7.18今日原油價格行情走勢：預計美國原油庫存下降油價短期或止跌企穩

油市依然呈現結構性弱勢

l 市場要聞與重要數據

1. WTI 8月原油期貨收漲0.02美元，漲幅0.03%，報68.08美元/桶;布倫特9月原油期貨收漲0.32美元，漲幅0.45%，報72.16美元/桶;上期所原油期貨主力合約SC1809夜盤收跌0.12%，報483.70元;NYMEX 8月汽油期貨收漲1.2%，報2.0261美元/加侖;NYMEX 8月取暖油期貨收漲0.8%，報2.0701美元/加侖。

2. 美國7月12日當周API原油庫存 +62.9萬桶，前值 -679.6萬桶。庫欣地區原油庫存 -134萬桶，前值 -192.5萬桶。汽油庫存 +42.5萬桶，前值 -159萬桶。美精煉油庫存 +171萬桶，前值 +195.2萬桶。

3. 美國芝加哥商業交易所(CME)：上調NYMEX WTI原油期貨8月合約保證金6.2%，至3450美元/手合約，此前為3250美元/手合約。上調RBOB汽油期貨8月合約保證金10%，至4400美元/手合約，此前為4000美元/手合約。上調紐約終端ULSD取暖油期貨8月保證金7.7%，至4200美元/手合約，此前為3900美元/手合約。

4. 利比亞石油公司宣布油港Zawiya石油出口遭遇不可抗力，Sharara石油產出下滑至12.5萬桶/日。

5. 據彭博，隨著港口重新開放，利比亞石油產出據悉將提高至65萬-70萬桶/日。

6. 據彭博，在OPEC放松減產限制后，7月前兩周伊拉克石油出貨量為405萬桶/日，創下2016年11月以來最高。

7. 據國際文傳電訊社：俄羅斯到七月中旬將產油量增加至1122萬桶/日。

l 投資邏輯

本次油價調整伴隨著原油月差的走弱，布倫特首次行價差已經轉至貼水，且EFS也持續下挫，布倫特在三大基準油當中表現最弱，受到利比亞和地煉檢修的雙重打壓，此外，SC1809目前的美元價格已經與布倫特略有升水，前期的買SC拋Brent建議止盈離場。

策略：買SC拋Brent止盈離場

美主要油種庫存小幅震蕩 油價震蕩下行

昨日 INE 原油 1809 主力合約震蕩下跌。當周 API 數據顯示，美國主要油種庫存小幅增加，同時 EIA 報告顯示，美國國內七大頁巖油主要產區產量均有所增加，其中二疊紀盆地產量增幅最大。地緣沖突方面，利比亞再度宣布部分港口和油田遭遇不可抗力，但當地煉廠生產未遭影響，而挪威海上罷工愈演愈烈，又有更多工人加入到罷工行列，整體來看，在歐美原油在大跌后多頭形態被破壞，雖然地緣沖突猶在，但難以改變油價偏弱運行。

觀點： 短期市場情緒轉弱，關注今日 EIA 數據反應

邏輯：中國方面，海關數據顯示，在四月創下 3946 萬噸歷史新高后，六月中國原油進口同比下滑4.89%至 3434 萬噸;或來自消費稅及進口成本增加影響國內煉廠開工下行。成品油出口同比增加14%至 478 萬噸;同比增幅放緩。歐佩克方面，船運數據顯示，七月上半月，伊朗原油出口環比增加 6%，至 2016 年 11 以來最高值。Sharara 油田因員工被綁架導致產量從 34 萬桶/日下降至13 萬桶/日。目前產量僅夠本地煉廠使用，無法滿足出口需求;Zawiya 港口宣布進入不可抗力狀態。

期貨方面，上周油價大跌，本周二次下探。中斷供應陸續回歸，前期利多轉為利空;現貨市場相對疲弱，單邊月差同步走弱。短期來看，供應回歸實質利空;但美國大幅去庫仍提供一定支撐。需關注加拿大供應回歸以及美國可能拋售國儲帶來的再度下行風險。中期來看，三季度需求旺季及伊朗潛在供應下行風險邏輯未變，若深跌仍可關注階段性買入機會。今晨 API 數據顯示上周美國有原油、汽油、餾分油庫存分別 +6、+4、+17 萬桶;今日關注 EIA 數據發布及油價走勢是否合拍體現出的市場心理變化。

