重磅！時隔一年多理財債券基金再度上報并接收 政策明確或打開新空間

　　近期受到市場關注的理財基金又現新情況——在剛剛理財基金整改指引落地之后，就有基金公司上報理財債券型基金，這或許意味著時隔1年多時間，這類基金又重新獲得“接收”，未來或將走上正軌。

　　而據基金君了解，目前不少基金公司對于理財債券基金都感興趣，也有準備上報計劃，未來可能這類基金會上報較多。而從目前來看，固定組合類理財債券基金，也就是業內俗稱的“華安模式”更受到關注，相當于采取攤余成本法的封閉式債券型基金。

　　一只理財債基上報

　　基金君從證監會網站獲悉，7月13日，一家業內領先的基金公司上報了一只一年理財債券型證券投資基金，該申請被接收。

　　據業內人士猜測，這只基金應該是根據近期宣布的整改新規進行調整上報的產品。

　　根據此前整改新規要求，固定組合類理財債券基金有三大要求：

　　一是調整投資范圍和投資比例至“百分之八十以上資產投資于債券”；

　　二是延長封閉運作期限至90天以上；

　　三是如果繼續采取攤余成本法對所投金融資產進行計量，應符合企業會計準則及《指導意見》規定，同時從防范風險角度，需同時滿足以下要求：

　　1、所投金融資產以收取合同現金流量為目的并持有到期，且資產到期日不得晚于產品封閉運作期到期日；

　　2、公司內部采取影子定價的風險控制手段對攤余成本法計量的公允性進行評估，并明確相應的風險應對措施；

　　3、不得采取固定單位基金份額凈值；

　　4、證監會規定的其他條件。

　　這或許是時隔1年多時間，理財債券基金再次被接收。

　　從行政審批速度來看，上一次理財債基受理尚在2017年4月~6月份， 4月21日受理了南方雙月短期理財債券型基金、上投摩根季季盈理財債券型基金2只短期理財型基金，此外5月2日還有招商基金上報招福7天理財債券型基金，不過這些產品都沒有獲批。不過在證監會最新的基金申報表中，這些基金已經不見蹤跡。

　　有基金公司躍躍欲試

　　值得一提的是，上周末關于短期理財債券基金的整改通知已在業內流傳，而本周各地證監局都召開了督察長會議，口頭通知了關于短期理財基金的整改精神，目前相關整改計劃已經要正式實施。在各家基金公司一方面在積極準備存量短期理財基金整改的同時，也有一批基金公司準備發行新的理財債券基金。

　　一位基金公司人士表示，在去年短期理財型基金產品已經暫停審批，不要再申報這類產品了。而近期短期理財基金的整改方案落地，或許意味著這類產品重啟審批，不過具體情況還有待確認。

　　不過，也有上海基金公司人士稱，目前雖然部分擁有短期理財基金的基金公司接到相關整改通知，但是新型的短期理財基金相關指引并未出臺并下發至全部基金公司，基金公司需要基于以上產品指引上報新產品，否則即使產品接收了也不一定會受理、獲批。

　　“說不得相關指引很快就會出臺，但是目前也并未看到市場對這類產品有明顯需求，之前的短期理財基金需求主要來自機構客戶配置同業存單，而不是投資債券。如果短期理財基金轉型為80%以上資產投資債券，不一定能受到機構客戶青睞。”上述上海基金公司人士認為，轉型后的短期理財基金不能期限錯配，一年期理財債券基金按理說只能配置一年之內的債券，扣除費率之后收益率也不算特別高，市場是否存在需求還需要待調研之后才能下結論。

　　也有債券基金經理認為，固定組合類短期理財債券基金若是沿用攤余成本法，需要將封閉期延長至90天以上，這與定開債券基金非常類似，而面向零售客戶的定開債券基金在開放期容易受資金大進大出影響，不利于流動性管理，導致這類面向零售端的定開債基規模一直很難增長。相比之下，機構定制的定開債基在流動性管理上相對更好。因此轉型后的短期理財債券基金可能主要以機構客戶為主。

