2018下半年投基攻略：股基關注擇股能力 債基仍有較好機會

　　今年上半年A股整體呈現弱勢震蕩態勢，投資者對一系列內外部風險的擔憂引發悲觀情緒，上證綜指從1月末3500多點高位一路下跌，目前仍在2800點左右。受此影響，偏股型基金上半年普遍表現不佳。展望下半年，面對不同的基金產品，基民又該如何正確選擇呢？

　　權益類基金：均衡偏成長風格配置

　　銀河證券研究數據顯示，今年上半年股票型基金平均收益率-11.03%，混合基金平均收益率-5.25%，QDII基金平均收益率-2.20%。開放式股票基金上半年取得正收益的數量不足一成，混合基金僅二成取得正收益。股票型基金在上半年表現可謂慘淡，720只有可比數據的開放式股票型基金中，上半年取得正收益的僅64只，占比不足9%。

　　展望下半年，上海證券基金評價研究中心分析師王博生認為，A股經過一段時間的調整之后整體向下空間已經不大，當前市場環境下，與其追逐短期市場的起起伏伏，不如尋找業績和基本面有支撐的個股。他建議擇基時多多關注基金的選股能力。“中大盤價值型基金存在長期入場機會，尤其是側重配置估值與業績相匹配的行業龍頭的基金；選股能力較強的戰略新興產業基金，許多行業如消費電子、云服務、智能裝備、新能源汽車等正在開啟新一輪景氣周期。”

　　海通證券分析師倪韻婷也指出，市場目前處于中期箱體震蕩格局中的階段性底部，短期有望迎來反彈機會，風格上建議保持均衡略偏成長。在基金品種的選擇上，她建議價值風格關注廣發穩健增長、中歐價值發現；成長風格關注博時裕益靈活配置、交銀優勢行業、匯豐晉信龍騰、景順長城品質投資；均衡靈活品種關注諾德成長優勢、圓信永豐優加生活。

　　固收類基金：優選利率債和高等級信用債

　　銀河證券研究數據顯示，今年上半年在各類基金平均收益率排名中，貨幣基金以1.97%高居榜首。而債券基金得益于債券市場上半年的反彈行情，整體也取得了正收益，平均收益率為1.83%。

　　諾亞財富二級市場高級研究總監李要深認為，在當前經濟基本面和貨幣信用環境下，利率有下降空間，債券基金有一定的配置價值，建議重點關注具有優秀債券團隊配置以及較強投研實力的基金公司，選擇利率債和高等級信用債均衡配置的產品。而貨幣基金收益率呈下行趨勢下，作為現金管理工具，可以選擇歷史業績穩定、規模中等偏上的基金。

　　國金證券金融產品研究中心分析師馬賽楠綜合基本面、政策面以及海外因素也認為下半年債市走勢將繼續保持樂觀，產品選擇上，建議關注華安信用四季紅、廣發雙債添利、興全磐穩增利、匯添富多元收益、博時信用債純債、易方達穩健收益等各階段絕對收益表現突出的產品。貨幣基金方面，他指出下半年貨幣政策將維持邊際寬松，疊加貨幣基金監管環境趨嚴的影響，建議調低收益預期。產品選擇上建議從歷史業績表現、產品規模和投資特征三方面入手。“首先建議關注產品中長期歷史風險收益表現，對收益中樞高于同類平均水平且業績穩定性較強的產品重點關注；其次由于貨幣基金管理規模與業績存在一定正相關關系，建議優先選擇規模中等偏上的產品，以便在獲取規模效應的同時盡量規避流動性波動造成的業績損失；最后，建議對同業存單倉位過大的產品保持謹慎，避免金融監管升級背景下的凈值損失。可關注華夏財富寶、嘉實活期寶、南方薪金寶、華安匯財通等場外貨幣市場基金，以及招商快線、銀華日利、華寶添益等場內貨基。”

　　QDII等其他基金：主投美歐基金或強于港股基金

　　今年上半年，全球資本市場震蕩劇烈，受美元升值、等因素影響，QDII基金也是漲少跌多，整體表現并不盡如人意。銀河證券研究數據顯示，今年上半年QDII基金平均收益率為0.59%。具體來看，221只有業績可比的QDII基金中，上半年實現盈利的105只，占比47%。值得一提的是，受益于國際油價上漲，投向大宗商品石油方向的基金表現不俗，領漲QDII基金。

　　海通證券分析師倪韻婷表示下半年繼續看好美國經濟長期增長，建議關注投資美國股市的QDII基金。此外，從全球風險加大以及資產配置層面考慮，也可關注黃金等避險資產。

　　上海證券基金評價研究中心分析師王博生通過歷史研究指出，強美元周期成熟權益市場表現往往優于新興市場。“成熟市場中，歐洲股市的估值在橫向比較下具有一定優勢，并且歐元貶值帶來出口修復，下半年經濟修復有望超預期。新興市場在近期美元升值下，資金流出帶來估值下行壓力以及波動增大風險。建議投資者關注歐洲股市基金和成熟市場高收益債基金。”

　　諾亞財富首席研究官夏春也認為美國科技類和東南亞資產在未來的表現會相當理想，可做適當配置，不過他同時指出，下半年兩大風險不容忽視，一是美國財政刺激導致經濟過熱；二是經濟復蘇偏離預計軌道。

　　值得一提的是，國金證券建議謹慎對待重倉港股的基金品種。雖中長期來看港股類資產配置價值仍在，但近期市場波動恐將維持高位，建議投資者警惕資金面及政策面的擾動，防御為主，謹慎配置。對美股后市持偏謹慎的態度，建議投資者警惕近期政策面及情緒面可能帶來的投資風險，給市場以時間從而修復當前悲觀情緒。

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