美元下跌將對其世界貨幣地位造成不利影響

隨著今年美國新冠肺炎疫情日益嚴重，美元自5月份以來一直處于持續下跌狀態。截至12月18日，美元匯率下跌6.8%，美元兌人民幣匯率下跌6.532%。與此同時，黃金對美元升值了24%。石油價格在第一季度下跌67%后，回到-21%，美國原油價格從20美元上漲到48美元。

即在美元暴跌的趨勢下，原油暴漲2.4倍。所有這些數據都表明，美元正在大幅貶值。知名經濟學家、耶魯大學高級研究員羅奇(Roach)發布新警告稱，2021年美元將面臨嚴峻考驗，可能暴跌35%。

美國經常賬戶赤字在第二季度惡化至創紀錄水平，所謂的國民凈儲蓄率也在第二季度下降至創紀錄水平，自全球金融危機以來首次回落至負值。他警告說，美國出現二次衰退的可能性超過50%。

他指出，隨著美國進入流感季節，新感染率再次上升，死亡率高得不可接受，再次爆發的風險不容忽視。

不足為奇的是，美國和世界上許多經濟學家根據美國疫情、經濟衰退和許多重要金融數據的惡化，預測美元將大幅貶值。

自疫情爆發以來，美聯儲一直保留QE以應對危機。自2008年金融危機以來，美聯儲開始了QE的加速模式，資產負債表擴張的速度就是其基礎貨幣發行的速度。2008年9000億美元，2014年4.2萬億美元，2019年8月3.75萬億美元。

由于公司債市場的壓力，今年爆發前已經變成4.2萬億美元。可以說，美國債務的增速是歷史上唯一的超速度。

回顧美元的發展歷史，美元四次瀕臨死亡，卻總能起死回生，美麗轉身。這四次分別是:1960年、1968年、1971年和1973年，體現了美元從布雷頓森林體系誕生到崩潰的多次倒戈。

美元的快速貶值必然會對世界金融秩序造成巨大的沖擊和沖擊。人們不禁擔心，一旦美元失去了第一儲備貨幣的地位，哪種貨幣會填補空缺?黃金雖然是天然貨幣，但歷史不可能倒退回到18世紀。

縱觀世界五大儲備貨幣的權重，五種特別提款權貨幣的比例為:

美元，占全球支付市場份額的40.08%;

歐元，占全球支付市場份額的34.17%;

日元，占全球支付市場份額的3.30%;

人民幣，占全球支付市場的2.15%。

從比例上來說，只有歐元能與美元抗衡。但歐元結構松散、金融經濟體系一體化，仍是歐元無法彌補的缺陷。雖然近年來數字現金發展迅速，但仍不可能撼動美元的主導地位。

美元的持續下跌將影響其作為世界貨幣的主導地位。美國投資銀行高盛(Goldman Sachs)在一份報告中發出了美元貶值的警告。高盛(Goldman Sachs)表示，美元極有可能失去其作為世界儲備貨幣的地位。

報告指出，這是美聯儲持續采取財政刺激措施“拯救受疫情影響的美國經濟”的直接結果。12月21日，美國國會通過新一輪經濟刺激計劃，總額達9000億美元，美聯儲今年資產負債表擴大約2.8萬億美元。

高盛(Goldman Sachs)策略師警告稱，美國的政策正在引發對貨幣貶值的擔憂，這可能結束美元作為全球外匯市場主導力量的主導地位。雖然高盛分析師并不認為這種預測會不可避免地發生，但這一警告仍然反映了市場投資者的情緒:他們擔心未來幾年大規模印鈔會引發通脹，開始撤出美元市場，瘋狂涌入黃金市場。

世界各地的銀行出于對美元的不信任，紛紛增加黃金儲備，去美元化趨勢明顯。

預計2021年美元整體走勢將繼續走低。今年年初，公共衛生事件推遲了美元的下跌趨勢，而美元的下跌是由避險需求支撐的。美元指數一度升至103左右，但自3月份以來一直在下跌。最近，一度跌破90大關，創下近兩年半以來的新低。

但隨著2021年疫苗的推出，疫情逐漸得到控制。市場對美元的避險需求已經消退，美元可能繼續下跌。美元熊市背后的主要驅動力是大規模印鈔、通貨膨脹、經濟復蘇、風險偏好和寬松的貨幣政策。

據分析人士稱，2021年，通脹將占據主導地位，給美元帶來壓力。預計美元長期下行趨勢將持續，反映疫苗和最終免疫效果將重振再通脹貿易。鑒于美元相對于其長期基本面的10%溢價，預計2021年美元將繼續貶值。

OANDA高級市場分析師愛德華表示，隨著全球經濟復蘇，美元處于危險之中。2021年下半年，新興市場的經濟前景將進一步改善，這將進一步加速許多以美元為融資貨幣的套利交易，產生雪球效應。美元將繼續下跌，因為市場認為美聯儲將是最后一個收緊貨幣政策的機構，新興市場將更早加息。

根據國際貨幣基金組織近日公布的數據，今年第三季度，全球外匯儲備總額為12.254萬億美元，創歷史新高。其中，美元儲備總額為6.937萬億美元，占60.4%，這表明全球外匯儲備的一半以上是美元儲備。然而，美元在全球外匯儲備中的比重連續兩個季度下降，今年第一季度達到61.9%。

從權重來說，美元是外匯儲備中最重要的貨幣這一事實，短期內應該不會改變。但如果其比重繼續下降，肯定會削弱美元的主導地位。歐元仍落后于美元，占全球外匯儲備的20.5%，較第二季度增長0.4%。

目前，在全球外匯儲備的比重上，美元可能暫時還戰無不勝，但在另一個領域，美元的地位可以用岌岌可危來形容，那就是它在國際支付市場的比重。今年10月，美元在國際支付市場的比重被歐元超越。雖然美元在11月份趕超，但并沒有拉開與歐元的差距。

全球銀行近日發布的數據顯示，11月份，美元以37.63%的全球主要國際支付市場份額重回榜首，但歐元與美元的差距很小，達到37.44%。所以它雖然還沒有回到國際支付市場的首位，但是地位并不穩定，隨時可能被歐元取代。

隨著美國經濟全球影響力的減弱，未來美元逐漸失去全球主導貨幣地位將成為不可逆轉的趨勢。除了經濟影響力的減弱，還有另外兩個原因可能加速美元作為世界主導貨幣的損失。

第一，美國龐大且不斷增長的國債會削弱世界各國持有美元資產的信心。美國國債現在超過27萬億美元，超過其GDP的130%。而且還在快速增長。因為美國每年的財政赤字，除了發行國債，沒有其他辦法來填補這個空缺。

國債規模越大，違約風險越大。因為美國國債增長太快，超出了投資者的需求，剩余的國債只能由美聯儲接管。美聯儲在想購買國債時，需要增發貨幣，這反過來會導致美元貶值，打擊投資者持有美元的信心。

第二，一些正在積極推動“去美元化”，積極減少美元的使用。這與美國長期以來在世界上推行的霸權主義直接相關。美國經常利用其超級大國和美元作為世界貨幣的地位，對其他和企業實施制裁。這種欺凌行為進一步促使這些加快去美元化的行動。

總之，未來美元的全球主導地位可能會逐漸被取代，但就目前的情況來看，沒有一種貨幣具備取代美元的條件。因此，取代美元成為世界貨幣將是一個長期的過程。

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