　　一位基金公司固定收益部投資總監透露，所在公司也在籌備一只三個月定開的新版短期理財基金。“基于攤余成本法、封閉期運作杠桿率可以提升至200%以及公募基金避稅三方面優勢，機構對轉型后的短期理財債券基金還是有一定需求。”他同時指出，這類短期理財債券基金未來投資債券以持有到期為主，因此并不需要擔心開放期的流動性管理問題。

　　另一家基金公司人士表示，所在公司早就研究了華安模式的理財債券基金，也有相關發行計劃，目前正在研究整改新規，準備按照新規調整方案上報此類產品。

　　“華安模式的理財債基還是較有吸引力，我們也有研究。”有基金公司人士稱，封閉期較長的產品比較考驗基金公司的品牌、營銷能力，對于基金發行有些壓力，因此也有些猶豫。

　　業內人士預測，未來這類產品可能會有公司陸續上報，此前的短期理財基金或許不再，新的理財基金將要問世。

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　　7000億短期理財基金打響整改第一槍！這家基金率先宣布！

　　整改通知落地，7000億短期理財基金正式踏上整改之旅。

　　昨日，華安旗下兩只短期理財基金同時公告稱，基金將在本次運作期到期后暫停下一運作期運作，不再接受申購申請。暫停運作以后，基金管理人將根據監管要求和實際情況，決定后繼運作的相關安排。

　　短期理財基金在2012年短期限銀行理財產品出現空檔期時應運而生，后因收益率相比貨幣基金沒有明顯優勢，在貨幣基金可T+0快速贖回之后，流動性更是明顯處于劣勢，之后短期理財基金規模逐漸縮水，去年貨幣基金發展受到監管限制，規模又一度短期膨脹。此次隨著監管文件正式出臺，這類基金未來也將宣告轉型或清盤。

固定組合類短期理財率先整改

　　華安月安鑫、華安月月鑫短期理財債券基金昨日齊齊發布暫停關于2018年第7期運作期到期后暫停下一運作期運作的公告，這也意味著相比“匯添富模式”短期理財債基，固定組合類短期理財基金、也即“華安模式”短期理財債券基金率先整改。

　　華安月安鑫在公告中稱，華安月安鑫短期理財基以“運作期滾動”方式運作，2018年第7期運作期為2018年6月21日至2018年7月19日，根據中國證監會關于落實《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》的監管要求以及《華安月安鑫短期理財債券型證券投資基金基金合同》的相關規定，本基金在2018年第7期到期后將暫停下一運作期運作，不再接受申購申請。

　　基金份額持有人可在2018年7月18日這一到期贖回開放日贖回或轉換轉出本基金基金份額。未提交贖回或轉換轉出申請的本基金A類和B類份額，將在本運作期期末發起自動全額贖回。

　　基金暫停運作以后，基金管理人將根據監管要求和實際情況，在履行相應程序后，決定本基金后續運作的相關安排，詳情以屆時公告為準。

　　華安月月鑫短期理財債券基金發布的公告也與華安月安鑫類似，值得一提的是，華安月月鑫短期理財是2012年首批成立的短期理財債券基金，首募規模接近200億元，今日隨著暫停運作公告正式發布，也宣告曾經風光無限的短期理財基金迎來轉型命運。

　　事實上，固定組合類短期理財債券基金先行整改也是源自監管要求。“通知規定，未完成整改前，固定組合類理財債券基金不得開放申購和進入下一封閉運作期。因此固定組合類短期理財基金得盡快公告，短期理財類的還可以再等等。”一位基金公司產品部人士在看到上述公告時如是說。

　　部分基金公司已接到正式通知

　　上周末，關于短期理財債券基金的整改通知已在業內流傳，多方人士透露，上周五，監管層已將相關整改通知發到證監局。本周三，北京基金公司已經接到轄區證監局《關于規范理財債券基金業務的通知》，并要求即刻實施。不過，上海地區部分基金公司則表示，截止周四18點，仍未收到正式通知。

