7.6今日煤炭價格行情走勢：貿易關稅開征雙焦偏弱震蕩

焦炭、焦煤：貿易關稅開征，雙焦偏弱震蕩

期貨方面，昨日日盤煤焦期貨合約震蕩格局，焦煤主力1809合約收盤跌1.12%，焦炭主力1809合約收盤漲1.35%;夜盤雙焦小幅震蕩。現貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持2400元/噸，唐山二級冶金焦價格維持2275元/噸。澳洲中揮發焦煤價格維持197.5美元/噸，折算成人民幣1565.79元/噸。

觀點：隨著昨日商務部發文，6日中美貿易關稅將正式開征，也預示著宏觀壓力進一步加大。昨天焦市偏弱運行，焦鋼博弈焦灼，多地區焦化廠環保暫時放松，供應有保證，焦化廠鋼廠庫存都有上升，但整體庫存依然偏低，預期較悲觀，鋼廠控制到貨量。焦煤受焦炭弱勢影響呈震蕩格局，山東菏澤地區低硫主焦煤小幅上漲25-50元/噸，山西長治瘦煤及貧瘦煤小漲10-20元/噸，山西其余地區下跌后平穩，目前煤礦出現庫存壓力，新訂單成交乏力。徐州、內蒙地區環保限產逐漸放開，短期煤焦預期悲觀，呈震蕩格局。

策略：觀望為主。套利方面，繼續做空焦炭、焦煤比價。

風險：中美貿易戰再升級，環保限產檢查，鋼廠補庫力度，焦炭基差修復情況。

5 日盤中，雙焦盤中偏弱運行。焦炭方面，鋼廠高位接貨意愿較弱，貿易商看跌情緒濃。焦化廠方面多地區無環保壓制。焦化廠利潤偏高，偏向于降價出貨。焦煤方面，煤礦新訂單缺乏，庫存累積。下游按需采購，成交偏弱。操作上，華東地區梅雨天氣持續，多地高溫多雨，原料端需求偏弱。空單持有。

觀點：雙焦短期偏弱 鋼企醞釀二輪提降

信息分析：

(1)7 月 5 日，山西呂梁準一級焦 2150 元/噸(-)，山東日照準一級焦 2400 元/噸(-)，河北唐山準一級焦 2360 元/噸(-)，天津港準一級焦 2325 元/噸(-)。09 期貨貼水現貨(天津準一)278元。

(2)中央環保回頭石于 7 月 3 日再次進駐太原地區，當地焦企嚴格執行 30%限產，據了解督查時間為期一周，目前看短期的環保檢查對市場整體形成不了較大的影響。山西個別鋼廠于 5 日再次提降100 元/噸，河北以及山東鋼廠暫未提降，所以個別鋼廠的提降暫時尚未形成趨勢。

(3)7 月 3 日，國務院正式公布《打贏藍天保衛戰三年行動計劃》。《計劃》首次提出了“以鋼定焦”的目標：重點區域加大獨立焦化企業淘汰力度，京津冀及周邊地區實施“以鋼定焦”，力爭 2020 年京津冀煉焦產能與鋼鐵產能比達到 0.4 左右。

邏輯：雖然徐州焦企復產延期，但環保“回頭看”接近尾聲疊加 7 月初內蒙部分焦企復產，且多地區暫無環保壓制，焦炭總體供應量有所增加，高利潤下，焦企出貨積極，焦化廠庫存仍維持低位;由于鋼企限產和下游需求不足，近期鋼企高爐開工率有所下降，焦炭采購放緩，但多數鋼企焦炭庫存仍保持較低水平。市場心態轉變后，未來供需格局可能較前期寬松，焦價拐點隱現，但短期焦炭庫存低位仍對焦價有一定支撐，或仍維持高位震蕩。期貨方面，市場情緒以及周邊帶動，09 合約今日繼續下行，短期或呈震蕩偏弱走勢。

操作建議：區間操作。

風險因素：終端鋼材需求爆發，焦化環保加大力度(上行風險);鋼企需求減弱，復產力度超預期，港口焦炭庫存較高(下行風險)。

觀點： 焦炭轉弱施壓 期價弱勢盤整

信息分析：

(1)7 月 5 日，柳林低硫主焦價格 1610 元/噸(-)，柳林高硫主焦價格 1120 元/噸(-)，澳洲峰景礦主焦價格 206 美元/噸(-)。

(2)7 月 5 日，09 期貨貼水現貨(澳煤中揮發)445.5 元。

(3)新華社石家莊 7 月 4 日電，河北省 4 日舉行推進去產能調結構轉動能工作會議，決定今后三年，河北省將繼續堅定不移推進去產能工作，實施“432511”工程，即壓減退出鋼鐵產能 4000 萬噸、煤炭 3000 萬噸、平板玻璃 2300 萬重量箱、水泥 500 萬噸、焦炭 1000 萬噸、火電 150 萬千瓦。

邏輯：焦炭轉弱，而煉焦煤整體供應偏寬松，焦企多按需采購、控制到貨量意圖明顯，煤礦后續新訂單成交乏力，目前多以前期訂單發貨，庫存有所累積，焦煤承壓弱勢運行;但焦企利潤仍處于高位，原料采購短期尚有一定保證，且前期焦炭多輪提漲而焦煤跟漲有限，疊加近期內蒙等地焦企復產有原料采購需求，對煤價仍有一定支撐，預計焦煤現貨短期仍會穩中偏弱運行;期貨方面，09 合約跟隨焦炭震蕩下行，預計短期呈震蕩偏弱走勢。

