6月房地產數據點評：房地產投資如期回落 銷售持續強勁

　　房地產投資增速如期回落。2018年1-6月份，全國房地產開發投資55531億元，同比名義增長9.7%，增速比1-5月回落0.5個百分點。我們認為增速連續回落主要是土地購置費用對房地產投資的拉動作用將逐步減弱，但6月單月新開工面積仍保持較高增速，支撐房地產開發投資增速維持在高位。

　　6月房地產銷售仍保持強勁增長。1-6月份，商品房銷售面積77143萬平方米，累計同比增長3.3%，增速較1-5月提高0.4個百分點。商品房銷售額66945億元，累計同比增長13.2%。在去年高基數的基礎上，6月商品房銷售面積仍同比增長4.5%，增速強勁。其中，中部地區商品房銷售面積21588萬平方米，增長12.8%；西部地區商品房銷售面積20621萬平方米，增長10.0%。1-6月份，房屋新開工面積95817萬平方米，同比增長11.8%，6月單月新開工面積創年內新高。

　　土地購置意愿有所回升。房地產開發企業土地購置面積11085萬平方米，同比上升7.2%，增速較1-5月上升5.1個百分點；土地成交價款5265億元，同比上升20.3%，增速較1-5月上升4.3個百分點。土地成交市場持續回暖，房企仍在補庫存。

　　國內貸款下降迅速，房貸利率再創新高。1-6月份，房地產開發企業到位資金79287億元，同比增長4.6%，增速比上個月下降0.5個百分點。其中，國內貸款累計同比減少7.9%，降幅較5月擴大5.1個百分點。其他資金中，定金及預收款26123億元，增長12.5%；個人按揭貸款11524億元，下降4%，比1-5月下降0.5個百分點。定金及預收款項支撐房地產開發到位資金回升。首套房、二套房房貸利率繼續上行。6月全國首套房貸款平均利率上升至5.64%。

　　我們認為棚改貨幣化安置下半年總體略有收緊，但絕不會一刀切的停止；主要將集中在中西部區域，城市能級也將下沉至庫存較高三四線城市。重點推薦業績確定性強、資源卓越的行業龍頭股：新城控股、華僑城A、招商蛇口、萬科A、保利地產、中國金茂、華夏幸福；長期看好房屋租賃和服務類房企：我愛我家、光大嘉寶和世聯行。

　　風險提示：調控政策進一步深化；貨幣政策超預期收緊。

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