電力設備與新能源行業周報：關注電新板塊與中報相關的幾類機會

　　重要事件

　　特斯拉與上海簽約擬獨資建廠；新能源汽車6月銷量數據發布；第7批新能源車推廣目錄發布；阿里云和西門子簽署合作備忘錄。

　　投資建議

　　中報及業績預告進入密集披露期，關注幾類機會：

　　1)上半年因市場或行業政策變化等因素出現大幅殺估值(至10~15xPE)，而中報業績(及全年業績預期)有望呈現20~30%以上增長的公司(如低壓電器、風電龍頭)；

　　2)新能源車板塊中能夠兌現“以量補價”邏輯的產業鏈各環節頭部公司；

　　3)估值不低，但能通過中報業績證明成長性的電氣設備公司(如工控自動化、配網領域細分子行業龍頭)；

　　4)光伏板塊因跌價減值計提等因素導致業績低于預期和全年預期下修后的再次布局機會。

　　重點組合

　　正泰電器、麥格米特、杉杉股份、國電南瑞、隆基股份。

　　核心觀點

　　新能源汽車：特斯拉國產化跨出第一步；6月銷量及第7批目錄車型結構改善顯著；產業鏈龍頭優勢持續擴大，“以量補價”邏輯逐步開始驗證。

　　今年上半年終端銷量同比大幅增長，CATL裝機市占率提升至40%以上，我們預計其電池出貨量同比增長近4倍，而業績預告顯示上半年扣非凈利潤僅有31~40%增長，這一方面說明產業仍處于激烈的價格競爭和洗牌階段，另一方面則驗證了我們今年“以量補價”的新能源車板塊整體投資邏輯，即選擇能夠通過提升市占率、控制利潤率壓縮幅度等途徑，在產品價格持續大幅下降的背景下仍能夠實現業績增長的公司。

　　新能源車6月銷量同比高增、環比略降符合預期，結構上看，純電A00級從前5月的67%大幅降低至34%，A0及A級占比從前5月的9%和23%迅速提升至25%和41%，銷量結構改善顯著。從同期發布的第7批發布的推廣目錄看，車型續航里程及電池能量密度繼續提高，尤其是400km以上續航車型大幅增加，預計7月銷量將呈現高端車型銷量爬坡的過渡狀態，8月往后月銷量有望隨新車銷售放量和新車型的陸續上市，呈現加速上升趨勢。

　　新能源發電：光伏產業鏈價格階段性企穩，密切關注需求復蘇情況；全國多地陸續出臺地方補貼政策；領先企業擴產不停步，促產業集中度提升。

　　隨著硅料、硅片價格達到邊際產能現金成本，以及大量硅料企業開始年度檢修，本周光伏產業鏈上游產品價格繼續呈現企穩狀態，跌價滯后的組件價格也逐步企穩，近期開標的高效單晶組件采購價格穩定在2.2~2.3元左右。

　　此外，在政策調整一個月后，廣東、湖北、浙江等地已陸續出臺主要針對戶用及扶貧項目的為期3~5年的地方補貼政策。產能端，隆基位于云南楚雄的二期10GW切片項目、東方日升位于浙江義烏的5GW高效組件項目本周開工建設，具有成本和資金優勢的龍頭企業并未因政策調整而收縮擴張的步伐，可以預見此輪行業景氣波動之后，產業集中度的再一次提升。

　　電力設備：西門子和阿里合作共同推進工業互聯網，智能制造大發展將促進自動化產業大爆發。

　　合作約定，西門子工業物聯網操作系統平臺將架構在阿里云服務器，為企業提供數據連接、分析、創新應用。我們認為兩者的合作將使西門子的智造系統能夠更好實現云平臺化，而阿里云將從西門子學習到更多智能制造實際落地經驗。兩者的合作是互聯網軟件和自動化裝備兩類工業互聯網玩家互補合作的一次有力嘗試，將有效推進國內工業互聯網技術發展。我們調研了解，去年以來越來越多的頭部制造業公司已經通過試點項目等方式推進智能制造和企業大數據上云，加大自身機器人和自動化產線升級的同時，也通過示范輻射效應帶動了一大批同行企業提升自動化生產能力。

　　風險提示：產業鏈價格競爭激烈程度超預期。

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