美聯儲4月決議來襲！將維持基準利率不變

在美聯儲祭出了迄今為止最激進的市場干預行動，以支撐市場和經濟后，該央行極有可能暫停刺激步伐，直至更多跡象顯示相關刺激措施的效果如何，但這并不意味著本周美聯儲4月利率決議沒有看點。

北京時間周四(4月30日)2:00美聯儲將公布4月利率決議，市場廣泛預計該央行維持基準利率不變，不過可能做出一些政策轉變，以在新冠病毒疫情危機期間指引市場和經濟，可能做出的轉變包括：更明確地指引低利率將維持多長時間，修改其他利率水平和資產購買，旨在降低較長期利率水平。

在新冠肺炎疫情在全球大流行了數月后，美聯儲已將基準利率降至接近零，并出臺了大規模的刺激措施。華爾街分析們認為，在可預見的未來，只要能重振經濟并令金融市場平穩運行，那么美聯儲將維持基準利率不變，持續實施流動性和貸款計劃。

野村證券首席經濟學家Lewis Alexander認為，4月利率決議前，美聯儲實施了有史以來最激進的刺激計劃，鑒于此，預計此次利率決議將不會做出重大轉變。短期利率路徑方面，美國聯邦公開市場委員會(FOMC)料重申，在可預見的未來維持其不變。

不過Alexander預計美聯儲將做出部分微調，美聯儲將確認放緩資產購買步伐。為了穩定暴跌的股市以及即將到來的經濟大蕭條，美聯儲從3月開始進入了瘋狂印錢的模式，截止到4月23日，美聯儲的資產負債規模已經達到了6.62萬億美元，創下歷史最高，比2月增加了2萬多億美元，增幅在50%以上。不過隨著市場運作的改善，過去數周已放緩了購債步伐。

美聯儲擴大了市政流動性便利(MLF)的范圍和期限，這個5000億美元的緊急貸款計劃旨在為經受新冠病毒疫情的經濟沖擊的州和地方政府提供短期信貸，美聯儲降低了符合資格向上述計劃發行短期債券的縣和市的人口門檻。縣的新門檻為至少50萬人，市至少為25萬人，此前分別為200萬和100萬。

美聯儲周一(4月27日)在一份聲明中表示，“與4月9日宣布的最初計劃相比，新的人口門檻大大提高了可以直接從MLF借款的實體。”該計劃尚未投入運營，是美聯儲宣布的九項計劃之一，目的是在企業停業以遏制新冠病毒傳播之際，減少疫情對經濟的危害。這一計劃的推出幫助市政債券從3月份創紀錄的拋售中復蘇。這波跌勢導致州和地方政府的借貸成本飆升，數以十億美元計的債券交易遭到破壞，并引發了人們對于正當市政當局應對大流行病的成本時他們卻無法籌集到資金的擔憂。

道明證券預計不會推出開放式量化寬松措施，并且由于美聯儲貸款計劃剛剛啟動，對本次決議維持鴿派持懷疑態度。

美聯儲可能做出的政策調整

美聯儲可能維持聯邦基金目標利率于0%-0.25%不變，但可能調整當前為0.1%超額準備金利率，這可能只是技術性調整，旨在推高有效聯邦基金利率，自4月初以來該利率水平一直處在0.05%。理想的情況是，美聯儲將利率水平維持在目標區間中部。

FOMC也可能確認前瞻指引，或承諾不會加息，直至某些特定的指標向好，特別是就業和通脹。美聯儲觀察家們預計4月決議只是更一般的會議，此后幾個月可能做出更正式的決定。

花旗集團美國經濟學家Andrew Hollenhorst認為，美聯儲貨幣政策聲明可能做出調整，利率將維持在低位直至經濟良好復蘇，委員會有信心實現就業和通脹的雙重目標。美聯儲可能承諾夏季末明確承諾維持低利率水平，直至通脹在可持續的時期內達到或超過2%的目標水平，不過由于利率水平本已低企，未來數月存在更多不確定性，因此美聯儲沒有理由在4月決議上宣布這一決定。

美聯儲也可能宣布或討論購買更多債券，以拉低長期利率水平，在新冠肺炎疫情爆發前，美聯儲就對實施收益率曲線控制進行了討論。華爾街經濟學家們還預計美聯儲將承認疫情給經濟帶來的沖擊，以及美聯儲維持寬松貨幣政策的決心。

高盛經濟學家們認為，美聯儲將不得不接受3月利率決議以來，美國經濟顯著惡化的事實，4月貨幣政策聲明將闡述這一點，預計將表明經濟活動大幅萎縮，承認失業率飆升及家庭和企業支出大幅下降。

該行還預計，美聯儲主席鮑威爾在利率決議的后新聞發布會上承認，委員們認為維持當前貨幣政策適宜。此外高盛預計2023年底前，美聯儲不會加息。

野村MBS分析師Arun Manohar和團隊在研究報告中寫道，美聯儲可能在下次聯邦公開市場委員會會議概述在9月底之前每周購買平均100億美元機構抵押貸款支持證券(MBS)的計劃。初期的平均購買量可能會更高，隨著時間的流逝會下降。

該行認為，美聯儲可能會繼續將到期的機構債券和從其MBS投資組合中獲得的收益再投資到機構MBS中，本周將其計劃購買的機構MBS減少至平均每天約80億美元，可能會繼續購買MBS，因價格繼續波動，且一級/二級市場利差仍然較高。非美聯儲參與者對機構MBS的需求仍然相對疲軟。

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