申萬宏源桂浩明：大盤正在尋找新平衡 為后市反彈打下基礎

滬深股市從上周起逐漸企穩反彈，但在滬指2850點一線遭遇的阻力比較明顯。進入本周后，股指連續兩天調整，昨日又再度回落到2800點之下，提示行情陷入拉鋸格局，也意味著大盤在努力尋找新的平衡。

　　今年春節后，上證綜指大體在3300點至3000點區間波動，并且多空暫時形成了平衡。到了6月份，隨著外部環境變化，市場交易重心有了較大幅度下移，3100點成了上行的重大阻力線，下檔支撐則移至2700點以下。從最近一段時間的走勢來看，2700點之下行情獲得了一定的支撐，并開始企穩反彈。但問題在于反彈動力并不充分，不但無力向2900點挺進，甚至還無法有效站穩2800點。于是，多空試圖在此區間尋找新的平衡。由于近階段市場內外各種不確定因素集中釋放，即便市場能夠在此形成平衡，多半也是偏弱的，需要時間整固，因此，很難想象股指短期內能夠展開有力度的上攻。

　　創業板指數在近期調整中并沒有隨上證綜指創出年內新低，反而走出了獨立行情，目前已經日K線八連陽了。那么，創業板有沒有可能成為后市行情的主角，并且引領大盤持續反彈呢？客觀而言，這種可能性不是絕對沒有，但顯然不大。且不說創業板八連陽的漲幅有限，含金量不足，而且也很難找到一個具有號召力且受到高度認同的題材。雖有個股行情，但持續性較弱，并且也難以把握。在這種情況下，盡管創業板相對強勢，但這僅僅是針對大盤的相對弱勢而言，遠沒有達到能夠引導行情的地步。

　　事實上，由于面臨不少不確定性，今年以來A股市場基本上處于存量博弈狀態，缺乏增量資金增援。6月份以后，隨著市場內外因素變化，股市面臨更大的資金壓力。盡管在此期間有部分海外資金因MSCI納入A股而入市，但其規模似乎不敵同一時期從A股退出的資金規模，因此，6月份以來股市下跌較猛。經過各方面的共同努力，眼下股市有了企穩跡象，但要真正站穩，還需進一步夯實基礎，后市才有可能逐級反彈。在大盤立足未穩的情況下，指望創業板上漲來拉動行情，并不太現實。

　　從上周五到本周二，滬市連續拉了三根陰線，不過周二的陰線留出了較長的下影線，表明逢低買盤開始增加。如果這種狀況得以延續，那么大盤就有望在此附近找到新的平衡，為后市反彈打下良好的基礎。

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