政府債務會成為GDP增長的阻力美國的政府債務已高達268萬億美元

更新于：2020-09-16 16:32:07

有學術研究標明，政府債款占GDP的比重超過一定數值(從60%到90%不等)，政府債款就會成為GDP增加的阻力，現在美國的政府債款已高達268萬億美元。

曩昔人們一直以為無產出的債款是經濟增加放緩的罪魁禍首，但其實債款只是結果——它對經濟增加確實有消極的反作用，但連累經濟增加的罪魁禍首是無產出的政府開銷。

01 問題背后的問題

要衡量政府債款是是否出產價值，看看每單位新增債款所發生的GDP總量就知道了。

全球債款在曩昔半個世紀呈爆破式增加，但債款發生GDP的能力卻逐漸下降。曩昔20年，興旺經濟體的債款出產率下降了五分之一到二分之一：

干流經濟學一直堅信政府開銷乘數效應是存在的，即政府通過給家庭發錢、發放醫療或住房補貼、乃至對美國國債持有者支付利息來增加開銷，這會影響消費開銷，增加企業利潤，然后就會招引更多的資本出資、更多的工作、更高的薪酬，形成一個良性循環。

一般以為，政府把錢投入私有經濟所發生的經濟產出，會比沒有投入時多許多。

Seeking Alpha有剖析文章指出，這個想法是錯的，支持政府開銷乘數效應理論的人并沒有衡量政府開銷的機會成本。政府收入的來源無非有兩處：從有出產力的個人和企業的收入中征稅，或許用私有儲蓄購買政府發行的債券。

政府開銷乘數效應理論只看到開銷對經濟帶來活躍的漣漪效應，但沒有考慮到假如這些錢繼續受私家控制未必會帶來的有利經濟效應。

在大蕭條時期，經濟學家約翰·凱恩斯提出了一個諷刺的說法：

只需能把錢送到顧客手中、從而影響經濟，政府樂意把錢花在任何事物上，乃至是沒有價值的事物。

政府會給工人發薪酬讓他們挖一條溝，假如這樣都不夠影響經濟的話，就給他們再發一次薪酬讓他們把溝填回去。

就GDP而言，這么做能帶來正出資報答。

但這個理論遭數據“打臉”——在曩昔20年里，政府開銷與貨幣流通速度(經濟中一單位貨幣的周轉率)實際上呈負相關，開銷在陡增的一起，貨幣流通速度卻不斷放緩。

因而，核心問題實際上并不是債款，過度的無效益開銷才是。

02 政府開銷到底花在哪了?

那么問題來了，政府這些“無效益開銷”，終究具體指代什么?

很大程度上，受債款支撐的政府開銷是用于出資基礎設施、基礎研究、教育或許其他任何影響GDP增加的領域。

假如這些錢保留在私營部門，GDP將會得到大幅提振。然而，政府開銷主要用于消費——行將納稅人的收入財富和私家儲蓄的資源重新分配給顧客。

該圖是美國聯邦開銷的分布圖，我們能夠看到，大部分開銷都歸于強制性開銷，比方社會保障、醫療保險等等，只要一小部分非國防機動性開銷可被視為有價值的出資。

必須承認許多資金的使用，如強制性開銷，雖然無經濟效益，但有社會效益。當時最重要的是權衡消費和出產性出資之間的取舍。

有兩種取舍方式：

首先是將私家儲蓄從政府債款中“開釋”出來，并投入到更有效益的私家出資商場中。

其次，政府本身也要加大出資性開銷，比方教育培訓、研發和基礎設施等。

今年美國的政府開銷已高達4萬億美元，超過了年度聯邦預算，國會預算辦公室乃至預測未來10年的財政赤字還將再超1萬億美元，這將進一步連累經濟增加。

Seeking Alpha以為，未來數十年的出資熱土之一，是那些具有房地產、天然氣中游資產、基礎設施、農田和可再生能源資產等上市什物資產公司。

隨著經濟的疲軟增加、低通脹和接近零的利率繼續存在，什物資產公司能發明穩健收益，對各類出資者越來越有招引力。

政府債務會成為GDP增長的阻力 美國的政府債務已高達268萬億美元