　　深圳一家基金公司運營人士透露，這兩天召開了督察長會議，口頭通知了關于短期理財基金的整改精神，但是沒有收到正式文件，不過目前相關整改計劃已經要正式實施。“相關短期理財基金的整改精神，跟此前業內傳出的細則是一致的，我們在上周末就開始討論整改方案，今天也開始討論如何落實這一新規。”

　　據記者了解，《關于規范理財債券基金業務的通知》將短期理財債券基金分為固定組合類理財債券基金、短期理財債券基金兩類，均需變更條款是——投資范圍和投資比例至“百分之八十以上資產投資于債券”，這一改此前短期理財債券基金重點布局銀行定期存款及大額存單、債券回購和短期債券等資產的格局。另外，對前者采取攤余成本法計量仍“留了余地”——需要滿足相關規定；后者則需要整改為按照市值法計量資產凈值。

　　同時通知還規定，要平穩有序的完成短期理財債券基金的整改，基金管理人需要一個月內上報整改方案，并且每個月都要報告短期理財基金規模、配置情況、投資者情況及進展等。未完成整改前，理財債券基金應確保規模有序壓縮遞減，投資范圍和投資比例也要逐步向好調整至合規范圍。

　　也有基金公司選擇暫時觀望

　　盡管通知指明了未來短期理財基金的轉型路徑，但除了固定組合類理財債券基金按照監管要求，臨近開放期只能先行發布暫停運作的公告之外，其余擁有“匯添富模式”短期理財債券基金的基金公司仍希望再觀望觀望。“畢竟轉型后的產品特征差異比較大，為了不使規模迅速縮水，大家還是希望再等等。”北京一位基金公司產品部總監表示。

　　多位基金公司產品部人士認為，通知中也提到了基金轉型與其他基金合并、終止基金合同等幾個方案，但也沒有說得特別明確，是否存在其他可能。綜合基金公司人士意見，提出的第一種整改方案或是轉型為傳統的攤余成本法貨幣基金，畢竟短期理財基金和攤余成本法貨基收益特征上十分相似；第二種整改方案或是與傳統的貨幣基金進行合并；第三種則是“華安”模式的短期理財基金轉型為攤余成本法短期理財基金。

　　“轉型成貨幣基金或與貨幣基金合并估計不太現實，這兩類方案與現在嚴格控制貨幣基金規模增長的監管政策相沖突。”上述北京基金公司產品部總監稱。

　　在上述北京基金公司產品部總監看來，即使將固定組合類短期理財基金轉型成攤余成本法短期理財基金也不太好做。“這類基金在估值上沿用攤余成本法，投資債券等資產必須買入并持有到期，計價模式不得采用傳統貨幣基金收益以份額結轉，收益必須體現在凈值上，類似銀華日利場內貨幣基金的計價模式，不固定為1元面值主要還是讓投資者理解這種產品還是有風險的。但這類定期開放的短期理財基金每到開放期資金大進大出，也很難管理。”

　　也有上海基金公司產品部總監指出，沿用攤余成本法的短期理財基金，投資范圍要求80%以上投資債券，不同此前的短期理財基金可以大比例配置存單等貨幣市場工具，很多銀行客戶需要重新授信，機構投資者不一定能接受。

　　“采取攤余成本法有諸多要求，需要百分之八十以上的資產投資于債券、封閉期長達90天等，這類有封閉期的基金吸引力不大，除非收益上有很大優勢。”一位深圳基金公司人士直言。

　　一位深圳基金公司人士透露，公司這兩天一直都在針對短期理財基金的整改方案進行討論，暫時還沒有確定方案，不過大思路還是按照整改要求將旗下部分短期理財基金轉型為“市值法”計量資產凈值，基本轉型為一只開放式債券型基金。

　　“未來基金公司對短期理財基金采取的轉型方案得根據具體情況分析，部分規模較大的短期理財基金如果立刻轉為市值型產品，會面臨規模可能迅速縮水，可能在這一個月內先暫時觀望，然后壓縮規模，轉型動作估計得等到整改進入后半階段再進行。而一些規模很小的短期理財基金可以直接清盤。”上述北京基金公司產品部總監稱。

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