7月4日亞洲時(shí)段，黃金價(jià)格開盤后扶搖直上，多頭強(qiáng)勢(shì)格局不改。昨日在觸及到下行通道底部，布林線下軌、斐波那契關(guān)鍵調(diào)整三重支撐位置后，現(xiàn)貨黃金的價(jià)格出現(xiàn)技術(shù)性反彈。在美國(guó)獨(dú)立日休市時(shí)，美元飆漲步伐停歇令黃金暫獲喘息，不過利差因素仍會(huì)制約其反彈空間。

展望未來，市場(chǎng)正屏息期待下半周ADP和非農(nóng)數(shù)據(jù)對(duì)美元、黃金做出方向性指引。另外，昨日油價(jià)寬幅震蕩，但黃金對(duì)通脹預(yù)期并不敏感，反倒是6月中旬開始和人民幣走勢(shì)關(guān)聯(lián)性增強(qiáng)。

美元多頭戰(zhàn)術(shù)性撤退 黃金價(jià)格暴漲20美元

北京時(shí)間周二（7月3日）14:00黃金價(jià)格就開起了單邊暴漲行情，截至次日凌晨累計(jì)拉升近20美元，這期間并沒有消息面引發(fā)避險(xiǎn)、恐慌情緒的發(fā)生，所以筆者更愿意看成是技術(shù)性的修正。

技術(shù)指標(biāo)上，如RSI指標(biāo)在30以下的超賣位置停留許久，超跌反彈只是時(shí)間問題。這次恰好是遇到了三重支撐，首先是常規(guī)的布林線下軌，然后是自1365開始的下行通道，此前都反復(fù)確認(rèn)證明在通道的上下分別具備阻力和支撐。

最后，由6月15日大陰線所釋放的口頭信號(hào)開啟的下跌正好面臨13個(gè)交易日的斐波那契關(guān)鍵時(shí)間窗口，恰好1238位置也是78.6的斐波那契回調(diào)位，多因素觸發(fā)這個(gè)地方出現(xiàn)技術(shù)反抽情理之中。

當(dāng)然美元指數(shù)的疲軟也是黃金價(jià)格走強(qiáng)的契機(jī)，考慮到美國(guó)獨(dú)立日假期臨近，市場(chǎng)出現(xiàn)了一些空單的獲利了結(jié)和低位投機(jī)買盤，這給黃金價(jià)格上漲火上澆油。在ADP和非農(nóng)數(shù)據(jù)來臨前，美元指數(shù)缺乏持續(xù)上攻的動(dòng)能。

盡管經(jīng)濟(jì)刺激項(xiàng)目大概率推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超過其它，多家機(jī)構(gòu)、大佬對(duì)預(yù)測(cè)其二季度金增速超4%,但如歐銀在6月利率決議中卻是下調(diào)今年GDP從2.4%到2.1%，但這已經(jīng)反應(yīng)在當(dāng)前定價(jià)中，很顯然市場(chǎng)需要更多數(shù)據(jù)支撐來確保年內(nèi)兩次加息和明年三次加息都能夠順利實(shí)施。

技術(shù)上看，95.5這一帶是高壓區(qū)，既是布林線上軌位置，日線級(jí)別分別對(duì)應(yīng)6月21日和28日兩日高點(diǎn)，如果突破下一目標(biāo)位直接是96.5。鑒于其跌漏了上行通道，如果在布林線中軌94.38還無法組織有效反擊則大概率觸及93.5的密集成交區(qū)，所以短線不要急于做空黃金。

人民幣和黃金的正相關(guān)性增強(qiáng)

這是一個(gè)比較有意思的發(fā)現(xiàn)，根據(jù)美國(guó)對(duì)沖基金Crescat Capital的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，黃金與人民幣之間的正相關(guān)性已達(dá)到歷史最高水平。

自6月14日起美元兌人民幣升值約6%，而黃金從1304起的暴跌正是在后一天6月15日展開。但昨日央行行長(zhǎng)易綱講話安撫市場(chǎng)情緒，他表示，中國(guó)是一個(gè)擁有13億人口的大市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)基本面具備扎實(shí)根基，目前僅是情緒性因素導(dǎo)致的股、匯兩市暫時(shí)性下跌，因理性看待并會(huì)運(yùn)用合理政策工具對(duì)沖貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)。

