央行出手兩日后 人民幣匯率持續走弱 升值空間還有多少？

10月13日，此前人民幣快速走強氣勢趨于緩和，在岸、離岸人民幣對美元匯率雙雙跌破6.75關口。

6月初以來，人民幣兌美元匯率明顯增值近6%。10月12日，我國人民銀即將遠期售匯事務的危險準備金從20%下調為0，這也是繼2018年4月央即將遠期售匯事務的外匯危險準備金率從0上調到20%后，再次康復至0。

中信期貨以為，短期這一政策具有強烈信號含義，暗示近期人民幣匯率過快增值的現象已經引起監管的注意，這仍將給情緒高漲的匯率商場有必定的降溫作用。

不過，業內人士以為，短期內人民幣對美元匯率或許趨于震蕩，央行下調危險準備金穩匯率情緒明確，但實際作用或許有限，預計人民幣仍有增值空間。

央行出手后人民幣匯率短線走弱

10月13日開盤后，在岸人民幣對美元匯率跌落逾200點，一度失守6.75關口。一起，離岸人民幣對美元也在開盤后于短線區間震蕩。據數據，到17時，在岸和離岸人民幣對美元分別報6.7361和6.7342。

10月12日，央行下調外匯危險準備金率后，人民幣此前快速走強氣勢趨緩，離岸人民幣對美元匯率一度急跌約500點。相似的動搖也呈現在人民幣遠期商場，同日，人民幣遠期價格雙向動搖加大。

但一起，人民幣對美元匯率中心價的反響仍有遲滯。據我國錢銀網數據，央行下調準備金的首個交易日，銀行間外匯商場人民幣對美元匯率中心價大漲670點，報6.7126，此次中心價的增值也是2019年4月23日以來最高。

最新的價格顯現，13日人民幣對美元匯率中心價為6.7296，比上個交易日回落170點。

券商我國記者注意到，10月9日，人民幣匯率大幅上漲超800點，創上一年4月以來新高，在岸、離岸人民幣對美元曾雙雙升破6.70關口。在此布景下，10月10日央行決議出手調理外匯危險準備金率。

央行在布告中稱，今年以來，人民幣匯率以商場供求為基礎雙向起浮，彈性增強，商場預期平穩，跨境本錢活動有序，外匯商場運轉堅持安穩，商場供求平衡。為此，我國人民銀行決議自2020年10月12日起，將遠期售匯事務的外匯危險準備金率從20%下調為0。下一步，我國人民銀即將繼續堅持人民幣匯率彈性，安穩商場預期，堅持人民幣匯率在合理均衡水平上的根本安穩。

光大銀行金融商場部分析師周茂華告知券商我國記者，從近期商場表現與央行表態看，央行此次下調外匯危險準備金率，首要是通過商場化手法，影響金融組織與企業行為，防止企業呈現順周期行為、“羊群效應”，安穩商場預期;防止外匯商場過度動搖損害我國外貿與經濟復蘇。他以為，央行調降外匯危險準備金率，相當于“提示”出資者，近期外匯商場存在反常動搖傾向。

周茂華以為此次央行調降外匯危險金達到了較好的作用，他表示：“從商場反響看，央行調降外匯危險準備金率有效地安穩了商場預期，人民幣匯率增值步伐明顯趨緩。”

人民幣動搖后將回歸根本面

實際上，近期人民幣匯率創上一年4月以來新高，一起人民幣即期匯率對中心價負偏離度創2013年以來最大。

數據顯現，自6月初至今，人民幣兌美元匯率漲幅已高達近6%。三季度在岸人民幣兌美元漲幅達到3.89%，為2008年第一季度以來最大單季漲幅。在國慶節后首個交易日，在岸人民幣兌美元匯率更是補漲逾1100點，目前在岸離岸匯率均升破6.70關口，創17個月來新高。

不過，通過央行此次出手調理之后，是否能讓人民幣匯率過快增值“降溫”?對此，華鑫證券研報以為，央即將遠期售匯事務的外匯危險準備金率下調至0%，穩匯率情緒明確，實效或許有限。

華鑫證券研報指出，“8·11”匯改以來，央行曾兩次調整外匯危險準備金率，都是在人民幣對美元快速增值、價值降低的布景下推出的。但從歷史數據上看，外匯危險準備金率的調整對人民幣匯率的影響不大，從更長的趨勢來看，在當時人民幣的匯率動搖依然沒有脫離美元指數的動搖趨勢。

周茂華對券商我國記者表示，從接下來表里環境看，人民幣匯率將回歸根本面，在合理均衡水平附近動搖。他以為，一方面國內疫情防控與經濟復蘇“鶴立雞群”，國內深化改革開放、經濟潛力逐漸開釋，宏觀危險整體可控等，外資整體呈現趨勢流入態勢。另一方面，歐美疫情重復、政治博弈、未來幾年歐美首要央行有望維持低利率環境等都對人民幣匯率構成有力支撐。

中信期貨也以為，央行下調準備金的政策也并不會改變根本面給予人民幣匯率的支撐。該組織研報指出，從大方向上，人民幣強勢表現依然是遭到我國在疫情方面“先進先出”的根本面優勢以及由此帶來的本錢項下資金流入的支撐。

連平：我國企業躲避匯率危險認識較單薄

央行行長易綱近來在《我國金融》撰文指出，縱觀全球，成功經濟體必須堅持幣值安穩，這不僅包含國內物價水平的安穩，也包含匯率的根本安穩。易綱以為，匯率劇烈動搖，還會影響國表里對本國經濟的信心，晦氣于經濟主體正常的交易出資活動。

10月13日，海關數據顯現，前三季度我國民營企業進出口10.66萬億元，增長10.2%，占我國外貿總值的46.1%，比上一年同期提高4個百分點。其中，出口7.02萬億元，增長10%，占出口總值的55.2%;進口3.64萬億元，增長10.5%，占進口總值的35%。

近期，我國經濟運轉整體向好，各項數據歸納來看好于預期。尤其是出口增速進一步加快，一起拉動制造業生產快速回升，成為2020年經濟復蘇的重要推進力。

日前，植信出資首席經濟學家兼研究院院長連平在《華·夏·時·報》撰文指出，與發達明顯不同，我國企業運用外匯衍生東西躲避匯率危險的認識較為單薄。據有關部門調查，只有不到20%的企業能自動躲避匯率危險，有的企業甚至不采納任何防范措施，極少數的企業采用了金融組織供給的衍生產品來確定匯率危險。

連平在文章中稱，在美元走弱周期下，人民幣如果呈現繼續較大起伏增值會對我國經濟的復蘇及其之后的平穩運轉帶來晦氣影響。疫情開展以來我國出口表現良好，最重要的原因是我國的出口才能較強，一起也由于各國供應才能受挫，明顯跟不上需求。一旦各國供應才能改進，就會對我國出口帶來競爭和壓力。

連平在文章中建議，一方面應答應匯率階段性較大起伏地雙向動搖，防止匯率呈現趨勢性的單邊走勢，通過匯率動搖和彈性加大來減緩外部政策溢出效應的沖擊和壓力。不到迫不得已時，錢銀當局不應開展外匯商場干涉。

另一方面，他以為應鼓舞金融組織以更低的本錢和更為便當的服務為企業供給外匯衍生東西，協助企業確定匯率危險。一起從政策上鼓舞、支撐和推進企業加大力度、廣泛采用衍生品東西來躲避外匯危險。

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