策略建議：1.絕對價格：短期油價反應過激，大幅下行后或需休整消化;供應中斷陸續回歸后，仍將存在一定壓力。中期關注需求旺季推動去庫帶動回調做多機會，長期關注增產到位需求走弱后季節低位。2. 跨區價差：夏季開工上行，美油增速放緩，庫欣維持去庫，短期價差或維持低位;但需關注加拿大復產對 WTI 貼水加深的事件性壓力。秋季檢修高峰，庫欣轉為累庫，若物流瓶頸無法得到良好疏通擴容，中期價差或再度走擴。3. 跨品種價差：前期持續走弱汽柴價差拐點已現，關注夏季汽油需求旺季帶動繼續走強空間。4. 內外盤價差：關注人民幣貶值、EFS 收窄、及首月交割窗口臨近帶動的 SC/Brent 比價階段性上行空間。

風險因素：額外供應中斷風險;宏觀金融系統風險

原油BACK結構弱化，供應偏緊逐步緩解

要點：

1、 原油期貨價格: SC:483.7元/桶(-0.12%);WTI:67.61元/桶(-0.57%);BRENT：71.6美元/桶(-0.38%)。

2、 行業要聞：

(1)美國七大主要頁巖油產區的石油生產商6月份一共鉆探了1436口油井，已完成的油井數量達到1243口。換言之，6月份DUC數量增加了193口，是今年以來最大的月度增幅。DUC數量已連續19周上升，目前總數量達到創紀錄的7943口。而在去年6月份，這一數字僅為5964口。其中，二疊紀盆地6月份新增的DUC數量最多，為164口。這意味著石油企業正在推遲開采原油的時間，對原油市場而言無疑是個巨大的隱患。一旦解決了輸油管道的瓶頸問題抑或是油價上漲，都將促使原油生產商開采DUC而導致原油產量激增。自今年2月份以來，美國的平均原油日產量一直超過1000萬桶大關。EIA此前預計，美國在2019年將平均每天生產約1180萬桶原油。

(2)據外媒報道，伊拉克7月初正以近兩年來最快的速度出口原油，此表明這個歐佩克第二大產油國在歐佩克決定放寬產量限制后正加大力度增產。據油輪及油港數據顯示，伊拉克7月的頭兩周原油裝載出口量為405萬桶/日，為2016年11月以來新高，較上個月增加6%。分析認為，如果伊拉克原油出口維持當前水平，且國內消耗量維持穩定，則7月單月產油量或達到創歷史紀錄新高的470萬桶/日。

(3)美聯儲主席鮑威爾：FOMC相信目前最佳的路徑指引是維持逐漸加息。薪資增長依舊好于趨勢通脹。近期美國的經濟表現良好。逐步加息是經濟擴張的途徑。已經看到因為復蘇，薪資出現逐漸和有意義的增長。

(4)委內瑞拉6月原油產量再度環比下降4.75萬桶/日，降至每日134萬桶，創下自2002-03年以來新低，EIA預測，委內瑞拉原油產量將降至100萬桶/日以下。

俄羅斯能源部長諾瓦克日內稱，俄羅斯的產量符合OPEC+ 6月決定，預計到7月底將會增加20萬桶/日;如有需要，不排除OPEC+快速增產100萬桶/日以上，俄羅斯和沙特討論了OPEC+的產能。

摩根大通上調石油價格展望，但下調今年石油需求增長預期，因國際貿易存在不確定性。中國6月份原油進口兩連降，且創半年新低，加劇了市場的賣壓。預計布油2018年和2019年均價為70美元/桶，此前預期分別為65和60美元/桶。把2018年石油需求增長預期下調至120萬桶/日，此前預期為140萬桶/日;但把2019年預期從100萬桶/日上調至110萬桶/日。