該言論持續(xù)發(fā)酵，美元兌離岸、在岸人民幣在沖破6.70后顯露出疲態(tài)，亞洲大多股市V型反轉(zhuǎn)，而近兩日金價(jià)也大幅反彈。

其實(shí)在擴(kuò)張財(cái)政刺激政策疊加美聯(lián)儲(chǔ)最為鷹派貨幣政策條件下，市場(chǎng)資金已經(jīng)分成兩派，美元和其他資產(chǎn)。

當(dāng)美元獨(dú)強(qiáng)、資金會(huì)配置美債、美股等防御性資產(chǎn)，上周美國(guó)長(zhǎng)短期國(guó)債利差收窄至2007年以來新低就是資金對(duì)美元資產(chǎn)狂熱的最佳證明，美股納斯達(dá)克今年以來亦漲近8%，而道瓊斯僅跌2%。

可當(dāng)美債收益率降低時(shí)，新興市場(chǎng)股、匯兩市雖然短線大幅走低，但短期基本面變化有限，貨幣貶值和資產(chǎn)泡沫的擠兌使得價(jià)值重新凸顯。

全球央行買盤助力 低位黃金價(jià)值凸顯

當(dāng)資金部分回流新興市場(chǎng)的時(shí)候，黃金卻不會(huì)失血。ETF黃金持有量已經(jīng)從5月下旬下跌3.6%，或超過200萬盎司。對(duì)沖基金和基金經(jīng)理持有的投機(jī)性黃金期貨凈多頭頭寸上周大幅下跌，降至2016年1月以來的最低點(diǎn)，這代表上方拋壓的籌碼有限。

而當(dāng)黃金重回1250美元近1年低點(diǎn)位置時(shí)，全球配置黃金多元化資產(chǎn)的意愿增加。

比如像俄羅斯在今年4月拋售逾一半美債購(gòu)買黃金，為了實(shí)現(xiàn)去美元化而囤積黃金，想必目前的價(jià)格吸引力十足。

而根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，從美國(guó)直接向香港和中國(guó)出口以及通過倫敦和瑞士間接出口的黃金數(shù)量正在上升，比美國(guó)同期的黃金開采產(chǎn)量還要多。考慮到中國(guó)擁有1843噸黃金，排在第五位，這與其外儲(chǔ)第一大國(guó)的體量不符，低位購(gòu)入黃金使得其價(jià)格受到支撐。

聊聊黃金、通脹、利率那些事

一直以來黃金一直被當(dāng)成抗通脹的利器，但其實(shí)只有在惡性通脹發(fā)生時(shí)，黃金價(jià)格才有可能出現(xiàn)暴漲。比如昨天的原油價(jià)格震蕩，作為工業(yè)原材料也是影響通脹的先行指標(biāo)，黃金并未跟隨下跌。

另外，之前土耳其里拉快速貶值，彼時(shí)黃金兌美元價(jià)格堅(jiān)挺，這一度幫助它們當(dāng)?shù)劂y行業(yè)度過了補(bǔ)繳準(zhǔn)備金的尷尬，黃金的價(jià)值只有在這種極端情況下才會(huì)被放大。

長(zhǎng)期來看，黃金走勢(shì)主要由美國(guó)實(shí)際利率水平?jīng)Q定，因?yàn)閲?guó)際上以美元結(jié)算價(jià)格，這個(gè)影響是直接的。

如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑后，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策將由緊縮轉(zhuǎn)向?qū)捤桑瑑烧叩南鄬?duì)收益差減少，才是其能夠持續(xù)走強(qiáng)的真正邏輯，畢竟黃金是無息資產(chǎn)，而美元自2015年12月第一次加息后，利率上行路徑穩(wěn)健。

盡管美國(guó)景氣到達(dá)繁榮頂點(diǎn)、經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)拐點(diǎn)是遲早的事，但短期歐弱、美強(qiáng)格局難以改變，所以對(duì)于本次報(bào)復(fù)性上漲僅做反彈對(duì)待，并不意味著趨勢(shì)的轉(zhuǎn)變。

黃金行情中心顯示，北京時(shí)間13:42，今日黃金現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)1257.70美元/盎司。

《美元飆漲步伐停歇 黃金價(jià)格終于“苦盡甘來”？》閱讀地址：http://m.osxg.com.cn/2018/0704/116102.htm