加息步伐將加快 美債無人問津？

根據美國財政部報告，今年5月海外投資者買入美國資產共699億美元，與4月份相比降低了70%。其中海外投資者凈買入美國國債267億美元，4月份凈賣出47.8億美元。股市方面，海外投資者凈賣出265.8億美元，凈買入美國企業債49.8億美元。

“鑒于接下來幾年巨大的供應需求，我們應該盡可能去尋找美國國債的買家以尋求幫助。我們對待我們貿易伙伴的立場很可能會在接下來的幾個月和季度中發揮作用。” Bleakley Advisory Group的首席投資官彼得·博克瓦爾在6月份的一份報告中表示。

博克瓦爾指出，在2016年10月，美聯儲將其債券持有量增加到超過4.2萬億美元后，停止了其債券購買計劃。而自2017年10月以來，美聯儲就一直允許這些債券收益的流失，同時對其余的債券進行再投資。從那個時候開始，美聯儲所持有的國債和抵押貸款債券組合已經下跌了1160億美元。

而根據美國國會預算的估計，未來幾年的預算赤字將超過1萬億美元。在博克瓦爾看來，尋找美債的買家實際已經是非常重要的任務了，尤其是與中國這個美國國債最大的所有者。

另據美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據顯示，10年期美債期貨凈空倉從50萬口下降到6.1萬口。而美國2年期和10年期公債利差僅為25個基點，為十年來最低。

從目前情況來看，美債收益率曲線趨于平穩，而在過去，這樣的趨勢往往意味著衰退期的來臨。摩根大通全球市場的策略師Kerry Craig在7月18日回復給21世紀經濟報道記者的郵件中指出，盡管過高的通脹對美聯儲或者其他任何央行來說都不是太嚴重的問題，但如果美國政府通過財政措施和減稅的手段繼續刺激市場，投資者就會擔心經濟過熱、通脹飆升的發生。

Kerry Craig認為，最終導致的結果就可能是美聯儲加息步伐不斷加快，商業周期提前終結以及牛市的提早收盤。他指出，目前部分美元兌其他貨幣匯率已經到了關鍵水平，美元兌日元突破長期下降壓力線，接下來114.7是關鍵壓力位。英鎊兌換美元保持月內不規整區間震蕩格局，一旦突破也意味著美元將再次飆升。

邵宇認為，美元的持續走強對人民幣兌美元會帶來一定程度上貶值的壓力。中國目前能夠采取的措施，第一是對資本項下資金跨境流出進行管制，第二可以通過一些匯率上的干預來保證匯率的相對穩定和一定的彈性。

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