廣州萬隆：震蕩反彈 仍是結構性機會

　　大盤指數震蕩反彈之后，今天震蕩休整。結合成交量表現來看，表明資金參與做多意愿并不強。因此，市場反彈持續性應該是不足的。

　　對市場有反彈的預期是較為一致的，但另一方面對于反彈的可參與性則比較謹慎態度。即，對反彈空間持有疑慮態度。從技術心理分析的角度來看，在參與做多信心不足的情況下，投資者追高意愿就難以持續。因此，我們認為行情的反彈過程是曲折的，更多是以震蕩形式展開的結構性反彈為主。即個股存在反彈機會，但大盤可能仍維持低位盤整的運行節奏。

　　從邏輯層面上來看，我們一直強調制約市場運行的因素仍是信用緊縮環境，這一方面是受到美國加息等外圍因素的影響，另一方面是國內金融去杠桿的壓力。從政策層面的角度來看，中短期內信用緊縮政策似乎仍將延續。因此，對于結構性反彈機會，我們認為這就是中期行情的運行節奏。

　　整體上來看，影響行中的中期因素，即信用緊縮維持將會對行情產生制約。但另一方面，基于市場估值已經跌至合理水平。因此，預計大盤仍將會維持弱勢運行節奏，但整體系統性風險有限的情況下，預計結構性機會仍值得參與。

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