印度6月自伊朗原油進口下跌15.9%;印度6月自伊朗原油進口為59.28萬桶/日，上個月為70.52萬桶/日。

小結

供應方面，OPEC+逐步開始增產;近期美國石油企業正在推遲開采原油的時間，一旦解決了輸油管道的瓶頸問題抑或是油價上漲，都將促使原油生產商開采DUC而導致原油產量激增。需求方面，中國6月份的原油進口連續第二個月出現下滑，1-6月原油進口同比增速降至5.6%(去年全年為10.1%)，顯示中國進口需求增速明顯放緩。短期Brent或在前低處有支撐。

價差方面，Brent首次行價差出現了0.09美元、1-3行價差0.2美元、WTI首次行0.13美元的Contango，WTI1-3行維持在0.2美元的Back，原油Back結構的弱化并轉為Contango，顯示供應偏緊的逐步緩和，原油去庫存的推動力減弱。Brent-WTI價差在4美元以內。

美國財長稱將考慮在特定條件下予以一些在對伊朗制裁中豁免，再加上此前OPEC增產，利比亞恢復產出等利空疊加，在多項利空消息打壓下，對沖基金信心已經開始動搖，最新的持倉報告顯示，過去三周里布油投機性多倉有兩周錄得下滑，而押注美油下跌的空頭倉位上升至5月以來最高水平，為四周以來首次錄得增加。整體來看，短期油市利空籠罩，油價下行壓力較大，且波動巨大，建議投資者暫且規避。

原油庫存增加、汽油消費受損，SC 前空耐心持有

利比亞方面再度出現港口的不可抗力，但此次對油價的提振幾乎可以忽略不計，因其 AGOCO 在重啟之后產出逐日大幅增長，并且本周 API 數據顯示，美油庫存意外出現增長，同時汽油庫存也出現增加;今年的美國原油庫存雖有意外升降，但整體依舊遵循歷年來的煉廠檢修、淡旺季等周期，但汽油庫存則不然，不斷上行的油價令汽油消費受到一定損害，庫存增加成為常態，若后市再現增長，將進一步加強特朗普動用戰略儲備庫存抑制油價的決心，以助其贏得中期選舉，關注 EIA數據，料其出現背離概率不大，供應趨穩、需求受挫的前提下，原有前空耐心持有。就在鮑威爾即將在參議院作證詞陳述之前，黃金突現急速跳水，一舉從 1240 附近降至 1230 左右，而此時，美元僅有小幅上行，顯然美元的走勢無法解釋此次跳水，而根據數據顯示，COMEX 黃金在 21：18-21:21 四分鐘內，出現了 14 億美元的成交量，巨量賣單在鮑威爾證詞前出現，主因還是頭寸的調整;美元偏強運行之際，金價仍將一蹶不振，前期多單宜離場，在美元出現漲勢終結的信號之前，多單仍宜等待機會，激進者可試空。

單邊策略建議：合約：SC1809;方向：空;動態：持有;入場價：496.3;

組合策略建議：合約：多 WTI1808-空 BRENT1809;動態：持有;入場價：65.61/74.49。

預計美國原油庫存下降 油價短期或止跌企穩

周二原油期貨價格大幅下跌，夜盤探底回升。基本面，標準普爾普氏集團調查估測，截至7月13日的一周，美國原油庫存減少300萬桶。路透社組織的調查顯示，截至7月13日的一周，美國原油庫存減少350萬桶。委內瑞拉和利比亞產量下降。技術面，SC1809合約短期或止跌企穩。操作建議：前期空單可止盈離場。

隔夜消息：

1、 美國7月12日當周API原油庫存 +62.9萬桶，前值 -679.6萬桶。庫欣地區原油庫存 -134萬桶，前值 -192.5萬桶。汽油庫存 +42.5萬桶，前值 -159萬桶。精煉油庫存 +171萬桶，前值 +195.2萬桶。

2、 利比亞石油公司宣布油港Zawiya石油出口遭遇不可抗力，Sharara石油產出下滑至12.5萬桶/日，稍早前，報道稱利比亞Waha油田石油產量將提高到7萬-8萬桶/日。

3、 至7月中旬，俄羅斯石油產量提高至1122萬桶/日。(IFX)

4、 美國拒絕法國、德國和英國圍繞伊朗問題所提出的要求。(法新社)

5、 在OPEC放松減產限制后，7月前兩周伊拉克石油出貨量為405萬桶/日，創下2016年11月以來最高。