政策面釋放積極信號 有助于鋼鐵板塊情緒提振

　　結合估值、業績與彈性，建議重點關注華菱鋼鐵、柳鋼股份、三鋼閩光、南鋼股份、馬鋼股份、新鋼股份、安陽鋼鐵等；細分品種關注久立特材、永興特鋼。

　　庫存淡季下降，盈利維持高位。跟蹤的區域成交量有所上升，其中，上海終端成交量環比升 12.2%；全國 237 家鋼貿商出貨量 17.0 萬噸，周環比升 10.1%，月環比降 10.0%。 本周高爐開工率維持平穩，其中，全國 86.0%，環比降 0.6%；唐山 89.6%，環比持平。庫存方面，鋼材社會庫存 998 萬噸，環比降 1.3%，同比 8.2%； 6 月下旬鋼廠庫存 1142 萬噸，旬環比降 0.2%， 庫存淡季下降，且整體處于低位水平。本周各品種鋼價均總體上漲，其中，螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板周漲跌幅分別為 2.7%、2.1%、1.1%、-0.5%、0.1%。原料方面，漲跌互相， 62%PB 粉報 63.5 美元/噸，環比漲 1.2%；二級冶金焦報價 2175 元，環比跌 4.4%。跟蹤的鋼廠毛利有所回升，其中，螺紋噸毛利 1031 元/噸，熱軋噸毛利 1012 元/噸。

　　環保趨嚴與淡季影響交織；政策釋放積極信號，有助于板塊情緒提振。

　　環保限產常態化，持續制約供給。本周最新跟蹤，唐山為擺脫在 74 個城市空氣質量月度排名倒數的局面，計劃自 7 月 10 日起對部分鋼鐵產能進行停限產，結合前期藍天保衛戰三年計劃中冬季錯峰生產區域擴大、唐山超低排放限期整改、唐山 1000m3 以下高爐逐步淘汰等，近期環保限產日益趨嚴。在去產能目標基本完成，邊際影響逐漸減少的情況下，環保限產常態化成為壓制供給的有效手段。預計本次唐山限產日均影響產量 14-15 萬噸，雖然限產執行力仍有不確定性，但持續的環保加碼對下半年鋼價將形成有力支撐。

　　政策釋放積極信號，有助于板塊情緒提振。住建部表示，上半年全國棚改完成目標任務的 62.5%， 同時指出各地應當及早開工新建項目，加快建設續建項目，因地制宜推進棚改貨幣化安置。同時，上證報也報道鄉村振興戰略細化政策有望后續落地。近期政策層面釋放需求端積極信號，前期悲觀情緒有望進一步修復。疊加環保升級加碼，鋼鐵基本面繼續維持穩健。后續若宏觀預期修復，有望進一步提振鋼鐵板塊情緒。

　　投資標的。基于業績確定性和估值考量，建議重點關注華菱鋼鐵、柳鋼股份、三鋼閩光、南鋼股份、馬鋼股份、新鋼股份、安陽鋼鐵等。

　　風險提示：宏觀經濟指標不達預期等。

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