夏季的低迷或是買入黃金最佳時機

最近的幾周內，黃金價格可以說是“跌跌不休”，而黃金也遭到了無情的拋售。對于黃金產業而已，夏季雖然是淡季，但是今年的情況似乎比去年還要糟糕。業內人士認為，投機客的極端賣空行為助長了黃金的跌勢。不過，這反過來也為黃金在秋季的上漲鋪平了道路，黃金可能在任何一天走高，這是一個非常看漲的預兆。

分析師Adam Hamilton指出，長期以來，夏季前期(包括六月和初夏)往往是金價季節性疲軟最嚴重的時期。它完全沒有出現周期性的季節性需求激增，由于投資者對購買不感興趣，黃金市場萎靡不振。有時候足夠的悲觀情緒會造成大量的拋售，今年肯定也會出現這種情況。

黃金在現代牛市中的夏季表現。從2001年到2017年的所有牛市年份的夏季交易模式都以黃色顯示，它們共同定義了黃金典型的夏季交易區間。可以看出，黃金在2018年的夏季開局一如此前，之后金價急劇下跌。

實際上，黃金在5月的收盤價是衡量夏季走勢的切入點。從2001年到2012年，從2016年到2017年，從5月底到6月中旬，黃金價格平均下跌1.0%至夏季的主要季節性低點。從那時起，黃金往往開始復蘇，6月份的平均跌幅為0.2%。夏季的前半段疲軟期通常會結束于7月中旬，所以當月的平均漲幅為0.9%。這些都是受到黃金秋季漲勢的推動。

隨著這一勢頭的增強，投資者在度假后重新關注市場，8月份黃金平均上漲2.2%。所以從技術上講，夏季的低迷期包括夏季的前5到6周，即整個6月和7月初。因此我們已經要度過今年夏季黃金季節性疲軟最嚴重的時期。

值得關注的是，黃金期貨投機客在金價近期走勢中占據主導地位，這些投機客瘋狂的做空黃金，這給金價帶來了巨大的影響。

進入夏季之后，多倉水平已經變得很低，投機者在市場恐慌之下進行了一場幾乎創紀錄的賣空。然而，這種情況并不能持續。

在美聯儲6月中旬宣布加息之前，投機者持有240.9k黃金期貨多頭合約和100.3k空頭合約。這兩個數據都很低，這意味著在接下里的美聯儲行動中，黃金的前景好壞參半。 投機者有大量空間增加新的多頭倉位，這對黃金有利。但他們也有充足的資金來擴大賣空，現在看來很顯然是做空。

在美聯儲6月中旬會議前夕，投機性多倉總量僅比過去一年的交易區間高出3%。而在最近，投機客已經大舉拋售。投機客的賣空行為已經處于極端水平。截至6月26日的兩周內，投機客做空合約達到50.3k份，這相當于156.3噸黃金，數量巨大。

不過，較低的多倉水平和較高的空倉，使得黃金近期的前景看漲。黃金的反彈可能出現在任何一天，并可以刺激金價實現人們期待已久的牛市突破。

就像去年7月初一樣，由于投機者的黃金期貨賣盤基本耗盡，這些交易商很快就會開始買入以彌補。這是黃金開始上漲的第一階段。因為早期買盤推動金價走高，足以使投機性多頭和其它投資者回歸市場。黃金已經為未來幾周和幾個月的秋季大幅上漲做好了準備。

Adam Hamilton最后強調，對于謹慎的逆向投資者和投機者來說，夏季的低迷絕不是令人煩惱的事情。這個時候是買入金銀和礦業股的最佳時機。在年夏天晚些時候，隨著金價上漲11.2%，HUI gold-stock index實現了斬獲了22.7%的漲幅。

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