歐元凈多倉創下歷史新高

7月歐元飆升了4.8%，創下近十年最好的月度表現，打破了自2008年以來限制其上行的下跌趨勢線，釋放了更多反彈的潛力。這也促使分析師紛紛調高對其后市的預期。

基金經理目前對歐元后市非常樂觀。根據CFTC數據，盡管8月份歐元漲勢有所放緩，但其凈多頭頭寸已升至歷史新高。

這一轉變主要是因為歐盟就具有里程碑意義的復蘇基金達成了共識，極大程度上緩解了人們對歐盟結構性風險的擔憂。在多年失敗的政治角力之后，歐盟終于在7月為支撐經濟復蘇就7500億歐元復蘇基金達成協議。該復蘇基金將通過出售聯合債券籌集資金，這有助于平息各方對歐盟關系破裂的擔憂。

彼得森國際經濟研究所高級研究員Nicolas Veron就指出：

“歐元的上漲與今年或明年的經濟增長無關，也與對周期的預測無關——它實際上更多地與結構性因素有關。歐盟就復蘇基金達成的預算協議在很大程度上改變了金融市場對歐元區的看法，這大大鞏固了歐盟和歐元的地位。”

此外，與美國相比，歐洲控制疫情和重振經濟看起來更有希望。這些因素正在為歐元的長期變化奠定基礎。CFTC持倉數據顯示，美元兌其他主要貨幣的凈空頭頭寸已升至2012年以來最高水平。

美元指數在7月錄得2010年以來的最差表現，月底時更是跌至近兩年新低。美國感染人數的增加，兩黨在新一輪經濟救助法案上的僵持，以及11月可能引發爭議的總統大選，這些都使美元承受了巨大的壓力。

另外，歐洲央行的量化寬松計劃也繼續支撐歐元。在該計劃的推行下，衡量歐洲風險的指標——意大利和德國基準國債收益率之差在3月飆升之后，現已降到自2月以來的最低水平。摩根士丹利歐洲利率策略主管Tony Small表示：

“與歐元區解體有關的大部分尾部風險可能會被認為已經消失，取而代之的將是一家具有吸引力的高質量債券發行機構，這將提升歐元區的整體信貸質量。”

有跡象表明，歐元區經濟重啟對疫情升級的影響已經減弱，這有助于提振經濟增長的預期。根據彭博估算，盡管歐洲的封鎖規模更大、最初的經濟低迷程度更嚴重，但2021年歐洲GDP有望增長5.5%，比美國高1.5%左右。

根據國際貨幣基金組織的數據，這種情況自1992年以來只發生過8次。

不過，風險也依舊存在——目前市場對歐洲爆發新一輪疫情的擔憂仍存。根據約翰霍普金斯大學和彭博收集的數據，截至上周日(8月9日)，歐洲最大經濟體德國的確診病例在7天內增加了6000多例，創下5月份以來的最高紀錄。倫敦經濟學院歐洲研究所研究員Iain Begg表示：

“疫情再次爆發的風險仍然存在，特別是進入冬季的時候。但在我看來，歐洲的一系列政策(包括經濟政策和疫情控制政策)，在應對衛生和經濟危機方面似乎比美國更加有效。”

野村證券駐倫敦G10外匯分析師Jordan Rochester指出，由于美債實際收益率位于紀錄低位，且下跌速度快于其他地區，投資資金正回流到歐洲。而歐洲政府對疫情的反應也更加容易預測。

法興銀行駐倫敦策略師Kenneth Broux建議，在這種情況發生改變或第二波疫情反撲之前，投資者可以在中期內買入歐元。瑞穗多元資產策略主管Peter Chatwell預計，到2021年7月，歐元兌美元將會上升至1.30水平。

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