中國最近購買的日本政府債券飆升 中國的存在感正在提高

據CNBC報導，我國最近購買的日本政府債券飆升至三年多來的最高水平——本年4月至7月期間，我國持有的日本國債比去年增加了兩倍多。

日經新聞征引日本財務省和央行的數據顯示，在2020年的這三個月里，我國凈買入1.46萬億日元(合138億美元)中長時間日本國債。這是去年同期的3.6倍。

我國4-7月的累計凈買入量僅次于美國(2.77萬億日元)，而同比增長率與美國的約三成比較顯著更高。歐洲則為凈賣出3萬億日元，作為日本國債的買方，我國的存在感正在進步。

在以往，日本國債的收益率大約為零，這使得它們不太可能成為一種出資選擇，因為回報率相對較低。

然而現在，情況或許已有所不同。

摩根士丹利的計算顯示，假如考慮將美元兌換為日元之際的溢價利率，出資日債收益率可達到約1.2%，高于美國的10年國債收益率(約0.7%)。疫情爆發后，兩者的收益率之差迅速擴展，現在出現萎縮。但仍徘徊在0.54-0.59%，處在與2017年上半年持平的高水平。

安本規范出資公司(Aberdeen Standard Investments)全球固定收益出資主管Ross Hutchison表明：“當前環境的一個奇怪之處在于，日本國債不再是一種顯著沒有吸引力的固定收益證券，這取決于你購買國債時購買的錢銀。”

Hutchison舉例說，我國能夠經過購買30年期日本國債，并將其外匯敞口換回美元，從而取得更高的出資回報。據他說，這樣做還能夠額外取得0.56%的收益。長時間債券一般有較高的收益，因為出資者需求承當較高的危險，以持有較長時刻的債券。

我國出資者在到2017年5月的半年時刻內凈買入約3萬億日元的日本中長時間債。有分析以為，此次也是著眼于按美元計價的日本國債的相對“高收益率”而買入。此外，還能看到我國的美國國債持有余額出現削減態勢，資金正在從美國國債轉向日本國債。

根據相關數據顯示，自2019年的7月至2020年7月之間，我國共計兜售了369億美元(折合人民幣約2500億元)的美債，持有的美債規劃下降至10734億美元。

此外，野村證券的松澤中以為，“增持日元計價資產也有助于按捺人民幣增值。人民幣匯率與由美元、歐元和日元等構成的一籃子錢銀掛鉤。我國經濟較早地從疫情中復蘇，更易面對錢銀增值壓力，但假如兜售人民幣、購買日元計價的日本國債，將在必定程度上遏止人民幣增值。”

Nowakowski表明，另一個要素是，與全球其他比較，日本政府國債收益率并不是最低的。

他說，“即使是零收益率——實際上日本國債收益率略低于0%——日本的債券市場也比許多其他的債券更有吸引力，比方瑞典、瑞士和歐元區核心的債券收益率都是嚴重的負值。”

本年全球國債收益率大多出現下降，原因是在疫情不斷惡化之際，出資者紛紛涌向安全的政府債券。隨著債券價格上漲，收益率會下降，兩者走勢反向。

我國對日本中長時間債的持有余額到2019年末約為9.4萬億日元。占海外出資者整體的8%。因為現在我國凈買入的加快，進一步擴展余額和比例的可能性很高。

在日本的債券市場，日本央行施行引導長時間利率降至0%的錢銀寬松政策，現在的利率意向安穩。不過從長遠來看，以我國為代表的海外出資者的國債持有比例出現增加態勢。因為世界政治和經濟形勢的影響，利率變動加大的危險也在進步。

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