7.20今日鐵礦石價格行情走勢：鐵礦跟隨鋼價反彈上行空間有限

鐵礦：匯率貶值及鋼價上漲帶動鐵礦向上

昨日日盤鐵礦石主力1809合約收于467.5元/噸，較前一交易日上漲0.43%。京唐港61.5%澳洲粉礦報465元/噸，較前一個交易日上漲2元/濕噸，唐山66%鐵精粉(干基)報660-670元/噸，較前一個交易日持平上漲10元/噸。

觀點：昨日人民幣匯率繼續急貶，離岸人民幣兌美元持續走低，跌幅擴大至逾500點，突破6.8關口，為去年7月以來首次，日內連破六大關口，在岸人民幣跌破6.78關口。現貨方面，港口現貨成交較為活躍。海運費方面，近日BDI、BCI海運指標均運行至年內高值區間，亦對進口礦CFR價格形成支撐。我們認為在人民幣急貶及鋼價快速上漲帶動下，利好預期集中釋放，市場情緒好轉，短期或會跟隨成材偏強震蕩。

策略：震蕩偏強。套利方面：逢低做多材礦比。期現方面，做多塊礦溢價。

風險：環保檢查不及預期、人民幣大幅升值

限產繼續加劇 鐵礦低位運行

行情展望及操作建議:

連鐵沖高回落，現貨價格弱穩，鋼廠按需采購，實際成交一般。唐山限產在度升級，鋼廠鐵礦石日耗環比回落。藍天保衛戰背景下，環保限產仍是當前鐵礦石市場主要矛盾，鋼廠進口燒結礦庫銷比上升，使其補庫意愿大幅降低，而高利潤下品種間的問題繼續演繹， PB粉需求回升，價格相對堅挺，但由于港口澳粉供給充裕，價格漲勢乏力，對盤面影響有限。鋼材庫存繼續下降，市場心態較好，對價格形成支撐，短期看，限產壓制下，鐵礦上方壓力較大，而人民幣貶值勢頭延續，對礦價形成支撐，1809 合約下方支撐 450 元，上方承壓 480元，建議偏空操作，同時關注 9-1 正套及 1-5 反套。

行業重要信息：

1. 央行周四進行 700 億元 7 天期、300 億元 14 天期逆回購操作，當日有 300 億元逆回購到期，凈投放 700 億元，連續四日凈投放。

2. 中國二季度 GDP 同比增長 6.7%，預期 6.7%，一季度增速為 6.8%。上半年 GDP 同比增 6.8%，2018 年增長目標設為 6.5%左右。

3. 中國上半年固定資產投資同比增長 6.0%，預期 6.0%，1-5 月增速為 6.1%。

4. 中國上半年房地產開發投資同比增長 9.7%，1-5 月增速為 10.2%。

5. NYMEX 原油期貨收漲 0.38%，報 68.01 美元/桶，連漲兩日。

6. 中國 6 月規模以上工業增加值同比增長 6%，預期 6.5%，前值 6.8%。上半年工業增加值增長 6.7%，增速較 1-5 月回落 0.2 個百分點。

7. 1-6 月份，房地產開發企業到位資金 79287 億元，同比增長 4.6%，增速比 1-5 月份回落 0.5 個百分點。

觀點： 跟隨鋼價反彈，限產壓制空間

信息分析：

(1)港口現貨小幅反彈，青島港 PB 粉漲 4 至 458 元/濕噸，折合盤面 506 元/噸。金布巴粉維持 420元/濕噸，折合盤面 484 元/噸。普氏指數漲 0.95 至 64.7 美元。

(2)Mysteel 統計 64 家鋼廠進口燒結粉總庫存 1871.45 萬噸，較上周增加 26.95 萬噸，同比去年減少 9.19%;進口礦平均可用天數 29 天，較上周增 3 天。

(3)7 月 19 日，人民幣延續跌勢。離岸人民幣兌美元跌破 6.80 關口，刷新一年新低。

邏輯：鋼價持續上漲，以及人民幣再度大幅貶值，帶動礦價反彈。但本輪鋼價上漲主驅動來自唐山限產，將壓制原料端品種跟漲空間。

操作建議：區間操作。

風險因素：鋼材、焦炭現貨大幅下跌。

供應壓力階段緩解，鐵礦存補漲機會

7月中下旬到貨量將階段回落，供應壓力有望減輕，港口高品占比回落;需求端徐州地區復產提振需求，中小型、大中型鋼廠進口礦可用天數有所回落，存在一定補庫空間;進口利潤倒掛，貿易商惜售;前十凈持倉空頭亦有轉多跡象，人民幣升值利多走勢;關注環保端利空。技術上鐵礦震蕩走勢逐步收斂，短期有向上突破跡象。操作建議：短多1809持有(成本464，止損454，目標位490以上，時間段7月中下旬)

需求方面，然鋼廠利潤仍處于高位，且當下轉爐煉鋼成本較電爐仍有一定優勢，在政策等條件允許的情況下，鋼廠復產增產補庫需求料將持續穩步提升，疏港量維持高位，帶動港口庫存下降。礦石單邊短線參與

隨著 FMG 發貨量的恢復，及兩拓發貨量大增，海外礦山鐵礦石發貨量依然處于同期高位，疊加唐山及武安陸續進入新一輪限產，鋼廠環保限產壓力不減，鐵礦石的需求較難發生實質性改善，基本面仍舊偏弱。不過從目前唐山遷安及豐南地區公布的具體限產方案來看，唐山市限產力度或不及此前市場預期，疊加華東地區由于徐州鋼廠逐步復產，對粉礦存在補庫需求，鐵礦石需求端的悲觀預期有所緩解。并且，環保限產疊加鋼材庫存淡季下降，推高鋼價，鋼廠利潤持續高位，對鐵礦石價格有一定提振作用。同時，塊礦溢價偏高導致以 PB 粉為代表的主流粉礦性價比有所提升，鋼廠對粉礦的需求有所回暖。再加上，本幣持續對外貶值。鐵礦石價格支撐增強。綜合看，連鐵基本面驅動較弱，走勢跟隨成材為主，大概率仍將在 445-480 之間的震蕩區間。建議單邊區間操作為主;或者繼續輕倉持有買 RB1810-賣 I1809 套利組合。策略上，輕倉持有買 RB1810-賣 I1809*0.7 套利組合，倉位：5%，入場價差：8.50-8.55，目標價差：9.10-9.15，止損區間：8.20-8.25。