全球去美元化愈演愈烈 美指暴跌后企穩回升

達拉斯聯儲主席卡普蘭當地時間8月6日表示，美元作為全球儲備貨幣的地位近期內是安全的，但不應該認為始終都將如此。從卡普蘭的言論看出，美聯儲已承認美元儲備地位正面臨潛在挑戰。

自3月起，美國疫情失控，經濟受到嚴重沖擊，美聯儲推出“無限量”QE，引發了國際社會對美國領導地位及美元前景的質疑。美元指數于3月20日觸及103關口后持續走低，至8月18日最低下探92.15附近，創兩年多新低。而隨著美元被大量拋售，加上避險需求不斷升溫，黃金在過去數月進入瘋狂的牛市行情，頻頻刷新紀錄高點，于8月7日最高上探2075。

此前，有媒體報道稱，包括中國、俄羅斯、德國、法國、意大利、英國、日本、印尼、馬來西亞等在內，全球至少41國已開始用不同的方法，開啟了去美元中心化的進程。與此同時，中國與俄羅斯的去美元化進入了新的階段。中俄兩國近年以來一直在增加用盧布和人民幣來解決雙邊貿易。據俄央行和俄俄羅斯海關的最新數據，美元在俄中雙邊貿易中所占的份額已跌破50％。

俄羅斯《消息報》指出，2020年第一季度，美元在俄中貿易中的占比下降5個百分點，跌至歷史最低的46%，首次低于一半。這也是美元在俄中經貿結算中，持續下跌后的大跌，美元繼續失去陣地。在過去5年間，俄中經貿使用美元交易份額下跌了44%，因為2015年俄中貿易近9成用美元結算。俄羅斯正在用人民幣和黃金等非美元貨幣替代美元地位，其一些去美元化的方式被不少所借鑒。德國、法國、意大利、歐洲央行已在數月前就宣布將人民幣列為外匯儲備貨幣，多個試圖用人民幣替代美元的部分功能和地位。

因此，從長期而言，美元在全球儲備貨幣的占比極可能不斷下降，美元指數的前景不容樂觀。但美元的相對衰落必然是一個漫長的過程，目前美元的全球霸主地位依然穩固。同時，就短期而言，美元指數有望獲得一定幅度的反彈。

上周美聯儲發布最新的會議紀要，未暗示即將放松前瞻性指引和QE，這令市場認為美聯儲的寬松前景不及預期，刺激美元指數自兩年低位顯著反彈。從美元指數的周線圖來看，上周K線錄得長下影低位星線，并受1.27延展的支持，加上KDJ指標有望金叉走出超賣區，暗示后市進一步反彈的概率較高。而隨著美元指數的反彈，黃金則難以避免繼續回落修正，因兩者在過去數月存在明顯的“翹翹板”效應，即美元指數跌——黃金漲；美元指數漲——黃金跌。從近日的走勢來看，翹翹板效應下，金價上行動能出現衰竭的跡象。

在本次央行年會上，若鮑威爾未傳達出更多的寬松傾向而是泛泛而談，將對美元產生巨大的利好作用，刺激美元指數劇烈飆升并打壓金價大幅下挫。另外，由于美債收益率暴跌導致美國的實際利率跌至負值，也不排除鮑威爾將通過本次會議釋放維護美元地位的意思。也就是說，市場可能已充分消化了本次央行年會的寬松預期，押注美元指數進一步反彈的勝算或更高。而美元走強將令黃金多頭面臨更多的結利行情。

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