受美元走弱和國內經濟復蘇態勢良好影響 人民幣資產吸引力提升

9月15日，在岸人民幣兌美元匯率盤中漲超400點，離岸人民幣兌美元匯率亦表現強勢，盤中升破6.78，創近16個月新高。

實際上，受美元走弱和國內經濟復蘇態勢杰出影響，今年5月底以來，人民幣兌美元匯率就在繼續增值。5月底至今，在岸、離岸人民幣兌美元匯率均增值超3500點。

人民幣匯率的走強，與美元指數的疲軟有著密切關系。中信證券研究所副所長分明稱，關于人民幣匯率的由弱轉強，5月底以來美元指數的大幅下行是其間的一項重要原因。而美元指數的下行一方面受到美國經濟復蘇預期繼續強化的影響，另一方面也受到美聯儲寬松貨幣政策的影響。

年初以來，美元指數跌幅已近4%，不少剖析以為，美元指數已進入弱勢周期，短期內有望下探至90甚至85。我國銀行研究院研究員王有鑫對證券時報記者表明，短期看，在避險情緒和經濟根本面未有大的改變下，美元指數仍會繼續下行，有較大概率跌破90。目前，金融商場普遍押注美元會繼續下行，因而，即使近期美國經濟指標有所好轉，也不會從根本上逆轉美元走勢。特別是，考慮到美國不斷高漲的財政赤字壓力和企業債務危險，未來產生系統性危險的概率仍然較高，美元的長期儲備地位也將面臨挑戰。

美元指數的繼續疲軟，加之我國自身根本面的強韌，帶動今年以來人民幣兌美元匯率明顯走強。隨著近期人民幣匯率的不斷增值，不少剖析人士以為，人民幣短期內將繼續處于增值通道，甚至有觀念預測人民幣匯率將進入較長的增值進程。

關于人民幣兌美元匯率的新中樞，近期也有不少剖析人士作出預判。浙商證券首席經濟學家李超估計，人民幣兌美元匯率或許構成一個新的中樞，新中樞在6.75附近，上限為6.6，下限為6.9。其間，未來人民幣超預期增值破6.6的情形或許來自于企業大規模結匯、美元指數超預期下行，超預期貶值破6.9最或許來自中美博弈的加重。此外，也不乏商場人士對人民幣兌美元匯率最高看漲至6.5~6.6之間。

作為全球性貨幣，美元指數的疲弱，將對全球的金融商場和經濟周期帶來深遠影響。就金融商場而言，不少剖析指出，當前美元已進入弱勢周期，這將對金價、以人民幣為代表的部分新興商場貨幣帶來支撐;同時，人民幣匯率的堅硬，也將提高人民幣財物的吸引力，外資繼續流入將對國內股市、債市構成必定支撐。

但是，美元進入弱勢周期將從多渠道對我國經濟的周期波動產生明顯影響，我國需求前瞻性予以應對。招商證券研究發展中心首席微觀剖析師謝亞軒撰文指出，3月中旬以來，美聯儲的無限量化寬松貨幣政策是推進美元從強勢進入弱勢周期的前提條件，未來數年特別是“十四五”期間，我國的跨周期微觀調控需求重點熨平弱勢美元周期對我國經濟帶來的影響。首要，進一步提高人民幣匯率的彈性，逐漸淡化參考貨幣籃子要素對人民幣匯率的影響。其次，弱美元周期對我國經濟和價格水平的影響更具擴張效應，使得經濟趨熱和價格水平上漲的或許性更大，要求貨幣政策的調控應充分考慮這一要素并更具前瞻性。第三，從逆周期微觀審慎辦理的視點動身，活躍應對或許出現的世界資本繼續流入。

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