維持在85%以上，中小板自開板以來分紅公司占比維持在75%以上，中小板、創業板分紅公司家數占比持續高于市場平均水平。

　　分析人士認為，在轉變發展方式、優化產業結構、轉換增長動能的經濟環境下，中小創上市公司依托資本市場平臺實現自我突破發展和業績穩步增長，從而確保其分紅能力不斷提升，正反映出資本市場與經濟轉型升級的良好契合。

　　應對策略：業內人士建議以三個指標布局中小創個股：市值在70億元-500億元、最近5個季度歸母凈利增速大于20%、市盈率小于50倍等因素。

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