貿易戰的加征關稅落地 大豆供應會受什么影響？

7月6日，美國方面仍然沒有公布關于中美貿易問題的妥善處理辦法，那么這也就意味著中美貿易戰正式開打。今日下午12點之后，美國將對中國出口到美國價值340億美元的商品加征25%關稅，中國政府方面也默認了相關對美國進口商品加征25%關稅。

美盤大豆在創出新低之后開始出現反彈，特別是今日午后波動較為劇烈有反彈的趨勢，那如此下去對美國大豆加征25%關稅后國內大豆供應是否會緊張而引發成本上漲？下面從影響國內進口大豆價格的幾方面來分析。

美盤大豆期價跌至新低點

進口大豆根據美盤走勢來定價，自5月底以來，美盤大豆受大豆產區較好的產量預期，良好的天氣、領先往年的播種進度、出苗率、開花率及較好的生長優良率，較高的種植面積再加上中美貿易戰爭端升級等使得美國大豆銷售前景不明朗，特別是中美貿易爭端雙方的僵持，中國對進口美國大豆加征25%的關稅執行日期越來越近，有不少大豆買家均因為成本增加而取消了本應裝船的大豆訂單，在這一系列利空美盤大豆的情況下，CBOT大豆8月合約跌至8.48美元/蒲式耳，使得CBOT大豆期價維持在自2008年全球金融危機以來的新低位。

全球大豆供應仍較為充足

據美國農業部6月公布的全球大豆供需平衡數據顯示，2018/19年度全球大豆供應數量約60755萬噸，主要是阿根廷大豆產量預期增加明顯，需求數量為52007萬噸，中國、阿根廷等需求數量均增加，但增幅趕不上供應數量增加的預期，使得全球大豆供應數量仍寬松，但期末庫存將低于上一年度的數值。而從全球最大的大豆需求數量中國來看，國內大豆供應數量增加主要來自于進口大豆數量的增加，需求數量預計增加主要是下游養殖端的逐漸復蘇，大豆壓榨數量增加較為明顯。

大豆到港數量迎來高峰

據國務院關稅稅則委員會公布的通知顯示，在7月6日中午之前中國大豆進口關稅大部分為3%，而從7月1日起對原產于孟加拉國、印度、老撾、韓國、斯里蘭卡的大豆等作物進口關稅將降至零。據海關總署公布的進口大豆月度數據顯示，2010年全年進口大豆5480萬噸； 2011年進口5264萬噸；2012年進口5838萬噸；2013年進口6338萬噸；2014年進口7140萬噸；2015年進口8169萬噸；2016年進口8391萬噸；2017年進口9554萬噸；2018年1-5月累計進口3617萬噸，同比下降2.4%。不過從月度進口數量來看，2018年月度進口數量為近年來偏高的數值，只有2-4月月度進口量略低于上年同期數值，并且從裝船數量來看，預計6月進口數量將在800萬噸左右，大豆進口數量還是比較高。

港口大豆庫存高居不下

近期由于國內迎來進口大豆高峰，使得港口大豆庫存高居不下。據相關數據顯示，自6月初以來國內港口大豆庫存在680-700萬噸之間波動，特別是在6月下半月港口大豆庫存攀升至690萬噸以上，并且沒有明顯的下降跡象，上線波動數量都在10萬噸以內，不過隨著后期對進口美國大豆加征25%關稅之后，成本增加使得國內大豆買家對美國大豆裝船數量減少最終可能導致到港大豆數量減少。

油廠豆粕庫存仍然高企

國內大豆需求數量主要用于壓榨產生豆粕和豆油，而豆粕是國內動物飼料的主要蛋白質來源，而用于壓榨的大豆主要來源于進口大豆，國產大豆主要用于食品加工等。據相關的數據統計顯示，自4月下半月開始，國內豆粕庫存就處于攀升的階段，直至到達120萬噸以上的高位后才有減少的跡象，但下游的飼料廠家、養殖場和貿易商觀望現象比較突出，很多都看好遠期的合同，對現貨提貨不積極。從6月中旬開始豆粕庫存再度反彈，至6月底仍處于120萬噸左右，并且由于國內油廠目前開機率較高，預計后期豆粕庫存將處于高位并且沒有明顯的降低跡象。

下游養殖需求并不樂觀

由于國內豆粕主要用作飼料原料，生產飼料后用于家禽、生豬、牛羊以及水產等養殖。據相關的信息顯示，部分已經上市的養殖企業上半年業績預告顯示，只有主業為養殖家禽的企業業績出現增加，而主業為養殖生豬的企業基本處于預期下降的趨勢，這與發改委公布的養殖預期不謀而合。如上圖養殖數據統計顯示，春節后家禽、生豬養殖利潤都出現劇減，其中3月中旬肉雞虧損近1元/只，其次是4月初蛋雞虧損約11元/只，不過后期均處于上漲并盈利的情況，但生豬養殖自春節后就處于虧損，從3月底至5月上半月虧損幅度在250元/頭以上，后期雖然出現反彈，但目前仍處于虧損約100元/頭的情況。雖然說有不少養殖企業都進行了擴建以及投資，但是目前養殖盈利不佳，生豬養殖的虧損以及家禽的產能較高的情況突出，而很多擴建的企業都是為了消耗自己的飼料，在生豬養殖方面賺錢較少，但是在飼料方面賺錢，而那些真正承擔風險的成為了與企業合作養豬或者自己養豬的養殖戶，如果后期養殖虧損持續加上養殖環保稅等方面的征收，很多養殖戶的存欄或將繼續下降，所以下游需求并不理想。

從以上情況來看，貿易戰的加征關稅必然會導致大豆的進口成本增加，但是以前也發生了中國買家將進口巴西大豆賣至美國的情況，所以后期也很可能出現國內進口南美大豆數量較多，但是南美地區購買美國的大豆用于加工生產的情況，總體的供應需求很難引起大豆市場價格劇烈上漲的情況。伴隨著美盤豆價下行、大豆生長情況較好、進口大豆數量較多且庫存高企、養殖端有改善但并未出現實質性好轉，這些方面都會壓制大豆的上漲幅度。

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