操作建議：區間操作。

風險因素：環保限產、終端鋼材需求超預期(上行風險);焦炭利潤壓縮，焦企補庫需求進一步放緩(下行風險)。

焦炭：國務院發布《打贏藍天保衛戰三年行動計劃》，短期空單注意情緒變化。現貨端鋼廠開始提降，高低硫均有回落。庫存端焦企庫存持續累積，訂單壓力有所顯現，下游采購趨向謹慎，后期隨著終端環比走弱，力度進一步衰減。環保邊際減弱，焦化高利潤下復產積極性高。整體焦化利空顯現，關注焦企庫存速率。操作建議：空單持有，止損2180,第一目標位1900。

焦煤：低硫主焦煤累積調降80-100，結構性價差收斂，同時亦表明需求端呈現弱勢。煤礦庫存逐步累積，銷售壓力顯現。焦企、鋼廠庫存同比高位，疊加環保限產擾動，后期補庫驅動弱化，整體或跟隨焦炭弱勢。技術上方壓力1220。操作建議：單邊觀望。

焦炭：近期藍天保衛戰疊加唐山市深度減排實施方案的陸續公布，均表明三季度環保限產超預期的概率提高，環保限產或將繼續抑制焦炭供應的增加，焦價下方仍有一定支撐。但是，宏觀和中觀方面的利空因素仍對焦價形成較強壓制。首先，中美貿易摩擦轉向實質性階段的概率較大，且國內經濟下行的風險亦逐漸累積，對大宗商品依舊形成一定壓制。其次，徐州地區部分焦企已進入驗收階段，復產預期增強，焦炭供應可能將小幅增加，下游鋼企限產未見放松且焦炭庫存也較充足，焦炭需求偏弱，焦炭供需逐漸向寬松過渡。再次，鋼價回下跌后，高爐利潤收縮增強鋼廠對原料的打壓意愿，焦炭價格下行壓力增加。綜合看，焦炭走勢或將繼續震蕩偏弱。建議焦炭 1809 合約前空繼續持有。策略上，焦炭 1809 前空輕倉持有，入場區間：2040-2050，目標區間：1940-1950，止損區間：2090-2100。

焦煤：雖然徐州地區部分焦企已經進入驗收環節，復產預期增強，對焦煤價格有一定提振。但是，宏觀方面，中美貿易摩擦轉向實質性階段的概率較大，對大宗商品整體形成壓制。并且，焦鋼行業下半年環保政策連續出臺，表明三季度鋼焦企業環保限產超預期的概率增加，環保限產或將繼續抑制焦煤需求的釋放。同時，各環節焦煤庫存相對較高，亦對煤價形成向下壓力。焦煤走勢偏弱。建議焦煤 1809 合約前空繼續持有。策略上，持有 JM1809 空單，倉位：5%，入場區間：1160-1165，目標區間：1100-1105，止損區間：1190-1195。

供需緊張緩解 焦炭偏弱運行

周四夜間，焦炭1809震蕩運行，收盤價較前日持平。上周全國焦企綜合開工率環比上升。下游鋼廠開工率高位運行，上行空間不大。焦炭現貨市場供需緊張矛盾逐漸緩解，期貨價格高位回落，建議空單持有。

周四夜間，焦煤1809高位震蕩運行，報收1148，上漲4.5，漲幅0.39%。焦煤現貨市場需求走弱，期貨貼水幅度較深，低位有支撐，建議短線操作。

焦煤夜盤下跌2.5元，至1148元，跌幅0.22%。焦炭下跌2元，至2002元，跌幅0.10%。消息面上， 4日舉行的河北省推進去產能調結構轉動能工作會議指出，今后三年，河北省將繼續堅定不移推進去產能工作，實施“432511”工程，即壓減退出鋼鐵產能4000萬噸、煤炭3000萬噸、平板玻璃2300萬重量箱、水泥500萬噸、焦炭1000萬噸、火電150萬千瓦。其中，今年分別壓減退出鋼鐵1200萬噸、煤炭1217萬噸、平板玻璃800萬重量箱、水泥300萬噸、焦炭500萬噸、火電50萬千瓦，今年的任務11月底前全部完成。

國內煉焦煤市場弱穩運行。近期受不同企業定價模式和產量庫存影響，市場煉焦煤漲跌互現，山東菏澤地區低硫主焦量少質優昨日上漲25-50元/噸;山西長治地區由于資源偏緊，瘦煤及貧瘦煤價格小漲10-20元/噸;山西其余地區主焦煤報價均跌后暫穩，但成交仍小幅走弱。煤礦方面，部分煤企庫存小幅回升，后市仍有下跌趨勢。焦炭市場現貨價格走弱，河北邯鄲鋼廠普遍提降100元/噸今晚0點執行，累計150元/噸，其他鋼廠正在觀望中，多認為本輪提降有望本周內執行。焦企銷售情況下滑，訂單量較前期減少，部分焦企庫存上升較快。下游鋼廠看跌心態強烈，采購積極性一般，預計今日焦價提降范圍會繼續擴大。焦煤繼續走弱，市場憂慮情緒發酵，目前能否站穩1140一線很關鍵，否則將延續偏弱震蕩，下方看至1135，保持做空思路。焦炭反彈力度較弱，現貨端利空，目前處在下降趨勢中，建議反彈至2030附近嘗試做空。