易盛農期指數一路振蕩下行 重心走低

易盛農期指數一路振蕩下行，截至7月6日，報收于1037.05點。

食糖

食糖雖然不在中美貿易摩擦的征稅列表內，但近期價格波動較大。南方現貨價格偏弱運行，需求暫未啟動，北方加工糖進入正常生產階段，下調價格以促進銷售，再加上走私糖涌入，市場整體偏悲觀。6月產銷數據已經公布，銷售不及去年同期。從昆明糖會傳來的消息看，多數糖廠生產成本偏高，他們呼吁盡快出臺甘蔗直補政策，但目前暫無額外利好。基本面較差，鄭糖偏弱運行。

棉花

棉花價格漲至高位后受各類政策影響而大幅回調。中國對美棉加征關稅，但是國內市場更擔憂貿易惡化引發的情況，即后期2000億美元清單波及紡織品服裝行業。該行業的出口對美國依賴度較高。此外，近期，棉花庫存、倉單仍屬于同期高位，價格承壓。不過，從新年度供應預期來看，國內外棉花都處于減產狀態，2018/2019年度供一需趨于緊平衡，中長期市場仍偏多。

粕類

粕類庫存處于季節性高點，待需求啟動，庫存壓力有望緩解。7月進入水產旺季，飼料需求好轉。中國對美豆加征關稅推升了國內的進口成本，利多粕類價格。另外，美豆進入生長期，需要重點關注天氣狀況。后期，國內菜粕價格預計易漲難跌。

油脂

馬來西亞棕櫚油出口轉弱，疊加增產季的到來，不利于去庫存的推進。短期內受齋月假期影響，產量有所下滑，但之后將逐步恢復。需求未見明顯好轉，加之臨儲大豆、豆油繼續拍賣，國內豆油庫存持續累積。因前期進口利潤改善，買船數量較多，棕櫚油庫存小幅回落，但后期可能增加。沿海菜油庫存攀升，未來幾月菜籽到港量也較大。油脂整體供過于求格局未改，尚不具備趨勢性做多基礎。

綜上所述，權重品種中，食糖、棉花仍將偏弱運行，油脂整體供過于求，價格承壓，而菜粕易漲難跌。

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